拼多多市值是如何超越京东的？
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今年年初至今，拼多多累计涨幅为 78%，远远高于京东同期累计的 47% 涨幅。
文 | Adios
雷锋网消息，截止 10 月 24 日美股收盘，拼多多股价报 39.96 美元，涨幅为 12.56%，市值达到 464 亿美元；一跃成为中国第四大互联网公司，仅次于阿里巴巴（4492 亿美元）、腾讯（3891 亿美元）和美团（672 亿美元）。
与此同时，京东在当天收盘时市值为 448 亿美元，比拼多多低 16 亿美元。
比起在电商领域辛劳耕耘十年，二十年的京东和阿里，拼多多都不可谓不是“初生牛犊”；它诞生于 2015 年 9 月，起步于三四线城市，但却走出了一条 “农村包围城市” 的发展道路。凭借低价等标签吸引了众多的边缘电商用户，拼多多产生了巨大的流量价值。
一直到 2018 年 7 月拼多多上市，才赢来一片惊奇的目光。当时，拼多多 CEO 黄峥用 “不可思议” 形容过往三年的历史，他表示：“在所有人认为电商格局已定、历史就此书写之际，拼多多在短短 3 年间汇聚了 3.44 亿活跃买家，过百万商家。”
然而，刚刚上市，拼多多就因为低质、假货、品牌碰瓷等问题引起了大量的负面反馈。此后一年多的时间里，拼多多开始努力撕掉低价低质的标签，持续以巨额补贴销售正货商品，吸引了越来越多的品牌企业入驻，同时推动了用户的继续增长，尤其是对一二线城市消费者的吸引力不断增加——在一定程度上，拼多多已经在挑战京东。
当然，体现在市值层面，拼多多对京东的挑战主要集中在 2019 年。
其实，如果把目光定位到 2018 年 12 月 31 日，也就是美股的最后一个交易日，京东的股价为 20.93 美元，市值为 305 亿美元，比拼多多 261 亿美元的市值高出了大约 44 亿美元——拼多多的发展虽然迅猛，但其实并没有什么特别亮眼的表现。倒是从今年 5 月底开始，拼多多的股价探底，一度在 19 元的发行价左右徘徊。
事情的转机出现在 2019 年 8 月 21 日。当时，拼多多发布的 Q2 财报显示，该季度拼多多实现营收 72.9 亿元，同比大增 169%，远远超过包括京东在内的对手；归属于普通股股东的净亏损为 10.03 亿元，较去年同期的 64.94 亿元大幅收窄——不管是营收还是净亏损，拼多多都超出华尔街预期。财报还显示，截至 6 月底，拼多多平台 Q2 平均月活用户数达 3.66 亿，同比增长 88%；年活跃买家数达 4.832 亿，同比增长 41%。
这些数据释放出的信号为拼多多股价上涨贡献了不少力量。财报发布当天，拼多多的股价一举大涨了 16%。随后在 8 月 29 日，拼多多股价再次大涨 8.66%，拼多多市值达到 391 亿美元，超越百度成为中国第五大互联网上市公司。
不过，对拼多多股价的进一步刺激来自黄峥近来的一次内部讲话。
有媒体报道称，10 月 10 日，拼多多举办四周年庆动员大会，创始人兼 CEO 黄峥在大会上透露，根据公司内部监测的数据，拼多多总交易额 GMV 已经超过京东。这一消息再次推动拼多多股价大涨；从 10 日到 24 日收盘，拼多多的股价从 31.94 美元涨到了 39.96 美元。
雷锋网观察到，今年年初至今，拼多多股价累计涨幅为 78%，远远高于京东同期累计 47% 的股价涨幅。
京东的市值被拼多多超越，并不是第一次。
实际上，2019 年 1 月 25 日，拼多多的市值曾经短暂超过京东；当天拼多多的市值达到了 318.38 亿美元，超过京东当时的市值 313.51 亿美元。然而在双方股价的快速变动中，京东又很快居于拼多多之上，但这已经让京东感到了威胁。
从更长的时间线来看，京东的市值被拼多多超越，其实与它 2018 年来自身的发展情况也有很大关系，而在外界的认知中，这一过程尤其以刘强东美国性侵事件为重要节点。
雷锋网了解到，2018 年 9 月 4 日，在刘强东美国性侵事件曝光之后的首个美股交易日，京东股价在开盘后下跌超过 7%，市值直接蒸发 32 亿美元；这让原本就低迷的京东股价雪上加霜。雷锋网查询到，与 2018 年年初 50.68 美元的历史最高位相比，京东的股价在 2018 年 11 月 23 日下跌到历史最低点 19.27 美元，跌幅高达 61.8%。
面对危机，京东并非没有对策。
2018 年 12 月，京东宣布了新一轮组织架构调整。在新的组织架构下，京东商城将围绕以客户为中心，划分为前中后台。值得一提的是，在前台部门中，京东还专门成立了拼购业务部来负责拼购业务的发展、探索社交电商的创新模式；任命侯艳平女士为该业务的负责人——在外界的解读之中，这被认为是京东对抗拼多多的举动。
然而，一时的举动并不能改变京东在用户增长方面的颓势。
2019 年 2 月，京东公布了 2018 年 Q4 财报和 2018 年全年业绩报告。其中，在看起来不错的总体数据下，京东在 2018 Q4 的营收增速却出现了连续 10 个季度以来最低的情况，而且营收增速进一步下滑；不仅如此，京东的活跃用户数出现了停滞的情况，Q4 比 Q3 仅仅增长了 10 万，都在 3.05 亿以上附近徘徊。
而当时，拼多多的年度活跃用户已经是 4.18 亿。
其实，在此后两个季度，京东的股价内部调整中也出现了稳步回升。根据京东 Q2 财报，它在 2019 年第二季度实现营收 1502.81 亿元，同比增长 22.89%；实现净利润 6.19 亿元，去年同期为亏损 22.12 亿元。这对京东来说，已经算是一个利好消息。
尽管如此，京东的 Q2 营收同比增速与拼多多相比相形见绌，后者在 Q2 的总收入为 72.9 亿美元，同比增加了 169%——很明显，拼多多处于快速成长期，这是已经进入稳定发展期的京东无法应对的。
对于拼多多来说，实现对京东市值的超越固然值得庆祝，却并不应该以此自得；毕竟，股市动态瞬息万变，而拼多多与京东市值相差不大，情况很有可能在短时间内出现变化。而就目前的情况来看，说拼多多已经成为中国第二大电商平台似乎还为时尚早，它的发展还存在不少的问题需要解决。
而对于京东来说，赶在双十一之前被拼多多在市值上超越，显然是一种无形的压力；相信在接下来的双十一，京东必然是不敢怠慢，并且将在战场上与包括阿里巴巴、拼多多在内的诸多对手进行一番厮杀。
无论如何，有了拼多多这样一个搅局者，中国电商的格局增加了更多的变数。
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