余额宝风雨10年，收益率大起大落，如今低到了尘埃。叠加存款利率下调的大环境，银行抓住时机，纷纷加码零钱理财产品的推广，而普遍高于2%的七日年化收益率，让不少余额宝用户产生了动摇。
运营 | 刘 珊
“余额宝十年累计为用户赚了3867亿元，相当于每天为国人赚了1亿零花钱。”6月13日，余额宝上线十周年之际，声情并茂掀起一波回忆杀。余额宝自称“国民理财神器”、老百姓的“资金避风港”，其2013年刚推出时，年化收益率高达6%，开启了大众理财尤其是年轻人理财启蒙，“1万块钱放进去，每天收益能有将近2块钱。”一位80后资深用户回忆称。而随着时间的推移，围绕在它身上的讨论变为“收益率越来越低，不如银行理财。”「市界」观察发现，目前，余额宝七日年化收益率为1.725%，1万块钱存里面，每天的收益不到5毛钱。而很多银行在售的可随时赎回到账、并且也能当零钱花的理财产品，七日年化收益在2.55%左右，1万块存里面，每天的收益接近7毛。在有零钱理财需求的年轻用户看来，银行的收益性和安全性显然更有保障。选谁弃谁，立见高低。本就陷入用户焦虑的银行瞅准这个机会，密集铺开针对年轻群体的营销宣传，一场关于“零钱理财”的抢人大战正在悄然发生。![]()
你还在用余额宝？
北京90后上班族宫妍近期被利率下调的风声吓到了，先是3.5%的保险利率时代一去不复返，这两天又传出3%的存款利率也难了。
一直以来，她的理财意识都不算高，除购入少量基金外，剩下的存款一股脑放在了余额宝和零钱通里。据她向「市界」描述，原本自己余额宝里有30多万块钱，日平均收益约为14块，年化收益率大概是1.7%~1.9%，一个月能赚四百多块钱。前不久，在一次试探性咨询银行业务经理后，她被推荐购买了某商业银行的零钱理财类产品。“说是收益率能达2.62%，低风险，适合我这种保守型用户，且随用随取，每天最高80万赎回实时到账。”没能禁住“诱惑”，宫妍将余额宝的钱来了次大搬家，没想到“搬家”第一天收益就拿到40多块，吓了她一跳。随后收益放缓，每天徘徊在27块、19块、18块不等，但也都不低于17块，高的时候达到45块。![]()
▲（某行零钱理财收益明细，图/受访者提供）她算了下，从5月29号到6月13号，她的持仓收益已经达到346.64元，这还是在双休日0收益的情况下。照这样的速度，她只用半个多月的时间就赚出余额宝一个月的钱。宫妍的经历只是一个小小的缩影，却反映出余额宝收益走低已经引起当下年轻人的注意，进而引发关于“抛弃余额宝”“逃离余额宝”的讨论。4月18日，#你还在用余额宝吗#话题冲上热搜，有超过40万网友参与投票，10.6万人所投选项是“不用了，利息太少”，16万人所投选项为“在用，只有一点点闲钱”。这与2013年余额宝刚推出时的高收益、高口碑、高增长景象，形成鲜明反差。80后郭博印象非常深刻，彼时他步入工作岗位有四年时间，银行理财起步门槛至少要几万，还要排队购买。余额宝的横空出世一下子解决了这个难题，1元起购可随时赎回，买了也不影响正常消费，关键是它的投资回报率达到惊人的6%，是银行活期存款利息的17倍，甚至高于很多银行的五年期定存收益率，“仿佛打开了理财的新世界。”一时间，涌向余额宝的年轻人趋之若鹜。“80后、90后是余额宝用户的主力军，他们喜欢起床一睁眼就看看余额宝的收益，感受‘有了余额宝，早餐吃得好’的小快乐。”余额宝对接的货币基金管理人天弘基金人士曾向媒体表示。2014年，余额宝用户迎来爆发式增长，达到1.85亿；2015年2.6亿，其中90后占比41.1%，80后占比32.9%。截至2018年年末，余额宝累计交易用户数量已经突破6亿人次。但自那以后，蚂蚁集团不再披露更新余额宝用户的数字，「市界」向蚂蚁集团方面询问，未获答案。与此同时，余额宝规模最大的一只底层基金产品“天弘余额宝”吸入的用户资金规模呈现下滑趋势。Wind数据显示，从2013年与余额宝合作起，天弘余额宝基金规模增长迅速，2018年3月底达到16891.85亿份的巅峰。随后几年陷入回落，截至2023年3月底，其基金规模为6871.71亿份，5年时间缩水近6成。![]()
