散户大军跑步回归！证监会紧急喊话...上一轮牛市教训不应忘
2月25日，是A股历史性的一天。券商全线涨停，A股市场以6年内最快速度进入牛市，但值得警惕的是，场外配资有所抬头。
A股暴涨，证监会紧急喊话
2月25日晚间，证监会专门就配资相关问题发布答记者问。
全文只有165个字，内容直指近期各方关注焦点!证监会主要说了三点：
1、近期有关场外配资的报道增多。对此，我会密切关注，指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。
2、各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。
3、希望广大投资者理性投资，防范投资风险。
场外配资宣传10倍杠杆 资金秒到账
目前市场上广泛宣传的是“低门槛、10倍杠杆、配资资金秒到账”，有的配资公司为了吸引投资者参与配资，推出了邀请好友配资赚佣金活动，即投资者的好友申请了配资之后，推荐人可以获得50%的管理费，还有的配资公司违规做起了“配资+个股推荐”业务，即将注册的会员拉入到一个群里，在提供资金的同时还提供个股买卖信息。
据证券时报报道，一家网络配资公司的在线客服透露，1月份收到的保证金总额较去年的月平均水平增长40%。
在具体操作方面，有按月配资、按天配资两种，分别对应中长期炒股配资和短期操盘的投资者。配资公司与客户提前约定通道和利息，由配资公司提供账户，并对账户进行资金监控;客户操作账户，但须满足相应的风控要求;客户盈利随时提取，合同到期，客户取回自有资金或续签。其中，配资公司为了确保出借资金的安全，会对客户账户资金情况做实时的监控，设置平仓线和预警线，当客户资金到达预警线，配资公司会通知客户自行减仓或补保证金，不能再开新仓，而一旦客户资金触及平仓线，配资公司有权立即平仓。
以某网上配资平台为例，目前按天配资保证金最低100元，最高2000万元，杠杆最高可达10倍;操盘天数最多30天，资金日利率为0.06%。假设投资者的保证金10000元，选择10倍杠杆，即获得资金100000元;投资交易天数30天，总操盘资金则为110000元。亏损警戒线为获得配资资金+保证金×0.5，即105000元，也就相当于总资金亏损4.5%就需要补充保证金。而亏损平仓线则是获得资金+保证金×0.2，即102000元，也就是总资金亏损7.27%就会被强制平仓。
在此过程中，配资公司自己的资金一般不会受损，因为设置了止损线，一般该止损线的最大容忍度就是账户中投资者的资金亏损殆尽，相比之下投资者处于不利地位。
有50ETF期权暴涨近200倍
A股暴涨很火，但比它涨的更猛的还有期权，50ETF购2月2800爆涨192倍，让投资者目瞪口呆。
微博，朋友圈都刷屏了。
其它看涨期权表现也不弱：
50ETF1902C2750，收盘涨10475.00%;
50ETF1902C2700，收盘涨3223.00%;
50ETF1902C2650，收盘涨1226.52%;
50ETF1902C2600，收盘涨496.64%;
50ETF1902C2550，收盘涨261.07%。
为什么涨幅会那么高呢?
大盘大幅上涨，又恰逢2月期权合约到期，原来快到期的虚值合约时间价值和内在价值都接近于零，所以价格及其低，如果行情大幅上涨，虚值期权变为实值期权，期权从一个可以接近无价值的权利立即有了价值，所以价格将会出现惊掉下巴的上涨。
看起来很爽，但有业内人士表示，如果买一万块能赚200万左右，但是实际上抓到的人——应该没有。
最低价3元的时候，成交量极少，一般在那时候成交的都是卖出开仓与买入平仓的人在交易。理性的投资者，不会在那个位置重仓买入深度虚值，当时标的价格距离改行权价还有1毛多，而距离到期日只有两天多点了。
再受限制于期权买入额度和张数的限制，一般用户最多买2000张，实际上也难以买入很多张。
华尔街见闻做了一个科普，刷屏的涨192倍的网红etf期权到底凭啥?风险在哪?
这波“牛市”有五个怪事
市场人士贺宛男23日在《金融投资报》发表文章指出，这波“牛市”有五个怪事。
怪事之一，业绩爆雷股强势反攻。百只亏损金额逾10亿元的巨亏股，10天来总市值居然暴增千亿。这一大批业绩爆雷股之所以集体走强，据说是“利空出尽变利好”。但巨亏大多是商誉减值，而商誉减值在会计上是不能“转回”的，在法律上属于巨额诈骗，拍拍屁股走人，怎成了利好?
