苏宁200亿战投恒大，为的却是轻资产

11月6日，中国恒大披露苏宁电器（002024.SZ）将透过全资子公司“南京润恒”向恒大战略投资200亿元，占扩大后股本的4.7%。#从字名看，这是专门为了“润”恒大注册的公司#

9月20日，网上增爆出许家印、张近东“喝交杯酒”的照片。

原来，当天下午许家印率恒大高管团队到访苏宁并与张近东进行了会晤。“交杯酒”是欢迎晚宴的“高潮”，想来两位大佬谈得不错。

近年苏宁重金投入足球，逐渐形成与恒大分庭抗礼的局面，上赛季中超、足协杯、超级杯国内三大顶级赛事，最终都是恒大与苏宁在玩。而此次“恒大代表团”里有金融集团副总裁刘永灼，他亦是恒大集团分管足球的副总裁。苏宁体育集团副总裁、苏宁俱乐部总经理刘军则出现东道主的欢迎队伍中。于是坊间猜测双方或许要在足球领域“搞事情”。

没想到双方合作手笔如此之大，200亿可以养十个八个足球俱乐部了。

在土地储备达到2.7亿平米之后，恒大将“三高一低战略”中的“高负债”“高杠杆”替换为“低负债”“低杠杆”提出“三低一高战略”。一方面将拿地速度降到与开发速度相近的水平，避免土地储备继续膨胀。另一方面通过大规模股权融资，增加投资者权益，净资产负债率。仅最近的三轮就募集到1300亿元资本金。

据悉第三轮的投前估值为3652亿。恒大向投资者承诺2018年、2019年、2020年扣非净利润分别不小于500亿、550亿和600亿。

回过头来看，许家印9月的南京之行是“定亲”而不是“相亲”。否则200亿战投没谈妥就带一大群高管上门，实在太冒失了。

许家印拿什么打动张近东呢？要知道200亿对苏宁来说不是“小钱”（截至2016年末，苏宁电器账面现金等价物余额为179亿。2017年1-9月增加13.1亿，达到约180亿）。

想要说服别人，不能说“我要什么”，一定要说“我能给你什么”。

截至2017年9月30日，苏宁电器、苏宁易购旗下分别有1521家、2141家门店。但这远远不能满足张近东的胃口。根据计划苏宁将在2018年新增5000家不同业态的互联网门店。其中相当一部分是深入社区的“苏宁小店”。

苏宁对“小店”的定位是“对传统便利店的升级和覆盖”，希望为顾客提供“更近距离的物流售后服务”“更加便利的生鲜产品服务”“金融服务和其他生活服务等多种增值服务”。

众所周知，以往苏宁电器“吃亏”之处在“低频”服务难以培养“自有流量”。按张近东的设想，苏宁小让将成为“对消费者服务最后100米的平台”。数量庞大，抵近社区的小店可以建立并维系着苏宁与消费者之间的“邻里关系”，正所谓“低头不见抬头见”。

苏宁小店在本质上属于“轻资产”模式。苏宁不当业主而是提供运品牌、物流、供应链、运营等“一条龙”服务，与王健林的“轻资产”异曲同工。

但要在这么短的时间内进入数千社区，选址、租房几乎是不可能完成的任务。

分析至此，许家印拿什么说服张近东掏钱已经一目了然：

截至2017年6月30日，恒大在售项目达546个、分布于209年城市。更重要的是，恒大土地储备达2.7亿平方米，30万平米左右的的社区可以建近1000个。与恒大结盟相当于一举落实1500多个“小店”的选址。

苏宁砸200亿为的却是走轻资产之路，而且张近东想必对恒大中国的股票有相当的信心。200亿不是被“烧掉”而是买了有增值希望的恒大中国股权。

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