股价即将跌破发行价，创始人噤声，但趣店还有这些问题需要答案

图片来源：趣店提供

上市一周险些跌破发行价趣店罗敏噤声了。

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文｜《中国企业家》记者 王博   编辑｜米娜

10月23日，正值美国股市周一，刚上市的以消费贷为主营业务的中国金融科技公司趣店集团（纽交所股票代码：QD）的股价暴跌19.4%，为上市约一周以来的最大跌幅；股价跌至26.59美元，逼近24美元的发行价；该股上周四曾涨至34.9美元的高点。

当天中午，趣店突然取消了给公司CEO罗敏安排的几家财经媒体专访。按原定计划，23号当天，罗敏会至少同四家媒体进行专访沟通。但是，在他上午接受完两家媒体的采访后，下午趣店就突然对外宣布进入上市静默期。

在给记者的官方回复中，趣店这样表示：“根据美国法律规定，静默期为首次递交招股书到上市之后的25天之内。趣店美国律师团队通知，静默期期间，罗敏和公司团队都不能对外释放声音，所有对外发声的信息都要得到董事会确认，所以原定采访取消。”

上市公司静默期一般在上市之前，很少有公司在上市成功后，创始人接受采访又突然对外宣布公司再次进入静默期。市场怀疑这背后有“高人”指点：“你别说话了。”

罗敏突然噤声的“反常”行为，让之前面临诸多质疑的趣店再次站在风尖浪口。

10月18日晚，趣店登陆纽交所，以每股24美元发售3,750万股ADS（美国存托股票），趣店市值高达79亿美元。

中国公司赴美上市成功本是好事，而且趣店的上市成功也表现了中国消费信贷市场得到全球主流资本市场的认可。但是，随之而来关于这家公司的质疑也在迅速发酵。

这种质疑包括：一、趣店曾以校园贷起家，其创业的第一桶金被称为“带血的资本”；在校园贷被国家明令禁止后，被迫转型的趣店面临着业务模式大调整的问题。

二、目前趣店的两块主营业务主要为现金贷与消费分期，但现金贷才是其最主要的业务。但由于实际年化利率高于36%的现金贷业务属于高利贷范畴，这种畸形现金贷业务不仅违背了国家法律规定，也为整个公司的业务带来了高风险。业界普遍质疑趣店的现金贷业务为非法的高利贷。

三、趣店的风控与流量过度依赖公司股东蚂蚁金服，为后市公司发展埋有隐患。

在趣店上市后，质疑趣店的风潮涌起，而趣店对于质疑并没有进行正面回应，却在10月20日抛出了一封律师函。

这封律师函非但没有灭火反而引起了业界更大的关注。而这次罗敏也在第一时间站了出来，面对置疑，他的回答让公众大跌眼镜。

如对于趣店有没有蓄意教唆人：在还不起钱的时候去向亲人朋友借，去其它平台借钱，来还你们的钱。

罗敏通过自媒体这样回答道：“没有。凡是过期不还的，我们这里就是坏账，我们的坏账，一律不会催促他们来还钱，电话都不会给他们打。你不还钱，就算了，当作福利送你了。”

坏账不催收，面对这种有失专业水准的回答，网友纷纷留言要找罗敏借钱。不过，也有同行表示罗敏在这个问题上可能没有撒谎。趣店的客单价是900元，有的小额借款甚至是50元。这种单价借款低的活催收团队也不愿意接。因为一般催收短信和电话都不管用的时候就得上门催收，而上门催收成本高，一般催收成功也就收10%，900元的单子到催收团队手里就赚90，根本是赔本买卖。

但是，关于催收的情况趣店的招股书也有详细批露：趣店会通过发短信和自动打语音电话给借款人催款；如果没有成功，趣店的催收人员会人工打电话给借款人，必要时还会上门当面收款。其中，如果用户逾期20天以上，趣店会主动向芝麻信用披露。而这条规定与罗敏的公开回答不符。

对于趣店是否高利贷，是否用高利率覆盖高风险？罗敏的回答是，趣店坏账率低于0.5%。“我们的年化利率从0到36%。36%是一道红线。我们要做长久的事业，我才34岁，还有很长的路，不会跟自己过不去。”

目前，虽然趣店的坏账率计算方法并没有披露。但这一坏帐率却比传统金融机构的信用卡还要低一倍。在公开资料显示，趣店90%的用户处于18-35岁的范围内。而基于互联网的消费贷款主要面对的客群是被银行信用卡证信系统排除在外的人群，这些人群的基本特点是信用、收入、资产较差，基数众多且借款需求旺盛。