怪事之二，妖股有恃无恐。今年第一妖股东方通信4个月暴涨9倍，10天暴涨145%;第二妖股风帆股份10天涨105%。纵然公司已多次发布风险提示公告，但依然强势涨停，连板复连板。
怪事之三，场外配资来势汹汹。场外配资曾对2015年的牛市行情起到了推波助澜的作用，也是此后集中平仓酿成千股跌停股灾的罪魁祸首。如今，场外配资又重演疯狂。据报道，现今的一些配资平台门槛低(1000元就可配资)、杠杆大，温和的3倍起，激进的达到10倍，还有诸如“闪电提现”、五分钟到账、邀请好友配资赚佣金种种花样。
怪事之四，券商业绩一降再降，券商股行情一涨再涨。2018年131家券商实现营收下降14.47%，实现净利润下降41.04%。可春节后两周，券商板块涨幅高达25.81%。也许有人会说，2019年行情起来了，券商股理所当然是领头羊。但事实上，券商股权质押是重灾区。
怪事之五，外资跑步入场，MSCI等外资青睐股基本不涨。春节以来，MSCI指数仅上涨7.16%，QFII重仓上涨8.47%，行业龙头仅上涨5.34%。
散户大军跑步回归
据华尔街日报报道，中国的散户大军迅速回归，与此同时，杠杆配资的行为也在卷土重来，配资利率甚至比15年牛市时还低。摩根士坦利表示未来看好A股市场表现将超越其他新兴市场股市。
华尔街日报评论表示，与其他发达市场的股市不同，中国股市中散户投资者扮演着重要角色，发挥着不亚于机构投资者的重大作用;因此，要警惕在散户中流行的高杠杆配资行为可能带来的风险。
纽约股票研究公司JL Warren Capital LLC的董事长Junheng Li表示，在过去的几个星期里券商纷纷提高了面向散户投资者的账户奖励，虽然目前的杠杆配资总额还不到2015年高点的三分之一，但资金规模较大的账户被提供以低利率的三倍杠杆用于投资，其配资利率甚至比15年时还要低。
股市暴涨和券商奖励活动激励了市场上杠杆配资的热情高涨;中国最大券商之一中信证券的股价在过去两个交易日内上涨了12%，一年内上涨超过50%，券商股在本周一全线涨停。
据新浪财经了解，本次A股暴涨迅速吸引了美国乃至海外众多投资者的注意力，表示将增持A股，这与摩根士坦利在本月初发布的报告结论吻合。
此前据新浪财经报道，摩根士坦利在2月11日发布的研报预计，至2027年中国股市(包括A股市场与离岸中国股市)规模将达到30万亿美元的市值，与美国股市现在31万亿上下的市值相当。
大摩团队提到，2019年将是A股外资流入规模创下纪录的一年，预计流入规模合计将达到700亿至1250亿美元，长期将稳定在每年1000亿至2200亿美元左右的规模。
报告指出，随着沪港通和深港通开通、沪深300、上证50股指期货交易保证金标准的统一下调、科创板的建立等中国政府进一步开放市场的一系列变化，以及A股纳入MSCI指数权重上调、A股纳入富时罗素指数等最新进展，大摩团队认为目前外资涌入A股只是一个开端，未来中国股票占全球股票基金持仓的份额将不断攀升，全球投资人对于A股市场的长期投资兴趣将持续，A股市场的估值将更有吸引力，表现将超越其他新兴市场。
火热中也需一分清醒
当前，A股涨势如虹，特别是券商股集体涨停，预示着可能还有一段时间的行情。但在火热中也需一分清醒。股神巴菲特曾经说过，别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。
中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华表示，近期基本面没发生重大变化，但股市反应剧烈，存在脱离基本面的倾向。并且，本轮的货币政策逆周期调节尽管略偏松，但不会重演以往的大水漫灌，无序加杠杆，造成“水牛”甚至“杠杆牛”。从资本市场最终要逐步回归基本面，以及改革效果逐步释放看，未来慢牛行情可期。
爱建证券表示，此时倒是需要有一份清醒了。虽然政策环境宽松，但是整个宏观经济下行压力仍在，难以有大幅上行的基础，因此对于上行空间不宜过分乐观，做好对于收益预期的控制。当然也认为市场交易机会依然较多。整体投资机会仍然是受益于政策和事件驱动的板块和主题。节奏的把握依然重要。
上一轮牛市教训不应忘
2015年股市经历的大起大落，场外配资难辞其咎。高杠杆场外配资造成股票价格过度偏离其真实价值，引发市场“踩踏”和连锁反应。在这一年，证监会曾发布多项举措清理违规场外配资行为，要求各家券商对“利用信息系统外部接入开展违法证券业务活动”进行清理，核心是要清理违法违规的配资账户。
“又是熟悉的味道，躁动，变成了狂欢，中国股民都在坐等下注。”对于近期的股市上涨以及场外配资的抬头，如是金融研究院院长、如是资本创始人管清友提醒，“不应该忘了上一轮牛市留下的教训。”他指出，其中一条便是杠杆不能随便加，场外配资不能碰。
综合21世纪经济报道、中国基金报、证券时报、经济参考报、新浪财经等
（本文编辑：孙家佳）
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