原标题《银行“打工人”薪资大曝光：高低不一、增减各异、有进有出》

美联储降息预期一降再降，叠加中东局势变化带来避险需求飙升，美元连续第五天上涨之际，新兴市场再次打响“货币保卫战”，而更大的风险似乎仍未过去。自4月10日以来，美元指数明显加速上升，接连突破105、106关口，昨日美国3月零售数据超预期，显示经济仍具韧性，再度提振美元。截至发稿，美元小幅上涨至106.31。数据显示，MSCI新兴市场货币指数连续第五天下挫，逼近年内低位。在这场“货币保卫战”中，新兴市场中的亚洲作为焦点战场，最怕什么？货币保卫战激战正酣，股债汇三杀在美国经济数据强于预期与中东局势再起波澜的影响下，亚洲市场普跌，日股跌近2%，韩国股指跌超2%，MSCI新兴市场货币指数跌至年内最低点。此前公布的美国3月零售销售环比增长0.7%，较2月上修后增速0.9%放缓，但明显强于预期增速0.4%。数据显示出美国经济的韧性，进一步刺激了市场对美联储不急于降息的预期。隔夜美股三大股指盘中转跌，纳指收跌1.8%，标普两日均跌超1%，创硅谷银行倒闭以来最大两日跌幅，道指六连跌。4月16日周二，日股下挫，日经225指数低开低走，收跌1.94%报38471.20点，创2月21日以来最低收盘。受外资抛售拖累，韩国首尔综指开盘下跌1%，收盘跌2.28%至2609.63，在亚洲基准股指中跌幅居前。中国台湾证交所加权股指下跌近2%至20071.61点，一度跌超2.6%，为2022年10月以来最大跌幅，收盘跌2.68%至19901.96。日元兑美元一度跌0.2%，报154.57，持续触及34年新低，连续5个交易日创1990年来新低，超过了一些分析师警告可能引发日本直接干预的水平。截止发稿，日元兑美元跌0.19%，报154.56。昨日越南VN指数大跌超4.2%，创6个月来最大单日跌幅，今日越南VN指数小幅震荡。澳大利亚S&P/ASX

存款利率下调进行时。据上海证券报记者统计，4月初，山西、河南等地多家中小银行宣布下调定期存款利率，下调幅度从10个基点至40个基点不等。市场人士认为，大中小型银行通常采取“梯次”调降存款利率，此次多地的区域银行下调存款利率，仍属于去年第三轮商业银行存款利率调降的延续。而在银行存贷利差空间进一步压缩的压力下，上半年全国性银行可能开启新一轮存款“降息潮”。多家区域银行下调存款利率近期，多家区域银行大幅下调存款利率，主要对三个月、六个月、一年期、二年期、三年期、五年期整存整取定期存款执行年利率进行调整，下调幅度高达40个基点。4月2日，代县泓都村镇银行发布关于调整部分定期存款利率的公告。公告显示，4月1日起该行一年期、三年期、五年期存款利率分别为2.05%、2.95%、3.0%，其中三年期、五年期存款利率分别下调了35个基点、40个基点。新蔡农商银行、遂平农商银行、西平农商银行等多家银行宣布，自3月31日起，三个月、六个月、一年期、二年期、三年期、五年期定期存款利率分别调整为1.4%、1.65%、1.8%、2.0%、2.35%、2.4%。记者梳理发现，近期部分银行在下调存款利率时，扭转了五年期与三年期定期存款利率持平或“倒挂”的现象。比如，河南沈丘农商银行的五年期与三年期定期存款利率，在调整前为2.4%、2.65%，在调整后为2.4%、2.35%。“部分中小银行此前为了揽储展开了‘价格战’，导致存款利率居高不下。”银行业人士认为，此次多家区域银行调整存款利率，仍是跟进此前全国性银行下调存款利率的行为，有利于存款产品利率更加合理。新一轮下调有望开启山西、河南等多家区域银行下调存款挂牌利率背后，是银行在贷款利率持续下行、存贷利差空间进一步压缩的背景下，根据自身经营需要所做的市场化调整。除了区域性银行以外，全国性银行同样面临净息差收窄压力，预计将考虑进一步适度下调存款利率，降低负债成本。多位银行业人士向记者表示，2024年上半年，国有大行、股份制银行可能迎来今年的首轮存款“降息潮”，下调幅度10个基点至15个基点。日前，工商银行副行长姚明德表示，总结前期存款利率和LPR报价联动下调的经验，继续发挥大行引领作用，适时引导降低存款利率，提升存贷款利率的传导效果，减缓存贷款利差和息差收窄的幅度。“尽管去年存款利率三次下调，但存款定期化、长期化的趋势较为明显，银行成本刚性特征仍较为显著。”中国银行副行长张毅在2023年度业绩发布会上表示，加大对高成本的存款压降力度，包括协议存款、结构性存款、三年期以上的大额存单。中国银行研究院也发布报告称，近年来由于贷款利率快速下行、存款利率保持刚性，银行业净息差已跌至历史最低点。近期金融调控部门不断推动银行存款利率下调、整顿高息揽储问题，预计二季度仍将有银行陆续下调存款利率。最早或在4月多家机构和市场人士预测，考虑存款降息的时间规律以及银行息差压力和存款定期化的问题，今年二三季度，市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整，不排除在4月就有相关措施落地的可能。记者采访获悉，银行新一轮存款利率下调背后，有两大逻辑。一方面，商业银行息差压力大。国家金融监督管理总局发布《2023年商业银行主要监管指标情况表（季度）》显示，截至2023年末，商业银行重要指标净息差下滑至1.69%，首次跌破1.7%关口。中信证券首席经济学家明明分析称，其一，在金融支持实体的背景下，贷款利率显著下行，然而银行的负债成本保持相对刚性，息差持续收缩，加大了经营压力。其二，存款定期化趋势明显，且长期限存款和部分特殊存款产品定价偏高。另一方面，是市场利率下降。“人民银行已于2022年建立了存款利率市场化调整机制，商业银行可参考10年期国债收益率和1年期LPR合理调整存款利率水平。”光大证券固收首席分析师张旭表示，今年一季度末，10年期国债收益率为2.29%，已较去年四季度末的2.56%大幅下行了27个基点，建议自律机制在4月内引导成员银行开启新一轮的存款降息。张旭判断，2024年内存款利率较有可能出现多轮下降，且会采用“大行带头、股份制银行快速跟进、其余银行有序跟随”的模式；降低存款利率、加强对高息揽储等行为的管理还有助于盘活资金存量、避免资金空转沉淀。来源：上海证券报

4月1日周一，OpenAI官网发文称，从今天开始，ChatGPT无需注册即可使用。此举旨在推广ChatGPT等工具，让更多人体验到AI带来的好处。具体来说，在全球185个国家/地区，已经有超过1亿人每周使用ChatGPT来学习新知识、寻找创意灵感或解答各种问题。值得注意的是，用户与ChatGPT的互动数据可能会被OpenAI用于改进AI模型，以便日后为用户提供更好的体验。当然，这涉及到用户的隐私，如果用户不希望其数据被用于模型的改进，他们可以通过修改“设置”选项来关闭此功能。即使用户选择不参与数据共享，无论用户是否创建帐户，他们仍然可以无障碍地使用ChatGPT服务。此外，OpenAI还提供了帮助中心，让用户可以深入了解数据使用政策和他们的选择，并且平台引入了一系列内容保护措施，如阻止不当内容生成的提示，以及限制特定敏感或不适宜类别的内容生成。这些措施旨在创建一个安全环境，防止生成可能违反平台政策的内容。还有，创建帐户有很多好处，包括能够保存和查看聊天历史记录、与他人共享聊天以及解锁语音对话和自定义指令等附加功能。最后，OpenAI振臂高呼：“对于任何对人工智能的潜力感到好奇但又不想执行设置帐户步骤的人，请立即开始使用ChatGPT。”OpenAI为什么放开使用ChatGPT呢？据数据分析公司Similarweb称，自2023年5月ChatGPT全球总访问量达到18亿次的峰值以来，这一受欢迎服务的流量增长开始放缓。这或许也是OpenAI放开限制的原因。值得注意的是，ChatGPT此次开放的免费版本是ChatGPT3.5，并不包括GPT-4版本，OpenAI还将继续为个人、团队用户和企业提供付费版本。与此同时，最新消息传来，Sam

苹果或退出电动汽车市场，加码押注AI领域。据媒体援引知情人士报道，苹果正打算放弃酝酿了近十年的电动车项目（Titan），将大部分员工将转岗到AI部门。这一消息让该项目的近2000名员工大为惊讶，消息一旦属实，意味着苹果此前投入的数十亿美元都将“打水漂”。苹果的Titan计划始于2014年，旨在推出一款自动驾驶电动汽车。然而，这个耗资数十亿美元的项目从一开始就举步维艰，途中经历了多次战略和领导层变动。

