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「泛资管时代」,行业的风将吹向哪里?|36氪新风向

2017-07-30 林鲁比 36氪 36氪


过去十几年间国民财富获得了长足的积累,形成非常庞大的个人居民可投资资产规模。随着利率市场化推进、通货膨胀,更多可投资资产会从存款、银行理财中释放出来。我们聊一聊泛资管时代下,创业公司的切口以及成长空间在哪里。




文 | 林鲁比



这次,我们来聊一聊泛资管时代下,创业公司的切口以及成长空间在哪里。

泛资管行业的风从哪里来?

中国GDP在2003到2007年间,一直以年增速超过10%的速度发展,尽管中国经济在2012年之后经济增速换挡,进入经济新常态(2012年以来回落到8%以内),过去十几年间国民财富仍然获得了长足的积累,形成非常庞大的个人居民可投资资产规模。

波士顿咨询估算,2016年中国居民可投资资产规模约为128万亿。

数据来源:BCG

从居民投资属性来看,约有55万亿存款与现金、25万亿银行理财产品,另外还有部分债务、权益类和另类投资资产。现金/存款占可投资资产比例约为45%,大部分可投资资产都趴在银行账上。

随着利率市场化推进、通货膨胀,更多可投资资产会从存款、银行理财中释放出来。

1993年,中国开始利率市场化,已经经过了24年的发展,陆续开放了银行间同业拆借、银行间债券回购、贴现、转贴现和外币存贷款利率,到2015年年末,除了存款利率设置上浮上线1.5倍之外,其余利率已经市场化。

美国和日本等发达国家从上世纪70年代开始启动利率市场化进程,此后利率水平都经历了呈周期的下行趋势,主要是有因为利率市场化之后竞争加剧、金融脱媒——这直接导致居民存款向更多新的投资渠道迁徙。

而货币基金、私人银行、私募股权、另类投资等新的资产管理和财富管理业务的兴起,相辅相成地推动居民可投资资产流动的趋势。

未来长时间内,将是中国资产管理和财富管理行业的持续繁荣期。

资产管理 VS 财富管理

资产管理和财富管理都与资金的保值增值相关,经营主体也存在重合,人们常常将二者混为一谈,不过在这里需要对在这里需要对资产管理和财富管理做个区分,以便后续我们更好地讨论。

资产管理以投资为核心,核心KPI是投资回报率,强调以专业投资能力为客户资产保值增值,而财富管理以客户及客户需求为核心,提供全面的包括现金管理、风险管理税务筹划等在内的顾问服务,核心KPI是服务能力。

从经营主体来说,资产管理和财富管理业务的界限并不是那么清晰。资产管理的展业主体如银行、信托、保险等也提供财富管理服务,银行有私银部门,券商有理财经理,保险有代理人,而独立的财富管理机构也逐渐发展出资产管理业务,例如诺亚财富旗下也有歌斐资产,宜信财富旗下有私募股权投资母基金等。

泛资管行业市场极其分散,一方面是因为市场总盘大,行业还处于成长期,头部企业出现,但不足形成寡头,另一方面是因为金融行业本身具有分散的倾向,具备投资能力和财富管理能力、积累一定资源的人才往往更愿意重新创业,成立机构。

基金业协会数据显示,截止到2017年6月底,已登记的私募基金管理人19708家,逼近2万家,跳出一线基金重新创业的基金管理人众多。就财富管理领域而言,雇佣制的直销模式一方面对理财顾问激励不足,另一方面机构内产品也难以满足客户的需求,“飞单”被行业禁止的情况下,理财顾问“单干”的倾向就更强,于是产生了越来越多的财富管理公司,据不完全统计,当前中国大大小小的财富管理公司超过三千家。

新经济模式的创业切入点在哪里?

泛资管行业的市场空间很大,但对于创业公司而言,一跃成为持牌金融机构直接淘金有些不切实际,成立新基金、新的财富管理机构也不是令人兴奋的创新。

是否有可能借助新技术、新模式为创业公司加杆杠弯道超车呢?我们在报道早期项目时也发现了一些新的尝试。

金融产业互联网+,信息化与智能化两步走

都说数据是新时代的石油资源,要用新技术为行业加杆杠,首先要信息化,然后是基于大数据的智能化。

资产管理和财富管理行业都存在信息化的需求和痛点。

高净值客户对财富管理的需求往往十分复杂,资产跨多个托管部门、多个账户,涉及多种资产,如股票、债券、结构和非结构化产品、资产证券化以及私募与风投产品等等,在资产配置的过程中还涉及合规性审计等问题,依靠Excel、电话、微信等通讯工具会导致信息割裂、业务流割裂。将业务的前中后台整体线上化、信息化,有利于资产管理和财富管理业务的效率提升,可以让业务更加规范化、专业化,同时扩大服务半径,也为资产管理后续智能化铺垫。

在这一领域,在国外可以看到AssetMark、Addepar等明星公司,也有SS&C、SEI、Envesnet等上市的系统服务供应商,SS&C、SEI还提供智能化投研工具开放平台。

就系统服务商而言,恒生电子、金证科技、睿智融科等老牌金融系统供应商也有涉及资产管理和财富管理系统服务。创业公司方面,36氪则报道了妙盈科技、数禧金服、NewBanker、Beta理财师等公司。

对于资产管理机构而言,如何借助新科技提升投资能力也是探索中的命题。

股票市场的资产最为标准化,数据最为公开,也是新技术探索的第一个市场。面向2B的市场,提供量化策略和人工智能技术应用的公司,36氪曾经报道过聚宽、米筐、优矿、23quant、诸葛量化、金虫子、数字动能、图略家、鼎复数据、铂诺理财等。

无论是产业信息化还是投资智能化的技术服务公司,如何通过技术手段为企业客户节约成本和创造财富都是待验证的问题。

深耕产业链上游,做资产端解决方案提供商

资产管理和财富管理市场极度的分散化,也为深耕产业链中的某一个环节提供机会。精品财富管理机构和独立理财顾问在资产获取方面往往能力有限,而且在中后台业务的投入产出比过低。

做资产端解决方案是另一个创业方向。

在国外有LPL Financial。国内与LPL Financial类似,提供资产端解决方案的企业自有e代理、美信金融、壹财富、盈泰财富云等,略有不同的是专注的资产领域以及服务的对象。e代理、美信金融以海外资产为主,前者主要服务独立理财师,后者主要对机构数据资产获取能力和技术能力;盈泰财富云、壹财富等注重为理财师提供资产端资源。

培训+认证,伴随理财师成长的潜在平台型机会

高端人才是资产管理机构和财富管理机构最宝贵的资产,单个资金管理人和高端理财顾问能够创造的产能非常高,以至于极少数的高端人才即可成立新的资产管理和财富管理机构。

然而国内的财富管理领域从业者平均水平还有待提高,于是提供职业培训成了另一个创业切口。

事实上,理财顾问具有非常清晰的成长通道,针对不同的群体、提供不同职业水准的服务

其中潜在的平台型机会在于,通过孵化高端人才,提供独立理财师展业所需的配套设施(资产端资源、中后台服务等),逐渐形成财富管理联盟,最终形成平台/生态。

在这个方向上探索的企业有金石财策、米多财富、私银家。

从第三方服务切入交易环节,再做成平台,这是大部分第三方服务向往的星辰大海,不过,从系统服务、资产端服务入手能否切入交易环节变成平台型企业还是一个需要验证的问题......

『本文头图来自:Yestone 邑石网正版图库』 

 作者Ruby,金融项目寻求报道可联系微信 LT297759835



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