10.8万股民炸锅！4倍锂电牛股大变脸，赚10亿变亏8亿！年报难产或将退市，刚被立案

作 者丨赵云帆

编 辑丨朱益民 江佩佩

图 源丨摄图网

近10.8万股民彻底炸锅！

业绩变脸、年报难产、5个月2次收到行政监管措施决定，面临退市风险……

曾因去年六氟磷酸锂大涨，而被500家投资机构踏破门槛，如今百亿市值的延安必康（002411.SZ），再次变回了那个屡探监管底线的失信企业，并且遭证监会立案调查！

5月13日，延安必康（002411.SZ）公告，公司于2022年5月13日收到《中国证券监督管理委员会立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。

公开资料显示，延安必康成立于2002年，于2015年12月借壳九九久在深交所挂牌上市，公司是一家集原料药、中成药、化学药品、生物制剂、疫苗研发、健康产品、健康饮品生产和营销于一体的现代化大型医药企业集团。

主营上看，它是知名药企，但在去年，却因新能源车高景气、六氟磷酸锂大涨而被爆炒。

延安必康自2021年2月低点至9月高点创下历史新高，累计最大涨幅达460%，此后高位回调也十分惨烈，迄今累计最大跌幅高达70%。

由于尚未在法定期限内披露2021年年度报告，延安必康当前处于长期停牌状态。

倘若无法在今年6月30日前披露标准无保留意见的审计年报，延安必康或将面临退市风险。

此公告一出，投资者纷纷热议。

有人表示，“肯定有造假，审计机构不敢签字”，“去年还是个靓仔”；也有人表示：“严惩不贷”，“罚到退市为止”。

一切似乎事出有因。

奇葩！4倍锂电牛股大变脸

赚10亿变亏8亿

21世纪经济报道记者此前曾报道，延安必康4月30日披露的业绩快报出现“大变脸”，归属股东净利润由盈利9.5亿至10亿调整为亏损8.78亿元。

对于“变脸”原因，公司将其归结为对应收账款单项坏账计提和其他资产减计。

业绩差距达18亿！给出的理由很牵强

延安必康此前披露的业绩快报显示，公司原预计2021年盈利9.5亿至10亿元，但根据其4月30日披露的业绩快报，公司归属股东净利润为-8.78亿元，前后业绩差距达到18亿元以上。

对于如此大幅修正业绩的原因，延安必康给出的“理由”却让人费解。

其公告称：“子公司江苏九九久科技有限公司生产的新能源产品为六氟磷酸锂……锂电池产业链相关的原材料价格较以前年度均有大幅度的上涨，尤其六氟磷酸锂的价格从2020年8月份最低价7万元/吨到2021年10月27日最低价 51.5 万元/吨，涨幅达到 635.71%。

以上市场因素使得九九久利润较上年同期上升，对公司收入提升有较大的贡献度。”

而在标榜子公司今年业务大幅提升之后，延安必康却话锋急转，表示：“基于谨慎性原则，公司对应收账款根据预计可回收金额单项计提坏账准备。对于资产减值测试方面，公司对各资产组计提减值。对公司业绩产生较大影响。”

对具体涉及哪个客户出现应收账无法回收，何种风险导致需要进行单项应收账款减值，什么科目会出现资产减值，延安必康却是只字未提。

纵观整个2021年，延安必康都被认为是锂电行业的“新势力”。

2021年7月以来，公司合计披露了9份投资者关系记录，接待了100家基金公司，67家券商，总计500余家机构先后到访调研。

随着市场的热炒，公司二级市场市值一度接近300亿人民币。

站在锂电风口，为何公司却要“出于谨慎性原则”计提坏账和资产减值，数额还高达数十亿元？

21世纪经济报道记者从有限的披露信息，以及历年财报情况中发现了一些端倪。

毫无征兆的应收账款减值

公开资料显示，延安必康主业包括医药中间品生产，医药商业流通，超高分子量聚乙烯材料生产，六氟磷酸锂等。

其中，2021年大火的六氟磷酸锂仅占公司业务很小一部分。根据2021半年报，六氟磷酸锂销售当期收入6.69亿元，占比19.41%；而占公司业务大头的是医药商业业务，达到20.94亿，占比60.72%。

那么大额应收账款单项减值的来源，究竟是六氟磷酸锂，还是医药商业？

21世纪经济报道记者翻阅延安必康2020年年报发现，公司历年进行的单项应收账款减值计提，主要来自医药商业业务，但金额非常有限。

截至2020年年底，公司披露的单项应收账款减值计提合计为2965.895万元，其中2020年度新增金额仅为787.8万元。

此外，2021年上半年财报显示，公司的单项应收坏账反而转回267.7万元，导致历年单项计提减值降至2700.755万元，财务情况有所好转。

从被单项减值的应收账来看，客户涉及诉讼，经营异常以及企业注销的情况较多，不过绝大多数金额仅在万元上下。对于一年四十亿收入的延安必康来说，这样的单项减值无异于九牛一毛。

根据2020年公司财报，延安必康按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款合计达到17.72亿元。相应的坏账准备余额合计为5533.5万元，意味着前五大客户的应收账的合计计提比例也仅为3%左右。