作者孙建楠

2月26日晚间，造车新势力龙头理想公布了2023年四季报，整个2023年，理想在销量、营业收入、净利润和毛利率迭创新高，完成了对其他新势力选手的全面超越。在第四季度核心关注的指标里，理想实现营业收入417.3亿元，同比增长136.4%，环比增长20.3%，超过市场预期的398亿元；实现净利润57.5亿元，同比增长2068.2%，环比提升104.5%；毛利率为23.5%，同比增加了3.3个百分点，环比增加了1.5个百分点。但是2024年理想的新挑战也更多了。首当其冲的是理想作为基本盘的增程式L系列车型销量，在问界持续不断的冲击下能否稳住增长水平。其次，马上在3月上市的纯电动车型MEGA能否如增程式车型那般实现放量，也极为关键。Q4销量再创新高，但需警惕增长瓶颈2023年第四季度，理想再度创下销量新高，销量高达13.2万辆，超过了此前预估的12.5-12.8万辆的交付量水平。理想不仅以12个月连续环比递增的姿态实现了全年销量目标，而且在12月首度突破5万辆大关。不过，理想再上一个台阶的同时，也将面临新的挑战。携M7、M9和M5等爆款热门车型的问界，正在逐步侵蚀理想在增程式领域的市场份额。随着问界将此前累计的订单不断转为有效销量，对于理想所产生的负面冲击也正逐步体现出来。在2024年1月，问界以3.3万辆，环比增长34.8%的表现，首度超越理想，拿下造车新势力销量冠军的宝座。考虑到问界产能的迅速提升（目前M7两驱版的预计交付周期已经缩小到2-4周），以及订单厚度（截止目前，M7的大定量已经突破14万辆）。如果理想L系列车型没有好的应对方式，问界所带来的威胁还会进一步加大。这点在理想对今年一季度的销量指引上也有所体现，公司预计一季度交付量为10万辆至10.3万辆，重回月销3万辆水平，增长速度的确有所放缓。正如理想董事长李想所说“20万以上的新能源车市场，今年第四季度，会呈现头部三个品牌吃掉70%市场份额的结果，比燃油车更集中”。如今20万以上的新能源汽车市场，聚焦者特斯拉、比亚迪、理想和问界等已经稳住月销量破3万辆以上的优秀车企，同时也有极氪和深蓝等众多后起之秀。目前来看，无论是车型价格战的主要发起范围，还是领先设备配置的更新范围也都集中在这个价格段，所以竞争强度相当激烈。从目前的销量水平来看，理想的销量低于特斯拉和比亚迪，与问界处于伯仲之间，理想要脱引而出，成为李想口中的头部三个品牌之一，问界就是最大的竞争对手。问界，理想的真正对手？具体来看，来势汹汹的问界优势体现在以下两点：第一，依托于华为的智驾系统，问界在智能驾驶领域处于当之无愧的一梯队。从今年今年1月31日起，问界M5和新M7智驾版都将开始陆续进行高阶包OTA版本的升级，可在全国范围内实现不依赖于高精地图的城区NCA高阶智能驾驶。如今，智能驾驶系统几乎成为中高端新能源汽车的标配，问界显然先理想一步。尽管理想已经有意识的在加大对智能驾驶领域的投入，但是无论是在NOA试点城市开放的进度上，还是功能水平上还是有所差距。第二，相较去年，2024年的价格竞争将更加激烈，开年比亚迪就给出降价王炸。作为直接竞争对手，问界则是跟随大流，多次降价，这也的确给“从不降价”的理想造成越来越大的压力。问界不仅此前对续航、配置和智能驾驶方面都有所提升的新M7，价格调低了4万元，如今对于还未大规模交付的M9也展开了变相降价5万元的活动。备受压力的理想，也不得不下场开打价格战。公司已经在今年1月宣布对于L系列不同的车型版本降价3.3-3.8万元。目前来看，效果还是不错的，在春节两周（2.5-2.18）期间，理想的销量（0.7万辆）终于重新反超了问界（0.55万辆）。对此，华尔街见闻·见智研究认为，理想后续的破局点或在于纯电动车型。作为竞争对手的问界，在纯电领域几乎没有建树，尽管推出过M7和M5的纯电版本，但是在市场上的表现平平，销量远不如增程式版本。最新推出的M9车型虽然也有增程式和纯电版本，但是市场关注度和订单数量依旧是集中在增程式版本。反观理想，在纯电动车型上野心勃勃，投入更是持续加大。不仅推出了800V超充纯电解决方案（超充站网络布局2024年规划2000座），为纯电动车型的补能提前做好准备，纯电车型产能高达10万辆/年的北京基地也已经基本上完成建设。只待3月上市交付的5C纯电超级旗舰车型MEGA能够一鸣惊人，为理想开辟增程式产品外的第二战场，突破销量天花板。理想的赚钱能力继续强化在其他造车新势力还在为盈亏平衡而努力的时候，2023年第四季度，理想的净利润达到57.5亿元，同比增长2068.2%，环比提升104.5%。单车利润也从去年四季度的5700元增长到如今的43560元，持续突破新高。进一步从毛利率的角度来看，理想表示，由于对成本端质计提的保储备金的会计调整，2023年第四季度理想的毛利率有所提升，高达23.5%，环比增长1.5个百分点，再次超过新能源汽车的巨头特斯拉（Q4毛利率17.6%）。在四季度比亚迪等新能源车企开启最后一轮价格战的背景下，理想还是扛过了压力，赚钱能力并未受到太大的影响。另外，理想的现金流依旧保持强劲。2023年第四季度，理想的经营活动现金流达到172.9亿元，同比增长251.1%，环比增长19.2%。在现金储备这块，理想依旧保持着领先地位，截止2023年年末，理想的现金及现金等价物、受限制现金、定期存款等高达1036.7亿元，首次突破千亿大关，远超尚未实现造血的小鹏和蔚来。销量的屡屡新高为理想铸造了坚实的基础，而持续强化的赚钱能力则给了理想后续面对价格战的底气。费用持续增长，但问题不大理想的费用端依旧保持高速增长，但是理想表示，这和理想的产品布局、智驾研发以及销售渠道覆盖率增长相匹配，整体问题并不大。2023年第四季度，理想的研发费用达到34.9亿元，同比增长68.6%，环比增长23.9%。想要在智能驾驶领域追上华为和小鹏等一梯队的步伐（理想城市

当初黄仁勋的那句“ChatGPT让AI迎来了iPhone时刻”还回响在耳边，新一代文生视频大模型Sora就已经横空出世，再次把科技世界带回了2022年底时的热气腾腾。这股AI浪潮已经势不可挡，随之而来的是海内外科技公司开始在AI大模型投资上展开了军备竞赛，国内也出现了众多跟随者，发布者涵盖互联网大厂和硬科技公司，发布的模型也涵盖了通用模型到行业垂直模型。这一进程为人类世界的生产力带来了新一轮彻底的革命：有的说可以提高14%工作效率，国际货币基金组织（IMF）总裁更是说未来人工智能将影响全球约40%的就业岗位。但使用GPT的好处似乎也是留给大企业的。一方面，动辄几千万上亿的开发成本似乎已经将中小企业拦在了这趟高速列车之外；另一方面，当对GPT相关产品的使用都存在各种门槛时，小企业们更遑论“提高生产效率”和“开发应用侧”等下一步进程。这是否意味着中小企业在AI技术上，是否只剩下了“掉队”这一条路？2月27日，易点云为我们带来了这个问题的关键答案——有一种更好的方式让中国更多中小企业用上AI，享受红利。让更多小企业用上AI长期服务于中小企业的易点云不仅看到且深刻洞察了中小企业在AI红利期的困难，同时正在用自己的方式满足这些中小企业搭上AI快车的需求。2月23日下午，易点云和微软在中国区的战略伙伴——信诺时代签订了战略合作协议，表示易点云和信诺时代将充分依托其各自技术与资源优势，就信诺时代获授权经销的微软Azure

随着美股科技股持续上涨，市场担忧2000年的泡沫破裂重演，但高盛认为这轮科技牛市还有空间，远没到1999年的疯狂。周六，高盛在最新的报告中指出，短期内科技股的涨势还会继续，1994

编者按：从只有三个人的经销部，做到如今为地方纳税百亿的民营巨头，一代布鞋首富，如今已辉煌落幕，这个重担也随之落到了女儿宗馥莉身上。公开信息显示，宗庆后去世前已卸任娃哈哈法定代表人、执行董事、经理等职务，由宗馥莉接任。2月23日，杭州娃哈哈电子商务有限公司发生工商变更，宗庆后卸任法定代表人、执行董事、经理，由其女儿宗馥莉接任。作者陶婷

