近场支付、牌照和京东金融的A股登陆计划 | 独角兽2017看点

2017年，牌照，上市都会开闸，作为行业里估值前五的选手，京东金融下一步会做什么？

文 | 周天

从京东体系内拆分而出的京东金融，三年来，和他最强大的竞争对手蚂蚁金服一起，都在推进互联网公司切入金融行业的深度，占领传统银行并未覆盖的空白区域，其一举一动都关系着这个新兴的互联网金融行业能走多远。

作为风向标之一的京东金融，目前基本上沿着两条主线在推进，一条是扩场景，一条是拿牌照。在过去一年中，京东金融以466.5亿的估值融资66.5亿人民币，受这种诱惑，绝大多数第二阵营的互联网公司都把金融提上战略高度，并争抢各类金融牌照，一时间蔚然成风。

支付宝原本用户基数就不小，近年来通过补贴获取了数亿活跃用户，同时渗透到大多数线上交易平台和线下商铺，此时，顺便在支付过程中嫁接“花呗”等信贷产品，自然而然地就把支付用户转化成信贷用户，也就有了利差可赚。

缺少C端支付产品开路的京东金融，无法通过支付APP来给信贷产品导量，就必须通过投资和深度战略合作来获取京东商城之外的交易场景、用户和债权。因此，2017年，京东金融的一大看点，就是布局何种场景。

看点一：像集邮一样扩充场景

其实，京东金融布局场景的章法有迹可循，京东在资产端的投资案例最早是分期乐，借此实现了对校园人群的覆盖。

到了2016年，京东金融投资的步伐明显加快，就已披露的案例来看，4月，京东金融接连投资了美利金融和买单侠，意图分别涉足二手车市场和蓝领人群，6月，投资租房分期场景会分期（后来退出），10月，投资人力资源SaaS平台微知，11月，投资汽车融资租赁平台花生好车，2017年1月6日又投资了现金贷与小微企业借贷的钱牛牛。

在技术领域，京东金融去年9月份投资了提供资产证券化信息系统服务的高登世德，并借此搭建了京东金融自己的ABS云平台，根据其金融科技负责人谢锦生的说法，“这一产品可以帮很多中小银行提供资产证券化服务，从而帮银行提高表外资产的流动速度。”这属于不占用资本金的中间业务。

根据上面的投资案例，可以判断，京东在2017年还会继续围绕着车、房等资产类别，加速渗透蓝领和农村等中低收入人群，从而在传统金融机构所服务不到的角落完成迅速卡位。

通过投资搜集过来的这些场景也叫“借款端”，能源源不断地产生债权，京东金融则可以提供资金。可见，传统银行所包含的存贷业务，京东金融在“贷”这一端的布局已基本成形，而在“存”这一端，由于没有银行牌照，还无法向公众吸储。

正因此，在搜集牌照上面，京东目前在努力争取财险和银行牌照，此二者吸收资金的效率最高，成本却相对最低，目前已经是产业巨头的标配。

看点二：如何在牌照数量上追平苏宁和蚂蚁

虽然早在2015年10月，刘强东就已经在公开场合表示，已与四川省政府签署战略合作框架协议，将在四川省设立“京东互联网财产保险公司”，还一度在2016年3月招聘数十名保险相关人才，被解读为几乎快要拿到牌照，不过，此事至今仍然“只听楼梯响，不见人下楼”。

在第三方支付牌照上，京东倒是占据了先机，没有坐等审批，而是早在2012年就收购网银在线，不至于像美团王兴那样在2016年付出了十几亿的代价。并且，谢锦生在采访中向36氪确认，支付业务的收入就来自于网银在线的收单收入，而根据2016年上半年的融资文件披露，支付收入又在整个京东金融中占比过半。

显然，拿牌照一事并非都像支付牌照一样能一帆风顺。尽管民营银行和消费金融两个类别的牌照在2016年下半年闸门大开，就连美团、喜之郎、洽洽香瓜子和京东投资的永辉超市都分别取得入场券，京东似乎在这方面迄今还并无结果。