在2017年各大银行批露的2016年年报中，信用卡业务不良率均低于各行业整体信贷。纵向对比来看，除了招商银行由2015年的1.37%上升0.03个百分点到1.4%之外，建设银行、平安银行、上海银行、浦发银行等多家银行均有不同程度的降低。

虽然，罗敏否认趣店的利率高于监管红线36%，但是其利率加上服务费过高却是不争的事实。其英文版招股书中提到：需要注意的是，关于现金贷及其对我国商业法律的适用性，并没有明确的证据表明我方所收取的资金服务费是利息。历史上，我们的大量交易年化收益率都超过36%。在2016年趣店促成的交易中，有59.5%的业务年化收费率超过36%。如果这些贷款的年化利率降低到36%，那么趣店2016年的收入将减少约3.07亿元人民币，占2016年总收入的21%。

 图注:趣店上市英文招股书

虽然罗敏曾对外表示，趣店已经有自己的风控系统，但是其主要的风控把关人和客户来源还是其股东蚂蚁金服。蚂蚁金服通过芝麻信用为趣店导流和开展风控。

从业务层面来看，趣店的两块业务为消费贷来分期（以现金贷为主）和依托于电商平台的趣分期。在今年年初趣店发布的产品中，其消费贷款（＋服务费）年化近60%。

在趣店的招股书显示，自从趣店于2015年11月开始转向线上放贷、接入支付宝之后，2016年和2017年上半年向蚂蚁金服分别支付了620万、1130万的信用分析费用。

当然能抱上蚂蚁金服的大腿也说明一家公司的实力，但是，一家百亿市值的公司确实应该拥有自己的核心竞争力。对于蚂蚁为什么选择趣店有两种说法，一种是为了推广其芝麻信用，还有一种是京东金融投资了乐信，所以蚂蚁选择了趣店。

与罗敏目前的窘境不同，投资人仿佛都因为这次上市顺利上了岸。在趣店上市当天，趣店的投资人仿佛比这家公司更加“抢镜”。唱吧创始人陈华是趣店的天使投资人，在趣店上市当天他微信朋友圈发了20条左右更新。而趣店的另一个投资人昆仑万维老大周亚辉则在其公司公号上亲自写了一篇万字长文，回顾他投资趣店的前前后后，并把这篇文章投放到几乎所有创投媒体上。这是周亚辉投资的第一个项目，一个上市当天就突破100亿美金的项目。虽然趣店开盘大涨，但是周亚辉还是进行了减持。通过股权出售，昆仑万维累计获得投资收益3.45亿元。但昆仑集团仍将持有趣店IPO 后股权不完全稀释的16.86%的股权。昆仑万维对于减持的回复是为了公司的现金流动性和盘活资金，提升公司的运营能力等。

趣店的上市让创始人CEO罗敏也身家过百亿，在IPO前，趣店共完成7 轮融资，其投资机构为凤凰祥瑞、联络互动、昆仑万维、蓝驰创投、源码资本等。罗敏曾说，自己创业的道路上有3个贵人，分别是源码资本创始人曹毅、梅花天使创投吴世春和昆仑万维CEO周亚辉。

周亚辉对于投资罗敏也是通过中间人介绍，但是两人一见如故，在酒店同曹毅、周亚辉只聊了一晚四个小时就把融资敲定了。有投资人这样评价罗敏：“罗敏和周亚辉的风格比较像，比较猛的一类人，都是那种胆大心细敢干的，看准了之后不计代价，而且执行力非常强。”

据媒体公开报道，趣店是罗敏的第7个创业项目，互联网教育、汽车团购、社交APP，他曾连续做死过五六个项目，从22岁开始创业，罗敏的每个项目都是围绕当下的风口。而且这些风口也为罗敏积累了校园资源。虽然，校园贷已经不是趣店的主营业务，但却为这家公司提供了成立以来的第一桶金。“拿到我们钱之后，他就在备货，准备开学供一下。因为那个团队的学校递推能力是很强的，而且有很成熟的经验，所以一开学，马上规模起的非常快，业务也比较好。”这是趣店投资人在近期接受《中国企业家》采访时回忆当时的趣店铺校园贷的场景。

“同学们，人的一生总是要有梦想的，我们赶上了一个寒门出贵子的好时代，前提在于你自己是否努力，是否坚持！我想我就是一个例子。”在趣店成功上市之后，趣店CEO罗敏写下了这样的话语。趣店上市当天，罗敏表示将个人捐出520万股趣店ADS股票，成立市值约十亿人民币慈善基金，帮助中国贫困青少年助学以及中国青少年足球发展等。

趣店的上市让罗敏身家过百亿，但同时也让他深陷舆论漩涡，而趣店最终能走多远，人们也拭目以待。

值班编辑：牛雪珺

审校：张秋颖