连续4年亏损的创意信息（300366.SZ）可谓开年不利。2月22日晚，创意信息公告称遇到了合同诈骗。具体来看，创意信息的客户国网四川综合能源服务有限公司（下称“川综能”）拖欠3.25亿元的货款未支付。在追讨货款过程中，创意信息发现了涉嫌违法犯罪行为并向当地公安局报案。值得一提的是，川综能是国家电网的下属企业。然而，据信风（ID:TradeWind01）从创意信息处了解到，实际的诈骗方并非川综能，而是另一家企业国宁睿能绿色能源科技有限公司（下称“国宁睿能”），但更多细节仍需要等待公告。信风（ID:TradeWind01）注意到，创意信息曾在公告中指出国宁睿能系川综能的货物购买业主方，其承诺代替川综能支付剩余货款，然而最终并未兑现。但合同纠纷为何会成为诈骗，仍然是创意信息此番遭遇的疑点。此次事件对于创意信息来说可谓“损失惨重”，其预计将减少3.25亿元的利润，2023年归母净亏损将达到3.50亿元至4.50亿元。诈骗方“另有其人”不只是普通人容易遭遇“杀猪盘”，上市公司亦是如此。2月22日晚间，创意信息称其在一起合同纠纷中遭遇了诈骗事件。公告显示，2022年11月，创意信息与川综能签订了七份《物资采购合同》，合计金额达到3.64亿元。但川综能在2022年12月末支付完0.39亿元的货款后再未支付任何款项。在催收回款过程中，创意信息发现涉嫌违法犯罪行为，并于2024年1月19日向成都市公安局青羊区分局经济犯罪侦查大队报案，次月20日收到了立案告知书。创意信息称目前正在配合公安机关开展相关工作。值得注意的是，川综能的身份不一般。工商信息显示，该公司系一家国有企业，其控股股东系国家电网旗下的国网综合能源服务集团有限公司。据信风（ID:TradeWind01）从创意信息处了解到的信息，诈骗方并非川综能，而是一家名为“国宁睿能”的公司。“不是这个川综能对我们诈骗，我们起诉的其实是国宁睿能。关于这个案件的详细信息深交所那边也给我们下发了这个函件，要求我们尽可能详尽的披露，所以我们公司现在也在准备相关披露的事宜，后续您可以关注公司的公告。”创意信息对信风（ID:TradeWind01）表示。据此前创意信息发布的公告显示，国宁睿能正是国宁睿能绿色能源科技有限公司。信风（ID:TradeWind01）注意到，1月5日，创意信息曾发布公告称川综能未支付后续款项后，作为川综能货物购买业主方的国宁睿能曾同意直接向其司支付川综能未支付的剩余款项，但创意信息始终未收到后续货款。因此创意信息便于2023年12月向法院提起了对国宁睿能及其控股股东天津国宁睿能有限公司的民事诉讼和财产保全。但财产保全的结果并不理想，实际冻结金额仅为1.99万元。正因如此，创意信息1月便向当地公安机关报案，并在当月29日取得了公安机关的受案回执。直至2月20日，当地公安机关将创意信息的报案确认为“合同诈骗案”合同纠纷为何会演变成一起合同诈骗案，更多细节或许仍待创意信息的进一步披露。2月23日早，深交所在对创意信息下发的关注函中也要求其说具体情况。“详细说明截至回函日你公司被诈骗的具体情况，包括但不限于业务种类、涉及产品、被诈骗手段、涉嫌违法犯罪行为具体内容、你公司发现时间、涉及资金金额、资金最终流向、案件进展、对你公司近三年主要财务指标及会计科目的影响等。”深交所指出。事实上，创意信息不是今年以来遭遇诈骗事件的孤例。1月15日，海普瑞（002399.SZ）公告遭遇犯罪团伙电信诈骗，涉案金额高达1170余万欧元。此后，为了降低该事件的影响，海普瑞的实控人李坦和李锂承诺向公司先行垫付不超过价值1174万欧元的等值人民币资金。连亏4年的雪上加霜此番诈骗事件对于创意信息的影响并不算小。创意信息称出于谨慎性原则，将对应收账款全额计提坏账，减少利润约3.25亿元。“公司根据与川综能、国宁睿能的沟通情况及相关案件的进展情况判断，该应收账款信用风险显著增加，结合公司对预期可能收到金额和按照合同应收取金额的差额之判断，公司对该项应收账款全额计提坏账准备。”创意信息表示。这也进一步扩大了创意信息的亏损。业绩预告显示，创意信息2023年的归母净利润为-3.50亿元至-4.50亿元，较上年同期0.39亿元的亏损额扩大了797.44%至1053.85%。这已经是创意信息连续出现亏损的第四年。2020年至2022年，创意信息的归母净亏损分别为7.80亿元、0.22亿元和0.39亿元。作为一家数字化转型服务提供商，创意信息主要为移动运营商、国家电网等客户提供大数据升级等各类服务，符合信创行业的发展趋势。但过去年份中受到疫情因素的影响，创意信息项目执行周期被延长，这都抬升了项目实施成本等，导致其陷入亏损。虽然2023年以来随着外部环境的改善，但创意信息仍未能摆脱僵局。若剔除3.25亿元的合同诈骗所带来的损失影响，则创意信息当期的归母净亏损可缩小至0.25亿元至1.25亿元。值得注意的是，此次合同诈骗事件还折射出创意信息的应收账款潜在风险。截至2022年末，创意信息的应收账款账面价值净额已经达到16.01

X，远远领先其他厂商。凭借先发优势和智能手机高端市场的影响力，华为已经连续四年保持折叠屏手机市场份额第一。IDC数据显示，去年9月华为大折叠Mate

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在欧股“十一罗汉”Granolas的推动下，斯托克欧洲600指数本周创下历史新高，它们的巨大贡献与“七巨头”对美股的重要性不相上下。Granolas这一绰号由高盛所起，它代表了葛兰素史克、罗氏、阿斯麦、雀巢、诺华、诺和诺德、欧莱雅、路威酩轩、阿斯利康、SAP和赛诺菲这11家欧洲大型公司。从股价表现上看，在过去12个月里，Granolas作为一个整体上涨了18%，超过了同期斯托克600指数7.5%的涨幅，其对斯托克600指数的涨幅贡献率约为50%。在过去3年里，Granolas的表现与美股“七巨头”保持一致，但波动性要低得多。从占指数权重来看，Granolas在斯托克欧洲600指数中的权重已攀升至25%，接近美股“七巨头”在标普500指数中28%的权重。然而，Granolas的总市值约为3万亿美元，远远低于美股“七巨头”，后者总市值约为13万亿美元。令不少投资者羡慕的是，Granolas的市盈率仅为20倍。尽管与整体的欧洲市场相比，这已经有溢价，但与30倍市盈率的美国“七巨头”相比，相当于打了7折。此外，Granolas的平均股息收益率为2.5%，大大超过了标普500指数成分股1.5%的平均股息收益率，也让美股“七巨头”0.3%的平均股息收益率相形见绌。分析师表示，最近的利率上涨有助于巩固大型公司的地位，但对周期性和长期资产造成了损害，因为银行对借贷给较小、被认为风险更高的借款人变得更加谨慎。媒体援引经纪公司Liberum的策略主管Joachim

2月8日，日本央行副行长内田真一在一场备受关注的演讲中表示，日本央行正在努力将通胀率保持在2%左右，使日本经济重回1980年代的辉煌时期。他还说，央行即便结束负利率政策，也不会连续快速加息，预计宽松的金融环境将继续保持。他的一番鸽派发言向股市释放了积极信号。日股延续了过去一年的强劲势头，并在周五突破39000点，创下1989年以来的历史最高纪录。然而，现在庆祝可能为时过早。野村证券首席经济学家辜朝明在本周稍早前公布的研报中指出，今天的日本与1980年代的日本有两大明显区别：国内缺乏有前景的投资机会，修复资产负债表产生的创伤仍萦绕在企业高管心头。这两个问题都不能通过量化宽松（QE）来解决。辜朝明警告称，现在坚持扩大通胀只会使日本经济在全球失去竞争力。除非有人借钱并进行投资，否则经济不会增长。关于日股股价，最近的焦点集中在企业强劲的盈利上面。但据说部分利润来源于被企业们视为唯一的在通胀上行时期涨价的机会，我担心这种趋势会对日本竞争力产生长期（不利）影响。1970年代美国通胀高涨时，不少企业也趁机涨价，但最终被来自日本的竞争对手打败。今天日本经济面临的两大问题辜朝明指出，经济必须通过举债实现扩张，企业作为传统的借方，要继续借贷，必须找到各种有前景的投资机会。在1980年代的繁荣时期，日本有许多这样优质的投资机会，借贷需求非常充足，但今天的情况恰恰相反：日本国内缺乏有前景的投资机会，修复资产负债表所带来的累累创伤令企业高管心有余悸，银行贷款停滞不前。1980年代，日本企业部门是一个庞大且持续的净借款人，财务赤字平均占GDP的5.6%，而这些资金是由家庭部门提供的，家庭部门是一个巨大的净储户，财务盈余平均占GDP的