图片来源：延安必康2020年年报

其中，第一大客户应收账款达到8.23亿元，计提坏账准备1887万元，计提比例仅为2.2%。

虽然延安必康并未在财报中披露如何依据账龄计提坏账比例，但联系一般企业的账龄坏账计提水准（一般一年以下账龄计提1%~2%，一年以上计提5%），前五大客户的应收账龄或许并不长。

一位审计行业从业者告诉记者，单项应收账款的损失计提主要来自于欠款客户自身面临的较大信用风险，包括客户的破产、注销或者重大诉讼导致风险，属于偶发事件。金额较大的单项减值往往发生在对单一客户依赖比较严重的产业中游企业，而且一般不会没有预兆。

由于此前延安必康表示2021年年报可能出现大额应收账减值，且金额较大，其意味着延安必康欠缴应收账客户，可能有数个企业一齐“暴雷”。然而这种情况发生的可能性又微乎其微。

那么独欠8亿以上的第一大客户，“暴雷”的可能性又有多少？

记者统计延安必康近三年大客户数据，发现公司第一大客户三年合计的销售额分别为2020年1.167亿，2019年3.076亿，2018年3.777亿，三年合计销售额为8.02亿。

然而以上一系列数据的矛盾之处在于：

公司三年中的第一大客户的合计销售收入，竟然及不上2020年末某一客户的应收账总余额。而该客户坏账计提水准暗示账龄较低，其又与三年年报披露的第一大客户销售数据相悖。

即便假设公司历年第一大客户与第一大应收账款方为同一方，意味着第一大客户常年出现应收账款欠缴的情况，延安必康为何在过去几年中对大额应收账款风险，包括风险客户名称只字未提？

为探寻前述矛盾合理性，记者尝试翻阅2021公司半年报，但该报告并未披露前五名的应收账款情况。

究竟延安必康的大客户是何许人也？应收账款单项减计究竟是什么原因造成？而为何此前的坏账减值计提中没有反映出相应风险？

诸多问题，只能等待延安必康披露年报时作进一步解答。

记者调查发现，延安必康过去三年财报中的应收账款的账龄组合减计远低于一般企业，客户销售收入与应收账欠款余额亦存诸多矛盾之处。

狂掷400万聘请审计，疑云重重

延安必康过去一年中频繁变更会计师事务所，今年年报审计又砸下重金聘请经验不足的事务所担任审计工作，最终年报审计因又无法与会计师事务所达成一致意见被迫暂缓。

21世纪经济报道此前报道，今年4月以来，连续有30多个A股公司因疫情影响出现业绩变脸。但大部分公司“变脸”决定一般会与审计机构沟通决定，一些公司也会因审计建议对业绩进行修订。

而刻意绕过审计机构进行业绩预披露的情况，可谓极其罕见。

一系列迹象均暗示公司信息披露隐藏重大风险。

公告显示，北京兴昌华会计师事务所的审计费用合计高达400万元。

值得注意的是，400万聘请审计机构，是什么概念？

21记者查询2021年年报审计费用情况发现，与延安必康审计费用相似的企业中：

宁德时代的审计费用为410万元，牧原股份为400万元，格力电器为398万元；而如中金公司，华夏银行等众多金融业巨头审计费用亦均不足500万元。

能令延安必康提供如此天价审计费用，审计机构究竟是何方神圣？

公开资料显示，北京兴昌华会计师事务所截至 2021年12 月31日合伙人仅 2 人，注册会计师 28 人，其中签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 8 人。该机构2021年仅有证券类审计客户3家，审计收费金额也仅有93.21万元。

一位审计行业从业者告诉记者，400万的审计费用在业内偏高，如果之前事务所只有90万的相关收入，不太可能获得400万的单子，其中原因不难想象。

并非首次遭到调查

延安必康并非首次遭遇调查风波。2020年3月，延安必康遭到陕西证监局调查。

同年10月，延安必康及其实际控制人，部分高管等因公司虚增货币资金，大股东占用上市公司资金等违法事实遭到处罚。

然而，即便当时新证券法已经于2020年3月1日起开始实施，但由于延安必康的违法事实发生在新法颁布前，依据2005年证券法，证监会仅对延安必康以及公司实际控制人李宗松分别处于60万元罚款，其余相关责任人被均被处于30万及以下罚款。

而在新《证券法》实施后，对上市公司信息披露违法行为，最高单项可罚款一千万元；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，最高可处以五百万元罚款。发行人控股股东、实际控制人组织、指使从事违法行为，或者隐瞒相关事项导致发生违法情形的，最高可罚一千万元。

此外，2021年发布的退市新规，对公司虚增利润和财报虚增记载触及违法退市的标准作出量化规定。财务造假“卡退市标准”的现象也有望显著减少。

“下一步一般就是证监会处罚了”，上海汉联律师事务所合伙人律师宋一欣告诉记者：“对于信息披露违法违规，投资者可以进行索赔。但是否会动摇其上市地位，仍要看它的违规事实才能决定。”

21世纪经济报道将继续关注延安必康被立案事件的走向。

股东数量方面，截至2021年9月30日，延安必康司股东户数为10.79万户，较上期（2021年6月30日）增加3.34万户，增幅达44.91%。

本期编辑  江佩佩  实习生 黄菁珊

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