一年暴跌80%！潮水退去才知道什么是好资产
来源：米筐投资 作者：米筐投资A先生
01
比特币暴跌
包括比特币在内的数字货币正潮水退去。
请看下面一张图：
▲截至12月上旬，比特币价格相比其最高点下跌超80%
由图可知，近一年来比特币接连暴跌，相比其近2万美元的最高点，目前跌幅高达80%。数字货币的龙头尚且如此，其他知名、不知名的数字货币跌得就更惨了，有的（也就是俗称的空气币）甚至直接清零。
▲2018年，部分数字货币跌幅一览表
是不是觉得有些诧异？
去中心化不受国家央行监控，从而能国际间、人群间不受限制的自由流通；因数量有上限就不会因货币超发而通货膨胀、货币贬值，所以就不会像现在手里的钱那样不断的被国家洗劫；也因为数量有限，所以会非常稀缺，其价值会像黄金、甚至远胜黄金（黄金还有可能因新金矿发现/冶炼提取技术的进步而增加供应）一样越来越值钱……这些洗脑、深入骨髓的观念怎么突然就不管用了呢？
包括比特币在内的数字货币，其价值来自于共识——有人认可，所以就能达成共识；因为有共识，也就有了价值。
什么人、以什么目的认可并达成共识不重要，只要有人即可。
不仅数字货币，很多投资、资产、行为都是凭信仰支撑的哦。
02
共识产生价值
最近一则社会新闻引人关注。
山东某地农村的农田里长出了一棵高达5.7米的高粱——从未有人见过如此高的高粱，所以当地不少群众开始信奉其为高粱神，甚至烧香跪拜、祈福驱祸。
一棵因基因突变而疯涨的普通植物，有什么可跪拜的？因为有人信啊。因为有共识——大家对高粱是神达成了共识，所以有价值——高粱也就真的成了神。
钻石真得那么有价值吗？不一定。但当人们达成了共识——钻石就是高贵的、钻石就代表着圣洁的爱情、钻石就是上流社会的必备配饰时，钻石就真的价值连城了。荷兰的郁金香、中国东北曾经的君子兰、上世纪九十年代的气功……莫不如此。
金融投资市场也一样的。
铜/金/银就是一块块金属，凭什么能充当货币购买任何东西？因为大家对它能交换其他商品达成了共识；
股市暴涨/房产牛市何以成行、并逐渐演变成泡沫投机？因为大家对以后还会涨、会有更多人接盘达成了共识；
币圈的人为什么对数字货币如此痴迷？因为大家对数字货币的价值达成了共识；
共享单车（包括其他任何风险投资）为什么能吸引一波又一波投资人？因为大家对其以后必然盈利达成了共识。
共识是不可靠的，信仰是会崩塌的，价值也就顷刻间灰飞烟灭。
这一切只是因为外力的介入。
对上帝宗教信仰（包括各种鬼神崇拜）的终结因为科学发展，人们知道天体物理、日月星辰有其运行规律；
对铜/金/银货币功能的废弃因为人们思维升级/科技进步/国家强制力提高，劳动交换需要个媒介，可以是铜金银……也可以是个数字符号；
数字货币变得一文不值，因为各国政府的严厉打击（我国禁止各类ICO），股市/楼市泡沫破灭大多因为政府对资金流入、提高利率的金融调控（日本1990s楼市崩盘/美国2007信贷危机皆因提高利率，我国2015股市崩盘因去杠杆、本轮楼市跌始于2016年的调控）；
高粱“神”的信仰崩塌，因为地方警力的介入把其拔除。
如果回到投资，什么样的资产能让共识和信仰更持久一些、更坚实一些呢？
03
生产性资产
最靠谱的资产、能长期持有的资产、能更久达成共识的资产、大概率会赢的资产就是生产性资产。
什么是生产性资产？
理论点说就是能创造增量财富的资产。债券/股票因募集资金的人拿着钱去投资生产，创造了更多的商品或服务，有增量财富的产生；房产可出租用来工厂生产、商业经营、生活居住，满足了需求、促进了增量财富的产生。
若通俗点说就是能产生现金流的资产。债券能产生利息、股票能产生分红、房子能产生租金，所以这类资产是生产性资产。
与之相反的就是非生产性资产了，如黄金白银、数字货币（如比特币）、古董文物、文玩字画、翡翠白玉……它们本身不参与财富的创造，也不会产生现金流，它们赚的钱就是接盘者已有的钱，这类投资实质是存量财富的转移再分配。
非生产性资产的价值取决于共识，比特币一枚值多少钱？梵高的一幅画值多少钱？明清的一个陶瓷瓦罐值多少钱？一串佛珠值多少钱？说它值多少钱它就值多少钱，看当时社会人们的共识——主要是游戏参与者的共识、愿意出钱买入者的共识。
生产性资产的价值虽然也受共识的影响，但还是能定量的：债券利息的多少是确定的、股票赚了赔了以及赚赔的多少是有数字的、房子租金的收益及出售后的盈亏数字一目了然。它的特点是可量化、可比较、可衡量，而不是共识那样只是一种观念、一种感觉。
可以量化也就能大致评判出资产优劣、泡沫大小。可以资产之间相互比、也可以锚定一个指标——5年/10年国债收益率、一年期定存、货币基金年化收益等。如一年定存利息大概是1.75%，市盈率是57倍（100÷1.75）；货币基金年化收益3%左右，市盈率则33倍（100÷3）；500万的房子年租金10万，市盈率就是50倍(500÷10)，再考虑下风险性、流动性等，就大致评判一项资产如何、大致该值多少钱了。
明白了什么是好资产，就可以用来指导我们的投资了。
04
持有好资产
能产生现金流的资产，才是适合长期投资的、大概率会赢的好资产。
城市远郊不能出租的房子、农村老家不能出租/抵押贷款的二三层小楼、极少/从不分红的股票铁公鸡、不能产生利息的现金/活期储蓄……以及上文提到的金银、字画、文化、翡翠玉等非生产性资产，都不是好资产。
能产生现金流的资产就一定值得投资吗？不一定，还要看价格。
当价格远高于其产生的现金流价值时，就是资产泡沫，如股市泡沫、楼市泡沫、风投泡沫（贾跃亭的乐视投资泡沫/ofo单车的估值泡沫/无数批倒下的各种创业项目）……
如何判断泡沫呢？虽然说“只有泡沫破灭时才知道它是泡沫”，但还是有一些参考锚定物的——一年定存的市盈率、货币基金收益的市盈率、5年/10年国债的市盈率、行业的平均市盈率、市场资产的整体平均市盈率……也许不一定判断准确，但会提高赢的概率。
非生产性资产就完全不值得投资吗？不值得长期投资、但可以短期投机博收益。
这种资产前文已经讲了，本质就是存量财富的转移再分配、就是对现有财富的抢夺，而这比辛苦劳动创造财富的速度快多了、刺激多了，如果逮住机会也不妨在自己能承受的范围内尝试一搏，如大家开始热衷字画文玩时、手镯翡翠突然风靡时、身旁的人谈数字货币越来越多时……你得在中早期前进入，否则就是接盘侠哦。
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