三十年一个大轮回！2月22日周四，英伟达四季报业绩超预期，带动芯片股大涨。亚洲芯片股和AI股起飞，在此带动下，日经225指数突破1989年泡沫时期以来的历史最高收盘价38915.87点，最终，收盘报39098.68点。今年以来，日元走软、企业利润创新高、政策环境相对宽松等因素推升日股屡创新高，显现出经济“重返繁荣”的迹象。高盛首席日本股票策略师Bruce

最近几年里，华尔街见闻与您共同见证着频率越来越高的全球“黑天鹅”事件：新冠疫情冲击全球供应链，俄乌冲突震动全球商品市场，美联储加息引爆欧美银行业危机……2024年，我们将面临更多变数：美国经济走势如何波动，会给全球市场带来哪些意外？美国总统大选谁能胜出

现货比特币ETF上市第二日，数字货币再迎来抛售。比特币一度跌破42000美元/枚，截止目前日内跌幅超7%，报42562.1美元/枚。现货比特币ETF普遍跌6%左右。其中，DEFI跌超6.6%，FBTC跌6.4%，HODL和BRRR跌6%，BTCO跌5.9%，BITO跌5.9%。区块链概念股普遍大跌。其中，亿邦国际ADR跌13.6%，Hut

本文首发于“见闻VIP”作者胡蛮，为见闻付费会员文章，现作为粉丝福利免费试读，欢迎订阅“见闻VIP”。印度股市在2023年，创下八年连涨纪录，市值突破4万亿美元，且从趋势上看，依旧延续强劲表现。对于印度股市上涨的基本面分析，见闻vip在《躺在赤字上的印度股市》一文中指出过，的确是有基本面的支持。但除了基本面的支撑，值得关注的其实是印度股市中，衍生品交易的占比。从全球的横向比较来看，印度股市中衍生品名义价值同现金的比值超过400%，远超第二名韩国。而韩国散户是出了名的高风险偏好。作为一个人口小国，韩国的KOSPI200指数期货交易量一度居全球第三，期权交易量位居全球第一。而现在，在印度股市面前，根本不止一提。其次，成交幅度看，印度股市的杠杆交易，依旧处于快速增长过程中。呈现一年翻翻的增长趋势。而印度投资者偏好杠杆交易，主要包括如下几点：年轻人赌性坚强首先就印度整个国家的人口年龄结构而言，整体而言相当年轻，2022年印度全国人口平均年龄只有28岁，且社会处于高速发生期，但是人均收入又偏低，2022年人均名义GDP只有2400美元。年轻人多，收入低，又想财富开始增长。怎么办？那就去股市加杠杆。本身年轻人的风险偏好就要高于中老年人。无论是2000的韩国，还是1970年日本，当年轻人口高占比时期，其实有利于市场估值上升，投资活跃度攀升。而根据Axis

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红海商船活动锐减，欧亚航线集装箱运价持续攀高，国际海运面临“地中海或被关闭”一新威胁。根据克拉克森研究（Clarkson

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回望去年底，华尔街充满期待地写下对2023年的展望，美国衰退板上钉钉、全球央行转向降息、地缘政治冲突改变资产......如今来看，惨遭打脸，大部分预期都没有实现，美国三季度GDP4.9%、欧美央行都没降息，冲突未对市场产生重大影响......可以肯定的是，这种情况并不罕见，华尔街历来对处于转折点将发生的事情预测不准。但根据宏观研究公司TSLombard周三发布的一份报告，华尔街2023年共识最高的十大预测，最终都没有成为现实。虽然预测准确很重要，但学习教训也同等重要，以下是TSLombard整理的九大被现实“打脸”的预测：美国经济100%衰退？现实：三季度GDP4.9%随着利率上升，经济增长放缓可是说是“基本常识”，但2023年美国经济走出了“反常识”走势，二十二年来最高利率下三季度GDP增长4.9%。去年底，随着美联储一年加息425基点、实际利率步入限制性区间、美债收益率曲线持续倒挂，市场共识认为衰退概率高达70%。彭博经济模型预测显示，美国衰退几乎是板上钉钉的事。在此之后，美国衰退的声音越来越大，预测衰退的概率越来越高。然而，美国经济对加息的抵御能力超出了共识预期。不仅没有出现经济衰退，而且美国2023年三季度GDP增速达到了4.9%，而在一月份时几乎没有任何人预测美国GDP会有如此高的增速。如今衰退之声慢慢被淹没，美国经济“软着陆”呼声渐涨，市场预计进入2024年，美国经济增长将放缓，但“软着陆”仍是基本情景预测。美国为什么没衰退？分析指出，这与美国债务持续期限较长，以及大量财政刺激和与之相关的高水平净财富有关。首先，借款人尚不必开始支付较高的利率，他们已经锁定了之前较低的利率。其次，在失业率较低的一年里，美国政府疯狂印钞，财政赤字飙升，而美国消费者仍有超额储蓄。旧金山联储本来认为，消费者将在今年第三季度耗尽超额储蓄，但随后在11月进行了修订，预计仍有4300亿美元的超额储蓄，直到2024年上半年才会被用完。此外，从心理学上来看，人们预测错的一个原因是，人们不可避免地倾向依据当前趋势来预测未来，事实证明在疫情后的诡异环境中，这种倾向尤其不可靠。在年初发布的这张图表中可以看到，这是一次A型复苏，先是大反弹然后迅速下降。这告诉我们疫情意味着这不是一个“正常”的经济周期，不能简单地推断趋势。“通胀下降”没伴随着“失业率上升”大多数人想当然地认为，要想降低通胀，经济就必须放缓，失业率也必须相应上升。然而，在这个“不正常”的周期中没有副作用的通胀降温：货币紧缩减少了职位空缺的数量，却没有让人们失业，需求支持了短缺最明显的部门，与此同时劳动参与率也在上升。之前似乎没有先例，不过TSLombard分析师Dario

东方甄选的热度似乎已经到了尾声，但并未就此画上句号。在孙东旭被免去CEO职务，昨天还辞去了非执行董事职务后，接着今天就曝出了董宇辉“独立门户”的消息。据券商中国记者在天眼查查询，以董宇辉为法人代表的与辉同行（北京）科技有限公司成立于2023年12月22日，该公司目前并未披露股东信息。（编者注：据e公司，该公司注册地址与东方甄选关联公司东方优选（北京）科技有限公司为同一栋楼。此前，俞敏洪表示董宇辉将成立个人工作室，工作室产生的收益都会计入到东方甄选。）值得一提的是，董宇辉复出之后的文旅直播间销售惨淡，有好多网友表示，动辄上万的价格让他们望而却步，想支持一下都难，“丈母娘”们只好选择放手。有网友说，等平淡的时间久了，董宇辉的商业价值就会越来越低，就算以后去了别的平台，也很难再有如今的流量了。董宇辉突发董宇辉成立公司了。今天，券商中国记者通过天眼查查询获知，以董宇辉为法人代表的与辉同行（北京）科技有限公司（以下称“与辉同行”）成立于2023年12月22日，该公司目前并未披露股东信息。据该公司工商信息，与辉同行经营范围包括：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；鲜肉批发；鲜肉零售；水产品批发；水产品零售；新鲜水果批发；新鲜水果零售；新鲜蔬菜批发；新鲜蔬菜零售；化妆品批发；化妆品零售；工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除外）；乐器批发；乐器零售；服装服饰批发；服装服饰零售；鞋帽批发；鞋帽零售；文具用品批发；文具用品零售；体育用品及器材批发；体育用品及器材零售；宠物食品及用品批发；宠物食品及用品零售；医护人员防护用品批发；医护人员防护用品零售；食用农产品批发；食用农产品零售；日用品批发；日用品销售；未经加工的坚果、干果销售；谷物销售；礼品花卉销售；音响设备销售；玩具销售；钟表销售；针纺织品销售；日用口罩（非医用）销售；日用家电零售；货物进出口；照相机及器材销售；通讯设备销售；眼镜销售（不含隐形眼镜）；消毒剂销售（不含危险化学品）；日用百货销售；单用途商业预付卡代理销售；广告制作；广告发布；广告设计、代理；企业形象策划；会议及展览服务；旅游开发项目策划咨询；票务代理服务；旅客票务代理；个人卫生用品销售；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；卫生用杀虫剂销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：第一类增值电信业务；互联网信息服务；出版物零售；广播电视节目制作经营；网络文化经营；演出经纪；营业性演出；住宿服务；食品销售；酒类经营；药品批发；药品零售；旅游业务。从经营范围来看，与辉同行估计还是要从事直播带货，且与董宇辉之前在东方甄选代货的内容有一定相似性。文旅直播间的新问题12月19日，董宇辉被任命为新东方教育科技集团董事长文化助理，兼任新东方文旅集团副总裁，但从之后的直播来看，基本上是只赚了人气。20日早上11点，新东方文旅直播间在线观看人数约2000人左右，评论区不断有董宇辉粉丝刷屏，评论内容除了询问“董宇辉是否带队、董宇辉在哪里”之外，还有部分粉丝担忧这些文旅项目费用太高，董宇辉做文旅销售业绩不一定好，有粉丝评论称“宇辉来这里了，想支持一下好难”，直言直播间产品不是一般人能消费得起的，被价格劝退。整体来看，在直播间评论区的粉丝也出现了一个奇怪的现象：三分之一是正经提问的，三分之一是在说董宇辉，还有三分之一则是在吐槽价格太贵。据新东方文旅账号显示，其店铺团购共25件商品，总销量为1000+，其中价格为9680元的北京5天4晚魔法学院主题国际营、价格为7780元的寒假北京·做自己的CEO十商成长挑战6天5晚游两项已售200+份，其余大部分产品销量为个位数。最贵的产品为新加坡国立大学官方讲座+名企参访7天6晚跟团游，价格为44300元，仅售出一份。最便宜的产品为闽南文化追溯5天4晚游，价格为4699元，其余多数产品价格在1万元左右。有评论认为，文旅产品不比那些食品、日用品，动辄成千上万的价格本来就不是普通人随便消费的产品，加上还要花费大量的时间去体验，“丈母娘”们只能望而却步。若董宇辉长期做文旅带货，粉丝量可能在一段时间之后大幅下降。待到粉丝量下降之后，董宇辉的商业价值应该也会萎缩，这可能就是钝刀子割肉。罗永浩都在卖酒，董宇辉这高端产品卖得比较“亏”。来源：券商中国

