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格力不分红,董明珠在急什么?

2018-04-26 古泉君 虎嗅网 虎嗅网


董小姐一个大胆的决定,又让格力被推上了风口浪尖。


4月25日晚,格力电器发布了2017年的年报:数据显示格力2017年实现营收1482.9亿元,同比增长36.92%;归属净利224亿元,同比增长44.87%,创下历史新高。

 

但相较于财报,投资者显然更关注的是公告中的这项内容:更好地维护全体股东的长远利益,公司2017年度不进行利润分配,不实施送股和资本公积转增股本。


也就是说,格力不给股东分红了。


首先明确的是,虽然不太体面,但其实上市公司常年不分红是很常见的情况。但格力则是一股清流,

wind数据显示,自1996年上市以来,格力电器共分红19次(只有2006年没有分红),累计分红417.92亿元,分红率40.96%。2016年,格力电器更是派发了高达108.28亿元的现金红包。


相较于波云诡谲的股市,分红确实是最稳妥的收益,尤其是对于小股东来说。所以这样的决定惹怒了投资者,这也直接反映到了股市上。今天开盘,股东用脚投票,格力电器直接跌9.89%逼近跌停,报45.12元,市值蒸发200多亿。截至上午收盘,格力股价为46.65元,跌6.83%。


说分就分,说不分就不分,把我们当什么了?无法考证有多少人是因为格力坚持分红才选择持仓,但这部分人肯定存在,而且不会少。所以,格力这样突然的转变,肯定是会带来些负面舆论影响的,他们自己想必也是知道这点。


那么,为什么格力宁愿背负骂名也要这么做?


格力是没钱分了吗?


想弄清楚这个问题,还是要看数据。2017 年格力实现归母净利润 224 亿,同比增长 45%,实现营业收入 1500 亿元,同比增长 36%。


年报还显示,截至2017年年末,其货币现金总额高达 996.1 亿元,占总资产比例达到了 46.34%,较年初增加了近40亿元,其中不受使用限制的银行存款也达到 591.7 亿元。


也就是说,能动用的资金至少还有数百亿这个级别,格力是主动选了不分红这条路。


不过,要注意的是,虽然现金流看起来不少,但趋势并不明朗。2016 年,其经营性现金流大跌66.52%,从 2015 年的 443.8 亿降至 148.5 亿。2017 年有所好转,但也仅比上年度增长10.08%。


和老对手美的起来,这种趋势就更明显了。2017 年,美的实现 2407.1 亿元营收,增速达到51.35%,净利润 186.11亿,增长 17.33%。这是美的的营收首次破 2000 亿,而且其在营收方面领先格力的优势正在不断扩大。


钱留在手里要干嘛?


对于这个问题,官方表示:


根据 2018 年经营计划和远期产业规划,公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大,为谋求公司长远发展及股东长期利益,公司需做好相应的资金储备。公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级,以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。


总结一下:加大研发投入,掌握“核心科技”。


格力电器副总裁、董秘望靖东在 4 月 25 日的投资机构电话会议上表示:“中兴通讯事件对我们的触动是非常大的,也让我们开始反思我们的自控能力到底有多强。同时,这对我们来说也是一次提醒,今年我们要加大在集成电路方面的投入。”


当然,格力这不是蹭中兴的热点,实际上,格力早就对芯片虎视眈眈了。


在 2016 年年报中,格力首次披露要“研发自主知识产权的芯片”。同年 4 月份董明珠对外界透露, 格力正在研究芯片,还要做新能源。


2017 年 2 月董明珠做客人民直播时再次提到,格力正在研究芯片,而且很快就要出来了。


虽然现在格力准备做什么、做到什么阶段了外界还是不清楚,但格力确实有在积极布局。只是,在中兴被制裁这个节骨眼上,格力意识到了自研芯片的迫切性,所以才选择把钱先揣在自己兜里。


另外,研发芯片也不仅是为了建立护城河,也是向外突击的手段之一。格力如今虽然是制造业巨头,但其品类依然非常有限,2017 年,格力空调实现营业收入 1234.10 亿元,占到整个营业收入的 83.22% 。但更能代表未来的移动设备、智能家居等领域,格力依然没有什么话语权,所以,自研芯片就成了必须要走的路。


想法和布局肯定是好的,但能不能实现就另说了。


别看扁了董明珠


现在提到董明珠,绕不开的就是她和雷军的“十亿赌约”,有人说董明珠是为了赢雷军而选择把钱留下,这个就有点扯了,毕竟也是知名企业家,格局没那么小。


“长江证券”也分析到:


尽管格力 2017 年年报未实施现金分红在一定程度上与市场预期不符,但从公司报表层面来看,公司 2017 年度经营表现依旧稳健,报告期内公司收入端实现快速增长且利润率逆势提升,同时留存充足也保障后续增长潜力,此外现金流也较为健康。


基于公司以往分红政策、现金实力以及现金流状况,公司中长期均有望恢复较好分红回报股东。公司投资价值也不应该因一次分红政策而被全盘否定,基于空调行业本身成长空间及公司稳固的行业地位,公司长期发展依旧值得期待。


好消息是,有媒体报道,格力电器董秘望靖东在  4月 25 日晚参加的一个券商会议中表示,2017年的分红方案不会改变格力的分红传统,2018 年中期仍有分红可能。


小股东们也别着急,就算不分红,未来格力如果真的掌握了什么核心科技,股价肯定会蹭蹭地张,到时候套现一波,不比等着分红舒服多了?


当然了,这同样只是理想情况。


最后,格力分红政策转变之巨大,也惊动了有关部门。就在今天,深交所已致函格力,要求其说明 2017 年度未进行现金分红的具体原因及合理性,以及此举是否切实保护了中小投资者的利益。



截至发稿,格力还没有就此事向深交所作出回应。



 虎Cares 


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