▲（天弘余额宝历年规模变化，数据来源：Wind）此外，天弘余额宝基金持有户从2013年的4303万户涨至2022年的7438万户，同期平均每户持有人基金份额却从4000多份降至不及1000份。据「市界」查询，余额宝最初只接入天弘余额宝这一只基金，后扩充到30多支基金产品，截至目前，除天弘余额宝是千亿规模外，其它基金大多为百亿级规模。而蚂蚁集团是天弘基金最大股东，持股51%。天弘基金的董事长及多名董事，都同时是蚂蚁集团高管。支付宝官网上也明确写道，“若对余额宝收益有疑问，请联系天弘基金公司。”天弘余额宝的表现，可以在很大程度上说明往余额宝里大额存钱的人变少了。![]()
失宠不光因为收益低
2017至2018年，天弘余额宝七日年化收益在3%~4%之间，Wind数据显示，其2020年4月跌破2%关口，6月探至1.3110%的低点，11月个别基金甚至只有1.2%，有用户8万块钱一天仅收获可怜的2块多收益。![]()
▲（天弘余额宝收益走势情况。数据来源/Wind）截至发稿，余额宝底层对接的34支基金产品中，多数产品年化在2%以下，仅个别超过2%。相比之下 ，国有银行两年期利率为2.05%，部分股份银行为2.3%，理财公司固收类理财产品收益平均水平能达4%。关于余额宝收益率下降的原因，业内人士的观点是，这一方面是受当下降息大潮的影响，另一方面则是余额宝资金规模增长，导致收益率下降。蚂蚁集团方面透露，当下余额宝接入的基金平均规模涨了至少80倍，但没给出确切数字。理财社区基金豆资深分析师孙龙认为，基金规模太大，导致余额宝操作的流动性和灵活性降低，因此大部分仓位会配置在风险更低、收益也会更低的资产上。“规模越大，收益越低，是所有基金都普遍面临的问题，这也是很多基金限制规模的原因。”他补充道。随着余额宝收益持续下降，投资者开始意识到这个昔日理财神器已经不能满足自身资产保值、增值的需求。“尽管支付宝能以支付属性在一定程度上留住大部分客户，但考虑到互联网金融、货币基金的竞争加剧，投资者会逐渐用脚投票，选择收益更高的货币基金产品。”孙龙称。而除了收益率低以外，基金经理刘加表示，“用户抛弃余额宝的原因还有安全性、流动性等方面的考虑。”天使投资人、知名互联网专家郭涛也称，“余额宝资金安全备受争议、用户体验逐渐变差、产品单一难以满足多样化的理财需求。”正如上述人士所讲，近几年，围绕在余额宝身上的诟病着实不少。众所周知，将钱存进余额宝很容易。但有时候想把钱取出来可就麻烦了。因为在余额宝，会存在资金无法转出的情况。如果这些钱，是用户从支付宝余额转到余额宝里的，需要先把钱“转出到余额”，再“提现”到银行卡。且同一身份信息下，只有2万元免费提现、转账到卡额度，超过后按照0.1%收取服务费。有人分析称，余额宝这样做的目的，是想让用户出于省事心理，把钱留在余额宝进行消费、购买理财等。还有一个不易被察觉的秘密是，用户购买余额宝时，看似是买了同一个东西，但收益却有所不同，他们会被自动分配到余额宝34支基金里，有的是天弘余额宝，有的是长城货币、有的是景顺长城景益货币。只有当用户找到基金详情界面，点击更换基金时，才能自由挑选收益更高的产品。吊诡的是，这种更换基金的“权益”并非人人都有。一位白领用户称，自己几年前购买了一个叫“蚂蚁心愿”的东西，导致几千块钱资金被冻结，因此被客服告知，只有解除冻结后才能恢复出现“更换基金”按钮。![]()