各大品牌

日本房价似乎已经走出了“失去的三十年”。12月20日，日本调查公司不动产经济研究所公布的统计结果显示，日本首都圈（东京都、神奈川县、埼玉县、千叶县）的新建公寓平均售价达到了8250万日元（约合410万元），同比涨幅达到36.7%，时隔2个月再次上涨，创出11月单月历史新高。其中，东京都23区的新建公寓平均售价高达1亿2811万日元（约合640.4万元），同比上涨50%，也是自今年7月以来，时隔4个月再次突破1亿日元；23区以外的东京都内新建公寓价格上涨15.6%至5062万日元。但不断上涨的房价正影响着日本居民的购买力，调查显示，11月日本首都圈新建公寓的销售量为2743套，比去年同期下跌4.3%，且连续2个月低于去年同期，也远低于预期的4000套。其中，东京都23区销量同比上涨8.4%达到1029套，23区以外的地区上涨63.4%为446套，神奈川县增长3.4%，千叶县增长了12.7%，埼玉县的销量则同比下跌68.9%，为197套。不仅是新房，首都圈的二手房价格也在刷新历史新高，根据日本房地产调查公司东京KANTEI公布的数据显示，10月二手公寓（家庭住宅）平均希望出售价格，东京都心6区（千代田区、中央区、港区、新宿区、文京区、涩谷区）为每70平方米1亿791万日元（约合人民币520万元），环比上涨1.8%，连续9个月刷新2002年开始统计以来的最高价。日本房价为何上涨？媒体分析指出，推动日本房价上涨的因素有很多，比如，土地价格、建筑成本的持续上涨、豪宅楼盘接连发售，还有一点不可忽视的——是海外投资者的购房需求。首先，土地价格上涨推动了日本新房价格的上涨，日本国土交通省9月19日公布了2023年的全国基准地价，包含住宅用地、商业用地等在内的全用途平均地价比去年上升1.0%，连续第二年正增长。另一方面建筑成本的上涨，由于日元持续贬值，不同于成屋，新屋对于原材料的成本更加敏感。日元经历持续贬值，叠加2020~2022年大宗商品价格处于高位，日本建筑成本大幅攀升。而2020~2022年高成本的楼盘在完工后，于2023年推出，直接导致房价提升了一个台阶。此外，海外投资“涌入”日本房产对于抬高日本房价“功不可没”，贬值的日元“换购”升值的房产，对海外买家而言这是一笔有吸引力的投资。日本央行一直维持低利率和超宽松货币环境，日元在2023年相对美元持续贬值，对于美国投资者来说，“日本房产”颇具吸引力。

据新华社，继21日晚工商银行宣布下调存款利率之后，22日，农业银行、中国银行、建设银行、交通银行同样宣布，从即日起调整存款挂牌利率，定期整存整取三个月、半年和一年期利率均下调10个基点，二年期下调20个基点，三年期和五年期均下调25个基点，此外，通知存款挂牌利率下调20个基点，大额存款利率最高下调30个基点。2023年，国有大行分别在6月、9月两次调降挂牌，后续中小银行均追随下调。这是继今年9月初全国性商业银行下调存款挂牌利率后，时隔三个月的再度下调。为什么要降息？为什么现在降？降息会带来哪些影响？或为近7年来幅度最大浙商证券认为，此次降息主要是因为银行息差压力持续承压，不利于银行可持续服务实体经济，本轮存款降息有望推动银行与实体共赢，将继续看好“大而稳+小选美”的“哑铃组合”。民生证券认为，本轮调降延续“期限越长、下调幅度越大”的特征，使得存款利率曲线平坦化，或有效遏制定期化趋势，从而持续降低负债成本。中金认为，本次1年以内存款下调10bp为5轮降息中首次，标志着后续存款利率曲线全面下行可能开启。由于短期存款利率罕见下调，本轮可能是2016年以来综合幅度最大的一轮存款利率下调。为什么现在降息？浙商证券认为主要是因为银行息差压力持续承压，不利于银行可持续服务实体经济。Q4以来，存量按揭降息推进，2024年初LPR降息效果体现，将导致上市银行息差在23Q3的低位，水平上继续下降

