离岸人民币破“7”！是何原因？有何影响？后续走势如何？一文读懂

中国经营报

9月15日晚间，离岸人民币兑美元汇率破“7”整数关口。

即使市场已有预期，当晚离岸人民币兑美元汇率破“7”时仍引发大量关注与讨论。作为长期以来市场关注的汇率“心理关口”被突破后，市场不免会产生破“7”是否将引发贬值预期聚集，人民币兑美元汇率是否因此而大幅下行的担忧之声。

外汇存款“降准”利好兑现

人民币汇率顺势跌破“7”关口

作为“稳预期”“稳汇率”的重要举措，15日，外汇存款“降准”2个百分点，释放了约190亿美元外汇流动性。

从过去政策调整节奏看，人民银行数次调整金融机构外汇存款准备金率，均处于全球汇市波动加剧的大背景下。今年上半年，美联储加息伊始，人民币曾遭遇一波急跌，当时，人民银行宣布，5月15日，下调外汇存款准备金率1个百分点，释放了约100亿美元外汇流动性。

近一周以来，人民币汇率基本处于6.92至6.98区间波动。而随着外汇存款“降准”利好兑现，人民币汇率15日顺势跌破了“7”关口。

外汇存款“降准”的作用机理是，通过影响外汇市场供求，传导至市场预期，以减缓人民币过快贬值的压力。业内专家也多次表示，该举措更多的作用于扭转市场的单边预期，并不能改变人民币的走势。

今年，人民币汇率走势一改去年强势。尤其是，3月以来，在岸人民币由6.30附近一路震荡走低，至今已跌破6.98关口，六个月累计下跌逾10%。而近半个月以来，人民币对美元汇率多次挑战市场重要心理关口“7”。

“强美元”是主要推手。今年3月下旬，人民币对美元汇率开启一波下行，恰与美联储加息周期的起点相呼应。今年以来，美联储已加息225个基点。

当前，美国通胀率仍然处于高位，且依然远高过2%的政策目标。这意味着，美联储抗通胀依然任重道远。为此，本月美联储至少加息75个基点或势在必行。

强美元之下，人民币汇率承压并不意外。“美元获美联储加息和欧元区经济增长疲软预期的双重支撑，短期内预计将会保持强势。面临中美利差倒挂和强势美元的双重压力，人民币短期内的贬值压力仍然存在。”华安证券研究所分析师何宁表示。

以平常心看待人民币汇率“破7”

综合经济日报、中新社国事直通车，人民币汇率破“7”，真的没有大家想得那么严重，它只是一个价格而已，肯定会涨回来的，这是必然的。

一直以来，“7”被视为一道重要的心理关口，人民币汇率也曾多次破“7”。比如，2019年8月与2020年5月，人民币汇率曾分别因贸易摩擦和疫情因素破“7”。

实际上，2019年8月“破7”之后，人民币汇率已打开了可上可下的弹性空间。现在，不论政府还是市场，对于汇率双向波动、宽幅震荡的容忍度和适应性都大大增强。这一点，可从近期市场表现中得到印证：8月15日以来人民币汇率这一轮下跌，并未伴随市场恐慌。

当前，我国结售汇市场运行平稳，8月以来银行结售汇和涉外收付款呈现双顺差局面，８月份，银行结售汇顺差250亿美元，企业、个人等非银行部门涉外收支顺差113亿美元，均高于今年以来的月均水平。境外投资者总体净买入我国证券，外汇市场主体参与更趋理性，保持“逢高结汇”的交易模式，汇率预期平稳。

需要说明的是，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

大家要认识到，人民币汇率不具备长期贬值的基础，也不会出现一直下跌或者一直上涨的单边行情。

即便这次破“7”了，未来随着国内经济企稳、美元指数回调再配合一些工具的使用，再涨回到“6”区间也是必然的事情。

专家：不存在持续贬值基础

针对人民币汇率近期走势，人民银行副行长刘国强在近日召开的国务院政策例行吹风会上有明确回应。他指出，近期，人民币汇率受到美国加码货币政策调整等因素影响，在美元升值背景下，SDR篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值。但人民币贬值相对较小，而且在SDR篮子里，人民币除了对美元贬值以外，对非美元货币都是升值的。

“人民币并没有出现全面的贬值。”刘国强表示，目前来看，中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应虽然有影响，但是影响可控。这既得益于中国经济长期向好的基本面没有变，经济韧性比较强。另外也得益于以市场供求为基础的汇率制度改革不断深化，汇率的弹性也明显增强。

民生银行首席经济学家温彬表示，从我国经济基本面看，三季度GDP增速较二季度预计有明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。

人民币后续走势如何？

近期，业内高度关注人民币围绕“7”关口的“攻”与“守”。如今，这一关口的突破已成既定事实，市场应当如何看待人民币后续走势？

对于人民币长期的趋势，刘国强表示，未来世界对人民币的认可度会不断增强。在短期内，双向波动应该是一种常态，不会出现“单边市”。

他还表示，汇率的点位是测不准的，不要去赌某个点。“合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。”

除加强预期管理外，当前无论是从美元指数还是国内经济运行趋势看，人民币汇率走势都不具备“跌跌不休”的基础。

长期看，人民币汇率走势仍将回归人民币的基本供需。当前我国贸易顺差在历史高位，服务贸易逆差仍在较低水平，银行结售汇仍处于顺差水平，稳定的国际收支并没有改变，人民币需求仍有支撑。

申万宏源首席宏观分析师秦泰预计，年底人民币兑美元汇率重新回到6.7元至6.8元。

其实，执着于“破7或不破7”并无意义。近年来，国际经济形势不确定性增强，人民币汇率波动弹性变大已是常态。而且，近期人民币相对走弱，主要限于和美元的汇兑之间，对一篮子货币依然维持强势。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英15日表示，我国稳经济一揽子政策措施落地见效，国民经济延续恢复态势，长期向好的基本面没有改变。同时，我国国际收支结构更加稳健，市场化调节机制日益成熟，外汇市场参与主体更趋理性，应对外部环境变化的综合能力进一步提升，为我国外汇市场平稳运行奠定坚实基础。

来源：中国经营报综合自经济日报、中新社国事直通车、上海证券报、证券时报、中国证券报等