瑞幸到底是国货之光，还是刷锅水？

之所以内部人报料坐实造假，要么是有意而为之，自己先赚做空股票的钱，再让保险公司赔款自己免责；要么就是高管内讧了。

文 | 恶少恶言

这几天瑞幸刷屏了多数人的朋友圈，而我也不能免俗地去找了公司附近的门店想用掉优惠券。一时间，瑞幸的门店由于像我这种来“挤兑”的人过多，一时间排起了长队。看着这红火的样子，你真的很难想象，这是一个网传马上要倒闭的公司。

回来的路上我一边喝着草莓味的饮料（为了避免网传的刷锅水味，特地没点咖啡），一边在想，瑞幸到底是国货之光，还是刷锅水？突然觉得有必要给大家通俗地补充一些课外知识，好让大家清楚地认识这个事情。

做空和投资者诉讼

首先，我要科普两种职业，一种叫做空，一种叫投资者诉讼。

所谓做空，就是靠股价跌赚钱，股价100元时，我借1个股票抛掉，先获得100元，然后股票跌到10元，我花10元买回1个股票，还给借我股票的人，然后我不就赚了90元吗？

而所谓投资者诉讼，就是有公司出现了失当的行为，比如账务造假，欺骗消费者等，就会有一些律师事务所出来，自告奋勇去免费告这些公司，征求你的签字委托。也就是你如果是股东，他们愿意免费帮你告，告赢了，可以索要巨额赔偿，这些律师事务所会获得相当比例的赔偿作为事后报酬，而事前股东不用付任何费用，那当然很多股东都愿意捡这便宜。做空者，和这类律师事务所成天象猎狗一样，等待搜索着可以让他们盈利的那种有瑕疵的公司。

瑞幸也好，别的也好，之所以会曝出造假，不会是某些人良心发现，而一定是有背后的利益动机驱使的。大家也不要觉得做空的人是替天行道，伸张正义，那只是单纯为了赚钱。关于瑞幸的做空始于几个月前浑水公司发布的报告，有人雇佣了数百名全职、兼职的调查员，蹲点门店，混成店员，搜集一手证据，并且出示了2.5万张小票作为证据，来证明瑞幸的做假。

浑水做空瑞幸报告中文版截图

但当时股价还没跌，而这次是瑞幸内部人报料，算是做实。但无论是谁，我想都不会有没理由的调查和暴料。为了伸张正义315打个举报电话就行了，显然用不着这么下本。这么下本的理由只有一个，那就是这些下的本都能赚回来。

而我还要给大家科普的是一种保险的险种。一般来说赴美上市的中国企业都会购买董事、高管责任险。也就是董事、高管在履职过程中有行为失当被追究赔偿责任的时候，由保险公司来付这个赔偿金。而瑞幸的特别之处就在于，别的公司是只买了一个这个险。瑞幸是层层嵌套地买了一大堆这个险，包括中国人保、太保、平安等国内保险公司也在购买之列……也就是说，除了股价跌，瑞幸还可能面临上面说过的投资人发起的诉讼，而一旦败诉，就面临巨额赔款，但人家早就为此买好了保险……

苍白无力的道歉

把以上的情况放在一起看，不由得让人怀疑之所以内部人报料坐实造假，要么是有意而为之，自己先赚做空股票的钱，再让保险公司赔款自己免责；要么就是高管内讧了。有人揭开了原来大家利益一致共同要保守的秘密。如果是这样的话，那瑞幸这两天发布的道歉公告，就显得太苍白无力了。

这两天瑞幸公司和瑞幸董事长都先后发布了道歉声明。公司的道歉声明中说涉事的员工和高管都被停职了，公司将保留采取法律手段的权利，绝不姑息。同时将倾尽全力，为客户提供好的产品和服务。

瑞幸董事长陆正耀的道歉中写道，羞愧、痛心……会成立独立委员会调查……员工是无辜的，董事长难辞其咎。要服务好客户，并尽力弥补一切损失。

如果我们上面对于内部人自己参与做空的猜测是真实的，那么上面的道歉真的显得苍白无力——成立独立调查委员会调查也就是把责任推在了个别员工和高管身上（虽然我不太理解个别员工和高管有什么动力来做业务造假这个事，难道咖啡店员小哥为了自己的奖金努力创造了很多不存在的交易）。所以大股东实控人对此全不知情，虽然难辞其咎，但“咎”大概也就是监管不严，用人不贤而已。而作为股东说不定还能从最后的诉讼中获得赔偿，他最后说的是弥补一切损失，并没说要承担相关法律责任。

当然，我们不能说实控人一定是知情有意隐瞒，只是我们注意到，瑞幸董事长同样参与创意的神州租车股票，也于当日应声跌去60%+，我想市场大概不太相信高层真的不知情，要不然，神州系的股票何必跟着瑞幸一起跌呢？这应当是资本对某些人的不太信任吧。

陆正耀2007年创立的神州租车，于2014年9月在香港交易所上市。

陆正耀2017年创立的瑞幸咖啡，于2019年5月美国纳斯达克上市。

要有独立判断，不要人云亦云

当然，以上推测都还没有被证实。

我在朋友圈看到很多人其实还不知道事情的真实原委，只是看到了“造假”二字，就一股义愤涌来……其实很多抛股票的投资人也是这么想的。浑水的做空报告，每次都会将做假这种字眼夸张地写在报告第一页，而且在第一页宣称公司的价值几乎为0。事实上，很多人看到这儿就先开始激动了，后面89页报告真正看完的人很少。

正是因为大多数人的不明就里，攻击瑞幸所用的所有做空招数，其实可以一字不改地用给所有连锁2C企业，特别是餐饮类，比如已经上了的海底捞，比如以后可能会上的喜茶、西贝……试想一下，雇人蹲点、数人数，找人收集几千张小票，就可以作为证据说你做假（反正报告也没多少人细看，小票你还一张张对呀）那就可以使股票应声而跌，哪怕日后平反，企业自证清白，当初是错怪了企业了……你已经抛了的股票，会现价再捡回来么？那狙击你股票，做空的目的反正也达到了。而且看起来是可以百试百灵。

所以，一方面，企业需要做到身正不怕影子斜；而另一方面，我们的媒体和投资人，更要注意区别，形成自己的判断，而不是人云亦云，跟着骂就很嗨。

说句题外话，我刚刚买饮料排了半小时的队，听很多人都在说怕瑞幸要倒闭了才来的。我觉得有必要更正大家的一个误区。很多人觉得一个公司的股票跌多了，公司就倒闭了。其实这是一个误读。就像你炒股，账户里的股票一跌再跌你会不会破产？不会。

一个公司如果没什么负债，那股票就算跌去九成，公司也不会倒闭，无非是股东的账面浮盈少一些。对于公司来讲，该怎么样怎么样。这种情形在港股市场特别多，上市几块钱的股票跌到一毛多的，大有人在，可这些公司活得好好的。股票跌会导致那些有很多负债的公司倒闭，因为股票跌了，公司权益价值下降，负债率就显得高了，而银行和债主会在这时候上门要求提前还贷，公司短时间还不出，于是倒闭。

像瑞幸这种一直烧投资人钱，没什么负债的公司，你大可不必担心股票把他跌破产了。所以至少眼下，就算有优惠券也不用着急，慢慢去，有的是时间让你用。

 新民周刊所有平台稿件， 未经正式授权 

 一律不得转载、出版、改编或进行

与新民周刊版权相关的其他行为，违者必究