2023年，金融市场暗流涌动，欧美各国被高利率、高通胀率、高债务率席卷，而动荡持续存在，2024年又会有哪些“意外”发生？摩根士丹利策略师Matthew

手机越来越懂你了，但却不一定是一个好信号。手机用户常常在日常生活中碰到这样的现象：微信或线下聊天提到的某种物品，马上出现在了购物网站的推荐首页；刚刚网购的一件衣服，却被毫不相干的短视频、社交APP频频推荐同款；脑海中正在疑惑某个问题时，APP弹窗下一秒就写着想要的答案。看上去，技术的进步似乎让生活变得更加便利，但背后却是个人信息随时随地泄露的隐忧。很少有用户知道，这些信息何时被不明来源的APP掌握，又何时从手机终端被悄悄传输至其它地方。微博上，#为什么APP总是知道你想买啥#的话题也被冲上热搜。当每个细小行为都被置身于放大镜下，手机用户对隐私保护的重视程度也逐渐加深。在一部手机的评价体系中，安全防护功能已经成为越来越重要的参照标准。手机为什么能“透视”你？手机之所以能预判用户行为，一个重要原因是APP对用户画像的捕捉。例如，在电商网站个人信息页面填写性别、年龄、身高及体重等资料后，网站就会自动推送适合目标人群的服饰，并且根据该用户购买过的商品推荐类似品牌及款式。另一方面，则是用户不易察觉的隐私泄露。在设置页面中，一旦开启某个APP的麦克风或摄像头访问权限，即便在用户并不使用该APP的情况下，它也有可能在后台运作并记录用户的行为习惯。依照《个人信息保护法》规定，所有APP都需要在用户须知中明示处理个人信息的目的、方式和范围，未经用户同意，APP（包含第三方SDK）不应收集个人信息。但在实际情况中，仍有相当一部分APP明示不清晰，并用文字游戏来包装处理个人敏感信息的具体方式。据媒体统计，2022年至今，工信部共通报10批超过500个侵害用户权益的应用。其中，“强制、频繁、过度索取权限”及“违规收集用户个人信息”是近两年来国内APP侵害用户隐私行为的两个重灾区。除在应用商店中上架的APP之外，部分用户会因免费诱惑而下载所谓的“破解版”APP。今年央视315晚会上，技术人员对十余款常用的视频、音乐、小说等应用软件的破解版进行实时监测后发现，这些软件额外嵌入了与官方版本并不相关的第三方插件。一旦APP开始运行，这些插件就能偷偷读取用户的关键识别信息，并形成用户的精准画像，从而推送大量广告。许多用户都曾主动“反击”这种信息窃取的行为，例如关闭应用对部分手机功能的访问权限，但这也会对日常生活造成不便：关闭摄像头权限，APP无法扫码、认证；关闭定位权限，外卖、本地生活等APP无法推送精准的内容。甚至有网友发现，即便关闭了这些访问权限，信息泄露仍然存在。永无休止的垃圾短信与骚扰电话，时刻影响着手机用户的日常生活甚至财产安全。更危险的是，人们在手机中存储的语音、指纹和人脸识别数据，只需要一个简单的SDK，就能够轻易被不法分子窃走。单个应用的信息泄露或许难以引起重视，但在大数据和人工智能的驱动下，当用户在手机上的所有行为整合汇总，一个数字空间里的“人”就此生成，并有可能成为不法分子的敛财工具。一个常见的例子，许多诈骗电话就是从“你最近是否在XX网站购买过XX商品”开始。让用户掌握隐私保护主动权中国联通发布的《中国联通人工智能隐私保护白皮书》分析了这种现象背后的逻辑：人工智能之所以能够为手机用户提供信息泄露的“便捷”，离不开大量训练数据的“投喂”。但由于目前数据共享、交易和流通的市场化机制不健全，存在非法数据、买卖数据、暗网数据等不正当收集行为和一些未经授权的收集行为。这正是新技术带来的新挑战——行业对于数据的高度依赖与公众对于基础服务和个人信息保护的需求存在矛盾。如果单独依靠企业自律，已经很难突破商业利用和隐私泄露之间的困局。中国软件评测中心与安恒信息联合发布的《数字安全能力洞察报告》中提到，为了防止人工智能滥用引发潜在新型攻击和内容合规等安全风险，安全行业不能仅靠人员猜测来零散地解决问题，当务之急是采取智能化的行动来化解这些不断发展的威胁。作为人们日常生活中最重要的设备延伸，手机安全防范手段也需要一场智能化革新。像密码锁、一键清理病毒这样的传统安全防护手段，已经无法满足现有的用户需求。用户需要更主动、更具针对性、更清晰可视化的隐私保护方案。它要能够让用户对数据的提取与使用有足够的主动权，同时又不需要付出太高的时间成本。华为Mate60系列手机在隐私保护上的实践，可以为行业提供一种参考。在全新升级的应用管控中心内，所有应用的运行状态都能够进行可视化查看。每当用户安装风险应用时，手机会进行拦截提醒，如果强行安装，系统也会自动管控。用户还可以将风险应用移入应用管控中心，限制应用访问敏感数据和弹窗，同时对其隐匿真实的用户数据。当风险应用申请权限时，系统会在最小范围内授予权限。除此之外，华为Mate60系列手机还带来了应用跟踪管理功能，这里提供管理应用跟踪权限的统一入口，由用户选择是否允许应用程序跟踪自己在其他应用和网站的活动，将数据的选择权交还给用户。主动权，这似乎是过去手机厂商在研发安全防护功能时容易忽视的地方。但在人工智能和大数据无孔不入的时代，让用户了解数据来源和去处变得更加重要。隐私保护是华为的最高纲领2019年，华为创始人任正非签发的一号文件中明确，网络安全和隐私保护是公司工作的最高纲领。具体到终端业务中，则是始终对用户的隐私安全保以最高级别的重视，并不惜为此投入。应用跟踪与风险管控只是其中的一方面。从开启新设备到设备废弃处理的全生命周期，华为Mate60系列从始至终为用户提供安全风险管控功能。这种保护不仅限于某个功能定义，而是系统级别的防护。自HarmonyOS发布，隐私安全就成为其中关键一环。2022年，华为发布的《HarmonyOS

最近，美国“债市硕鼠”风波再起，令监管机构彻夜难眠。“基差交易”即利用国债和国债期货之间的微小价差获利，是全球最大几个对冲基金常用的套利策略。Jonathan

美国官方数据显示，在市场预期美联储将在更长时间内维持高利率、美债价格进一步下跌的10月，两大美国的海外“债主”表现不一，中国继续抛售美债，日本重启增持。美东时间12月19日周二，美国财政部公布10月国际资本流动报告（TIC），显示10月日本的美国国债持仓为1.0982万亿美元，较9月增持118亿美元，在9月止住三个月连续增持之后持仓反弹，最近五个月内第四个月增持。自2019年6月持仓超越中国以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。今年1月到10月，日本只有2月、5月、9月三个月减持，但因5月减持304亿美元创七个月最大月度减持规模，到10月，持仓仅较去年末净增加231亿美元。据TIC报告，中国大陆四年来保持美国国债第二大海外持有国家地区的地位，10月持仓7696亿美元，环比9月减持85亿美元，连续七个月抛售美债，且总持仓连续五个月创2009年5月以来的十四年新低，逼近当时的持债水平7764亿美元。从去年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元。截至今年2月，中国连续七个月减持美债，总持仓连续七个月创十二年多来新低，3月有所增持后，5月又创2010年5月来新低，从5月到9月，每个月均减持超过100亿美元。截至10月，中国的美债持仓较去年12月减少975亿美元，降幅11.2%，十个月内仅3月增持。华尔街见闻注意到，在TIC公布的十大美债持有国家地区中，包括中国大陆在内，10月共四个减持，总持仓排在第七位的比利时减持316亿美元，持仓第四位的卢森堡减持282亿美元，持仓第九位的瑞士减持44亿美元，六个增持的国家地区中，英国和日本都增持超过200亿美元，其他的都增持不足100亿美元。此前一些分析师认为，中国抛售美债可能是为了支持人民币。还有评论称，中国持有的美债看似减少，实则从持仓从美国国债转向收益率更高的美国机构债。国家外汇局上月公布，10月中国外汇储备连续三个月下降，月末规模为3.1012万亿美元，环比9月末减少138亿美元、降幅0.44%。而黄金储备连续十二个月增长。今年九个月内，央行累计增持约608万盎司，为全球一大黄金买家。外汇局认为外储下降依然受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用影响，提到10月美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。公开数据显示，10月三大美股指连跌三个月，美债价格继续下跌，基准十年期美债收益率累计升约36个基点，连升六个月，体现市场对美联储将高利率保持更久的预期；纽约黄金期货累涨近6.9%，创七个月最大月涨幅，结束两月连跌。⭐星标华尔街见闻，好内容不错过⭐本文不构成个人投资建议，不代表平台观点，市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。觉得好看，请点“在看”

在马云喊出“阿里会改”后，刘强东也发声了。据澎湃新闻，12月9日晚间，京东创始人、董事局主席刘强东在公司内网回复员工评论时称，“出现这么多问题，当然都是我管理不善，我非常自责。无论如何，我都不会躺平，也希望兄弟们绝不躺平……京东基础依然在，相信我们一定会走出谷底。”而在不久前11月底，马云在内网回复员工关于“拼多多市值赶上阿里”的帖子称，我坚信阿里会变，阿里会改。以阿里、京东为代表的“前电商时代”巨头已经意识到，从消费者口袋里挣每一分钱都变得越来越难，马云、刘强东都嗅到了危险信号。刘强东：不会躺平，相信会走出谷底据澎湃新闻，12月6日，有员工在公司内网发布千字长文，详尽谈到京东公司现存的一些问题。该员工提到，京东现在的促销机制过于复杂、大促能动性较差，需要集中力量，让全品类的资源调动起来。此外，现有的低价战略落实也不够全面，尽管天天在进行比价的工作，但这么做还不够，不能只达到和友商同一价格，而要比友商价格更低，或进行“主动破价”，让友商跟进，不能仅仅采用单一爆品做低价的策略。总体而言，该员工表示，京东目前的低价战略需要贯彻得更加彻底，人人都要执行到位。文中还提到，目前京东平台生态不够完整，部门之间的联动性也较差，在文末，该员工祝福“希望公司越来越好”。刘强东对此回复称，“出现这么多问题，当然都是我管理不善，我非常自责。”他还鼓舞员工、稳定军心表示，“京东基础依然在，相信我们一定会走出低谷。任何一个人任何一家公司都会经历若干个顶峰和低谷才能成就伟大。”以下为刘强东内网回复全文：我在车里，抖动打字可能会出错，希望大家谅解。我觉得这位兄弟说得实在太好了。可以说句句点到了公司的痛点，都是现实存在的问题，而且必须改变。否则我们没有出路。我们天天说客户为先，可是工作中处处以自己为中心进行思考！我们经常说战斗战斗只做第一，但是却处处防守，从不想着如何主动出击！很多人天天说创新，却每天就是抄袭跟随别人。出现这么多问题，当然都是我管理不善，我非常自责。但是无论如何，我不会躺平，也希望兄弟们绝不躺平，现在组织庞大臃肿低效，改变起来确实需要时间。希望兄弟们再多一些耐心，今天还有很多兄弟敢说实话，坚持战斗，京东基础依然在，相信我们一定会走出谷底。任何一个人任何一家公司都会经历若干个顶峰和谷底才能成就伟大。我感谢这位兄弟的真诚建言献策，我可以感受到他很爱公司，真的谢谢你兄弟。也谢谢每一个努力工作的兄弟们。我们一起努力改变！据澎湃新闻，在刘强东本人亲自回应前，此文并未受到太多关注。截至发稿，原贴已不在京东内网首页。马云：坚信阿里会变，阿里会改无独有偶，11月底，阿里和拼多多的市值比拼也在阿里内部引发了大讨论。久未在阿里内网露面的马云在大家讨论的帖子里发文，释放出阿里巴巴要继续进行改革的信号：特别好。请大家多提建设性意见和建议。特别是创新想法。我相信今天的阿里人大家都在看都在听。我更坚信阿里会变，阿里会改。所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。要祝贺pdd过去几年的决策，执行和努力。谁都牛x过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。回到我们的使命和愿景，阿里人，加油！从马云的“回归淘宝”到刘强东的“低价才是大杀器”5月下旬，阿里巴巴创始人马云召集淘天集团各业务负责人，开了一场小范围内的沟通会，在马云看来，接下来是淘宝而不是天猫的机会，阿里电商应该