相比而言，老对手苏宁和蚂蚁金服均已各有一张银行牌照加持，除此之外，苏宁手中还有一张消费金融牌照，蚂蚁金服更是具有公募基金和两张财险公司的牌照。

因此，2017年，京东金融的一大看点是何时拿下银行等牌照。

其实，京东的银行牌照已经在近期露出端倪，据财新报道，京东将与某家大型城商行合资成立直销银行子公司，合作模式类似于百度和中信酝酿已久的百信银行，以期更快拿到银行牌照。京东金融副总裁许凌则表示，“关于民营银行目前没有任何消息披露。”

获取牌照能降低融资成本。在京东金融的七大业务板块之中，两大资产端业务供应链金融和消费金融，均一定程度受融资制约。在成立之初的两年间，京东金融基本依靠京东集团自有资金来支撑，去年以来，白条ABS和保理ABS相继登陆交易所，虽然令资金成本降至非持牌机构融资的最低水平，但依旧高于银行间市场。

看点三：“敌人的敌人是朋友”

即便移动支付双寡头的局面已经形成，京东金融也没有放弃在移动支付上面的布局，眼看在二维码支付上和支付宝正面作战的胜算并不大，京东金融选择把宝押在近场支付上面。

银联是近场支付最主要的倡导者，因此京东金融首先需要和银联结成联盟，在2017年开年召开了一场据说是“年度最重要”的一场发布会，京东金融旗下支付公司网银在线成为中国银联收单成员机构，开展银联卡线上线下收单业务。

这意味着网银在线加入银联清算网络，将实行“四方模式”（卡组织、发卡行、收单机构、商户），不再是支付机构直连银行绕开银联的“三方模式”。

在自行转接银联卡的逾120家第三方支付机构中，包括财付通、快钱、拉卡拉等，目前都已成为银联清算网络的收单成员，颇为微妙的一点是，支付宝并未加入银联清算网络，其所确立的扫码支付体系恰恰是绕过了银联。所谓“对手的对手是朋友”，许凌表态说，“我们没有选择绕开银联，而是选择拥抱银联。”

NFC近场支付这种支付形态在应用中，无需打开任何APP，掏出手机在熄屏状态下就能直接实现支付，用户体验不错，长期来看，很可能会直接侵蚀支付宝的市场份额。

实际上，京东金融在几个月前已经试水了一款“白条闪付”产品，通过在线上开通一张京东与上海银行的联名虚拟借记卡，并保存在苹果的钱包应用中，靠近NFC装置，这张虚拟卡片就能被启用并用于付款。许凌透露，这款产品推出后，月度增长率达到100%。未来，除了云闪付，双方还将在海外移动支付市场合作。

但NFC支付面临一个现实问题——必须由手机厂商在硬件中内置NFC模块，一个模块有时足以吞掉手机行业微薄的净利润，要得到手机行业通力支持并非易事，因此，NFC支付很长一段时间预计都难在应用范围上超过二维码支付。京东金融所能做的，只能是在APP内用补贴方式把线上用户导入线下支付环节中。

除了线上推广，京东金融是否打算像当年支付宝进军线下一样动员庞大的地推大军，京东金融对此未正面回应。

但许凌认为，扫码支付只占整个大支付行业小小的份额。如果放在足够长的周期中来看，二维码支付在两三年前才建立的统治地位实际上并不一定长久。谢锦生说，“包括各种生物支付技术，京东金融一直在保持研究。”

看点四：互联网金融上市的班车，即将发车

对京东金融来说，最大的看点还是上市，去年11月15日，京东集团发布公告宣布授权启动对京东金融的股权重组，使其变成内资公司，便于开展某些外资被禁止参与的金融业务，并“更好地利用中国资本市场的资金。”

这也暗示，京东金融很有可能独立登陆国内A股市场。京东集团的公关没有否认这一可能，其对媒体称“京东金融未来可能寻求在国内资本市场上市，但还没有具体计划。”

京东金融的A轮投资方嘉实投资CEO仇小川也曾表示，“京东金融A轮融资实际上是为未来在A股上市作准备，要把京东商城和京东金融做成两个独立经营的上市实体。”就在2016年年初，京东金融被曝光的一份融资计划书还乐观地估计，京东金融将于2017年实现上市，否则将以回购股份的方式来补偿投资者。

在A股IPO审批加速的形势下，排队时间大大缩短，另一个互联网金融巨头蚂蚁金服也在积极筹备登陆A股，市场传言，这一进程很有可能在2017年内完成，京东金融是否有机会跟上节奏？值得观望。

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