银行争夺余额宝用户
面对余额宝收益缩水，不少像宫妍一样的年轻人，把钱转移到银行零钱理财。另一头，或许看中了这个庞大的潜在收入群体，银行纷纷抛出橄榄枝。“零钱加油站，收益不躺平”“零钱就放活期盈，边攒边花随时用”“活钱放哪里？日日宝快赎可实时到账”“体验智能金，零钱天天赚”……几乎每家银行APP首页都在卖力展示“零钱理财”宣传海报，它们以零钱、攒钱、随时花等字眼吸引投资者购买。6月14日，「市界」梳理发现，招商银行“日日宝”底层产品最高7日年化收益率2.51%、邮储银行“开薪宝”7日年化2.48%、工商银行“天天盈”综合7日年化1.9435%、交通银行的“活期盈”近7日年化2.2494%、中信银行“零钱+”最高7日年化2.55%、平安银行“灵活宝”7日年化2.5011%……以上产品均为1分钱起购。![]()
▲（市面上的部分零钱理财类产品界面。图/各大银行APP）至于为何收益如此可观？某行理财经理回复称，“因为今年债券市场表现好。”业内人士分析称，银行的零钱理财类收益较余额宝高出不少，与它们的产品构成有关。目前这些零钱理财产品有的底层对接众多理财产品或货币基金，例如某银行一款宝宝类产品底层对接40只理财产品，另一款理财类产品配有80只货币基金。也有部分零钱理财产品底层对接的既有货币基金也有理财产品，例如中信银行的“零钱+”，产品明细中既包含信银理财日盈象天天利17号至20号理财产品，也有华夏沃利货币B、南方天天利货币A等基金产品。看懂APP联合创始人、注册国际投资分析师付学军称，“投资品种的多样化组合有利于分散风险，实现稳健收益。同时，银行的规模和实力也能够为零钱理财产品提供较高的收益率。”而多样化的构成，也给予零钱理财产品的赎回巨大操作空间。先前，按规定，每只现金管理类产品的每人单日快赎额度上限为1万元。但银行通过“组合销售”的模式，在不违规的前提下大大提高了赎出上限。例如，交通银行“活期盈”旗下有10只产品，单只产品每日快赎最高额度为1万元，10支产品加起来就是10万元。招商银行“朝朝盈2号”配有80只货币基金，单日最高快赎额度高达80万元。从产品购买情况上看，根据招商银行今年3月披露的情况，朝朝盈2号2022年10月登场，截至3月规模突破2000亿元，招行称，“其深受年轻用户青睐，每两个购买客户中，就有一个是90后年轻客户。”此外，微众银行APP“活期+”显示有超400万人买过，工商银行“天天盈”显示超29万人已购买。付学军向「市界」分析，“银行零钱理财的目标和主要群体是那些有闲散资金的年轻人，他们对理财收益有一定的要求，但又不想承担太高的风险。从银行角度来看，发力零钱理财可以在吸引存款的同时，通过年轻人的口碑传播，提高其品牌知名度和用户黏性。”他认为，银行零钱理财产品的发展前景广阔，但是需要注意监管政策变化和市场变化，银行有必要与时俱进在产品设计和销售方面不断进行创新和改进，以满足不同消费者的需求。“银行零钱理财类产品的增势的确可观，不排除会有更多人从余额宝流向银行理财。”刘加也赞同道。但他同时表示，“余额宝作为现象级货币基金产品，仍然具有很高的知名度和用户忠诚度，不会轻易被取代，未来很长一段时间内，将是两者共存的局面。”![]()
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