持仓五年后，股神巴菲特割肉清仓“印度版支付宝”的Paytm，亏损超30%。据媒体报道，当地时间24日，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦清仓印度最大数字支付公司Paytm，通过一笔大宗交易以1.64亿美元卖出对该公司2.5%的持股。据印度当地证券交易所披露，2018年，伯克希尔向Paytm投资了约2.6亿美元，以约100亿美元的估值收购了这家金融服务初创公司3%的股份，按当时汇率计算，每股成本约为1279.7卢比。而此次出售的加权平均价格为每股

年间，年度赤字平均占GDP的3.6%。Janus

查理·芒格，沃伦·巴菲特的黄金搭档，华尔街传奇投资大师，将在明年迎来100岁高龄生日。近日，他罕见地现身热门商业播客节目Acquired的录制，谈论了他的投资观点、经验和教训。在节目中，芒格谈到了他对Costco、可口可乐、苹果、比亚迪、特斯拉、通用等众多知名企业的投资历程和独到见解，对中国、日本经济和投资的洞见，以及他对于未来的看法。值得一提的是，Acquired是芒格有生以来第一次做客一档播客节目。Acquired致力于揭露科技行业巨头背后不为人知的故事，今年以来，持续位居美国热门播客前列。以下是见闻君整理的芒格的核心观点：1、散户只是对价格进行追涨杀跌而已。如果我是管理者，我会对短线获利征税，把这些投机者赶出市场。2、在VC投资中能一次又一次地成功几乎是不可能的。所有的投资项目都很热门，投资人必须很快做决定。这就意味大多数人都只是在赌博。3、中国经济未来20年的前景比其他任何大型经济体都要好。中国的头部企业更强大、更优秀，而且它们的估值要便宜得多。因此，我自然愿意在芒格投资组合中纳入一定中国风险资产。4、当你持有某支股票5年后，你可能会慢慢融入其中，或者对它地理解会更深刻。但是，当你意识到你有优势的时候，你就应该下重注。你一定要在最好的投资上下重注！5、如果我们（伯克希尔）自始至终使用更多一点的杠杆，我们现在的杠杆就会是原来的三倍，且风险也不会那么大，我们不希望杠杆会破坏我们的避险位置6、这（日本）是一个显而易见的投资机会。日本的利率10年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业，他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地，所以你可以提前10年借到所有的钱，去购买股票，并且支付5%的股息。

1.7万亿美元的美国短期债券，其中相当一部分是票据。谁来接盘？现在的问题是，市场已经做出了让步，美债收益率攀升，会否吸引边际需求者来购买美债？这就引出了，上周末高盛首席股票策略师David

核心观点：1、2009年至2021年盛行的低利率对资产所有者和借款人来说都是一个黄金时代——较低的贴现率使未来的现金流更具价值。而轻松的时代——宽松货币——已经基本结束。无论持有资产和杠杆投资有哪些内在优点，未来几年其收益都将减少，信用债或固定收益投资应当会相应地有所好转。2、由于过去一年半的变化，投资者如今可以从信用债投资中获得权益投资般的回报。这种情况已多年未见，现在再次出现。非投资级别债券投资的预期税前收益率，现已接近或超过了股票的历史回报率。3、如果这真的是一场巨变（意味着投资环境已发生根本性的改变），那么，你不应认为，自2009年以来让你最受益的投资策略在未来几年将一如既往。信用债工具或许就应该在投资组合中占据相当大的比重……或许是绝大部分。10月16日下午，华尔街享有盛誉的投资人，橡树资本(Oaktree

巴以爆发近年来最大规模冲突，全球市场遭遇新的地缘政治风险，转入跌势的油价迎来“血色助攻”，后续冲突会否扩大将决定油价走势。当下，正如高盛指出的，在不确定性增加和信息不完整的早期阶段，全球石油产量目前尚未受到任何影响，周一布伦特原油涨近3%至86.91美元/桶。展望未来，华尔街对此看法不一。较为乐观的高盛认为，冲突对原油供需平衡和近期石油库存（油价主要驱动力），不太可能产生直接的巨大影响。态度悲观的Alpine

2019年获奖），获奖时已经97岁。⭐星标华尔街见闻，好内容不错过⭐本文不构成个人投资建议，不代表平台观点，市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。觉得好看，请点“在看”

过去四十年里，美国的低利率时代刺激了全球经济发展和资本市场盛宴。但现在，投资者正在努力接受一个新的现实——高息时代卷土重来。自美联储发出“更长期高息”的警告以来，全球债市接连遭遇重创，长期美债收益率大幅飙升：美国30年期国债收益率自4月开始突破1980年代以来长达30年的下行趋势，创2010年以来最高水平；5年期美债收益率创2007年以来新高；10年期美债收益率创2007年以来新高。主导市场长达半年的提前结束加息周期预期被美联储浇灭，“更长期高息”的恐慌正在快速蔓延。这一悲观前景下，不仅仅是美债遭遇抛售浪潮，上半年美股的热情已经基本消失，尤其是作为最大引擎的科技巨头。“这是一种完全不同的心态，”财富管理公司Aspiriant的首席客户官Sandi

Weissman），因为他们发现了核苷酸基修饰，从而开发出有效的mRNA疫苗。他们将共享1100万瑞典克朗奖金（约合732万元人民币）。Katalin

减肥药制造“两巨头”诺和诺德、礼来生产的司美格鲁肽和瑞他鲁肽的风靡，正在让医疗市场和其他行业格局生变。礼来公司生产的用于治疗2型糖尿病的瑞他鲁肽药物名为Mounjaro，能够在近17个月的时间里，帮助超重或肥胖患者减重16%（超过34磅）。而诺和诺德生产的司美格鲁肽药物名为Wegovy，可以使人体每日热量减少20-30%，从而减少高糖和高脂肪食物的摄入。简单来说，两种药物能够实现很好的减重效果，推出后掀起市场对减肥“神药”的旺盛需求，甚至特斯拉CEO马斯克都为其“带货”，全球面临严重供不应求的局面。在礼来公布二季度财报当夜，礼来、诺和诺德个股一夜暴涨超14%，市值增加合计超过1200亿美元，超过8500亿人民币。比A股市值最大的三家医疗公司——迈瑞+恒瑞+药明康德——的市值加总还多几百亿。强劲的市场需求让礼来、诺和诺德一度面临产能不足的问题，甚至导致“减重者和糖尿病患者抢药吃”的局面。随着热潮延续，不仅仅是糖尿病药品市场，这场减肥“神药”冲击的余震正在震荡多个行业市场。传统减重行业“低头”面对减肥“神药”强烈的市场反响，一直提倡以“饮食+运动”为重的减肥理念的传统减重公司——慧俪轻体和Noom，最近都推出了提供司美格鲁肽和类似药物处方的计划，作为将肥胖视为一种慢性疾病的战略的一部分。Noom的医学主任琳达·阿内加瓦博士解释道：我们一直遵循科学，随着医学界已经转变为肥胖作为一种疾病的概念，我们如果不加入那就是失职。慧俪轻体首席科学官加里·福斯特博士表示，提供药物是该公司“自然而然的下一步”。在一封电子邮件中，她说道：我们知道

本文首发于“见闻VIP”作者乐鸣，为见闻付费会员文章，现作为粉丝福利免费试读，欢迎订阅“见闻VIP”。美国联邦政府本财政年度将于9月30日结束。据央视新闻报道，维持政府运转的资金即将耗尽，而当前国会两党在预算问题上的缠斗仍陷僵局，美国媒体认为，联邦政府“关门”几乎已成定局。现在不仅仅两党之间的分歧不可弥合，就连党内分歧都很严重，共和党内参众两院都有严重分歧。归根结底，政府关门越来越频繁，现在除了政治理念争端外，更要命的是对政府债务未来可持续性的不安。留给美国解决债务问题的时间目前已经不到10年，世界正离危险的边缘越来越近。不要问丧钟为谁而鸣……关门板上钉钉如果了解目前美国国会内部对预算的争议情况，就会发现，10月1日之后政府关门几乎是板上钉钉的事。有人可能会觉得奇怪，不是刚刚结束关门危机，怎么又要关门？上次关门是关于美国总的债务上限问题，如果不提高美国债务上限，就会迫使美国违约。所以在这种压力下，拜登总统于今年6月签署了《财政责任法案》，该法案规定了未来两年

伴随美油价格一年来首次突破95美元关口，以沙特俄罗斯为首的OPEC+阵营或许可以宣告全面赢得本轮石油价格大战！无论从经济上还是从政治上来说，减产都是一项冒险的策略，但根据Energy

月），菜鸟实现收入778亿元（约为同期京东物流的一半），同比增长约

1987年10月19日，在投资历史上被称作“黑色星期一”，它的黑色不止属于美股，而是属于全球。先是10月16日，纽约股市在经历新高后，出现了恐慌性下跌。随后几日陆续传导至亚洲、欧洲。到10月19日那天道琼斯工业平均指数下跌了22.61％，5000亿美元的资产顷刻间蒸发，创造了美国股票市场单日最大的价值损失。这场看似没有缘由、纯属恐慌的股灾最终带来的是1980年代末全球性的经济衰退，全球各地股市也因为此事开始修改交易规则。ETF基金也是在此之后出现，并逐渐成为最主流的基金品类。随着“黑色星期一”的发酵，尽管美国市场的监管者采取了交易管制措施，但却没有缓解流动性问题。一方面，投资人们希望在一次交易中买卖一篮子股票，以满足风险对冲的需要；另一方面，如果能在基金折价的当天持续交易，将可以在基金价格与其净资产值价格之间套利，同时保持基金定价与其净资产价格一致。到1990年，美国证券交易委员会通过了《投资公司法》第17809号，允许共同基金可以在白天发行份额，构建了ETF的制度基础。1993年，SPDR标准普尔500指数成为了第一支真正意义上追踪S&P500指数的ETF，当年便达到5亿美元的规模。至今它（SPDR）仍是世界上规模最大、最受欢迎的ETF产品。诞生于股市风暴中的ETF产品，在A股市场却一度朝着不同的方向发展：只有在牛市行情里，它才会刷到存在感。而在最近一年多里，ETF的故事终于有了新版本，在震荡的市场环境和低迷的投资情绪中，它获得了前所未有的关注度。只是，这股ETF的风来的有点急，大家似乎并没有准备好。ETF风起整体来看，中国的基金市场被划分为主动基金与被动基金两大类，按照此前国联证券的一份研报，可以将其中偏股混合型以及灵活配置型股票中权益占比大于70%的基金视为权益类主动型基金；被动指数型基金视为权益类被动型基金。过去10年中，被动型基金一直保持着稳中有增的趋势，十年复合增长率为19%。2022年9月，中国基金市场中的被动型基金首次超过万亿规模，而到今年9月，被动型基金规模已经达到1.57万亿。相比主动基金，中国的被动基金一直不占主流。但近两年情况有所变化，一方面在市场行情不好的时候，被动基金的规模在逆势增长；另一方面，去年以来，主动基金已经很难实现超额收益，被动基金与之的收益距离在缩短。不过，被动型基金并不等同于ETF基金，因为传统的指数型基金一般通过场外渠道买入，也就是证券交易所以外的渠道。但ETF是可以像股票一样，在证券市场上直接进行交易，可以被看作是一只“指数股”，是被动基金的一个子集。如果单看ETF市场的数据，从2018年开始，中国的ETF行业就开始步入了快车道。2018年ETF数量接近200只，规模激增58%至5773亿元；2019年ETF数量超过260只，规模增长23%至7121亿元。两年间，中国ETF规模接近翻了一番，其中，主要的增长来自A股相关的ETF产品。而仅从今年数据来看，今年上半年ETF的行情显示，中证800成分股中涨幅过30%的占比在10.8%，主动基金占比是0.9%，而权益类ETF是4.2%，行情表现也远好于主动权益基金。但这一现象在中国ETF的发展史上并不多见。从2004年12月中国首只ETF——华夏上证50ETF成立开始，中国ETF市场长期处于缓慢发展阶段。在前面7年里，整个市场只有A股ETF一个品类，其规模变化与A股市场的涨跌强相关。因此，国内的ETF也被市场认为是牛市的产物。加紧布局但最近的数据正在打破这个结论。眼下，资金在源源不断地流入ETF产品中，Wind

仅剩两周，美国政府可能又要“关门”了。9月18日，据媒体报道，美国两党分歧加剧，仍在预算问题上缠斗不休，仅批准了为政府提供资金的12项年度支出法案中的其中一项。为了避免关门，在仅剩的10个工作日内，国会需要通过一项临时拨款法案，从而达到保证政府在截止日期后仍能获得资金。最新消息显示，美国众议院两派共和党人就这项临时支出法案达成了协议，为政府暂时提供资金，但该协议在参议院（民主党控制）通过可能性并不大。如果国会9月30日午夜未能通过支出法案，届时美国政府将面临“关门”，美银认为本次关门概率约50%。可以预见到的是，若政府停摆，将对美国经济和市场带来一定冲击。停摆每持续一周，GDP将下降约0.1-0.15个百分点。为何又处于“关门”边缘？每年财政年度（10月1日至次年的9月30日），美国国会都必须通过拨款法案（共12项），涵盖下一财政年度的可自由支配支出和联邦机构资金。本次财政年度将于9月30日结束，如果届时所有12项拨款法案或临时拨款协议都没有通过，那么美国政府将面临停摆。尽管国会两党领导人同意目前需要通过一项临时拨款法案来避免政府关门危机，但由于共和党内部保守派仍要求再削减数十亿美元开支和采取重大政策转变，而民主党人并不会支持这样的修正，将导致临时拨款法案“永远不会被送到拜登的办公桌上”，如何避免政府关门这道难题仍没有答案。这不是美国历史上首次出现预算案无法在财政年度结束前获得通过的情况。例如，1996财政年度有两次停工。第一次导致80万名员工停工，第二次导致28.4万名员工停工。一旦政府关门，各机构将只留下最少数量的“必要”员工，他们将在没有报酬的情况下工作，而所有“非必要”员工都将被迫放假。通常，执法人员和监狱员工、运输安全管理局员工、边境巡逻队、林务局消防员和气象局预报员被视为必不可少的人员，并且无薪工作。此外，强制性支出（包括社会保障、医疗保险和医疗补助）持续不间断，因为它不受年度拨款的约束。在政府关门期间，国债发行和政府支付也在继续。停摆可能性有多大？两党谈判的最新进展方面，最后的救命稻草“临时拨款法案”通过也面临重重阻碍。据媒体援引两位共和党消息人士，所谓的临时拨款法案将在30天内维持政府资金，但除国防部和退伍军人事务部外，每个机构的联邦支出都将全面削减1%。该法案还将包括众议院共和党人提出的H.R.2法案，该法案旨在恢复特朗普时代的大部分边境政策，但不包括要求雇主使用国土安全部的“电子身份验证

华尔街翘首等待美联储9月利率决议之际，一只“黑天鹅”正在蠢蠢欲动。美国最大的三家车企通用、福特、Stellantis工会已经投票批准，如果这些公司不能在9月14日之前对新的劳资合同达成协议，包括加薪40%、实施每周四天工作日制度，大规模罢工或将开始。届时，15万名工人——相当于美国汽车制造业工人的一半——将停止开工，据估计，持续10天就可能造成高达56亿美元（约合407亿元人民币）的经济损失。作为长期以来的支柱产业之一，汽车行业即使处于短暂的停摆状态，也可能会影响美国未来的GDP表现。这对于憧憬美国经济软着陆的美股而言，非常不妙。目前距离合同到期仅有8天时间，由于双方在谈判中均罕见摆出了强硬立场，这场已经拉锯了一个多月的谈判仍未走出焦灼状态。加薪40%，UAW“漫天要价”还是“合理诉求”？全美汽车工人联合会（United