定了！10万亿“巨无霸”回归A股！374亿净利润，腾讯蚂蚁李嘉诚都是股东（亮点全梳理）

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导读：10月24日，21世纪经济报道记者获悉，中国邮政储蓄银行股份有限公司（以下简称“邮储银行”）的首发申请在今天上午通过发审委审核。

自2016年完成H股上市以来，作为国有6大行之一的邮储银行“回A”工作一直受备受市场关注。随着顺利过会，邮储银行将正式成为最后一家“A+H”的国有大行。

来  源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记  者丨王晓、张赛男

编  辑丨周鹏峰、朱益民、黎雨桐

10月24日下午， 21世纪经济报道获悉，中国邮政储蓄银行顺利过会。

国有大行“A+H”上市收官之作，蚂蚁金服、腾讯、瑞银等豪华战投团加持，有望成为年内最大IPO项目，近4万网点、覆盖近6亿个人客户，这些，都让此次邮储银行回归A股备受瞩目。

邮储银行10月15日更新的招股书显示，邮储银行此次拟发行逾51.72亿股(不超过A股发行后总股本的 6%)。截至6月30日，邮储银行总资产10.07万亿元，资产总额居于商业银行第五位。每股净资产5.49元，如发行价不低于每股净资产，则邮储银行此次募资有望达284亿元之巨。

如果一切顺利年内能够完成IPO，邮储银行将锁定今年A股最大IPO。10月24日收盘，邮储银行H股上涨1.21%，收盘价为5.01港元/股。

国家金融与发展实验室副主任曾刚对21世纪经济报道记者表示：

“回归A股一方面为邮储银行进一步补充资本金，银行业监管趋严下，资本金成为持续发展的重要基础；另一方面提升其市场声誉；通过优先股、可转债等创新工具，A股上市也为邮储银行进一步拓展资本补充渠道。”

图/图虫

亮点梳理：净利润374亿、6亿客户、4万网点

从监管单列到晋升国有大行，意味着邮储银行在业务和公司治理上都在不断向现代化商业银行迈进。即将回归A股的邮储银行还有哪些看点？

净利润374.22亿

招股书显示，截至2019年6月30日，邮储银行营收1416.06亿元，净利润374.22亿元。营收结构中，个人银行业务收入868.59亿元占比61.30%，凸显邮储银行零售业务特色。公司银行业务收入286.22亿元占比20.20%，资金运营业务收入260.52亿元占比18.38%。上半年，利息净收入占营业收入比例为84.09%。

需要指出的是，截至2019年6月30日，邮储银行存贷比为51.66%，这是邮储银行存贷比首次突破50%，较2016年末提升10.34个百分点。但相较工行68.5%、建行74.11%等同业仍有较大提升空间。邮储也指目前风险加权资产占资产总额比例仅为47.34%，低于其他大型商业银行平均水平。中报显示，其上半年代理网点小额贷款辅助贷款试点工作启航，意味着存贷比有望进一步提升。

存贷比指标提升有望提升邮储银行收益水平。邮储银行董事长张金良在中期业绩发布会上就指出，贷款收益率高于金融投资收益率达92个基点。

银保监会数据显示，二季度末商业银行不良率1.81%。而邮储银行上年末不良率0.82%，比上年末下降0.04个百分点，处于同业优秀水平。同时，其拨备覆盖率达396.11%，高于其他大型商业银行207.90%的平均水平。

近6亿个人客户，存款7.47万亿

截至2018年末，邮储银行个人客户数达到5.78亿户，覆盖总人口的40%。AUM（银行管理个人客户的金融总资产）总量达到9.27万亿居行业前列。

截至2018年末，邮储银行资产总额、贷款总额和存款总额分别为9.52万亿元、4.28万亿元和8.63万亿元，在中国商业银行中分别位居第六位、第六位和第五位。今年一季度末邮储银行资产规模已经突破10万亿大关，达到10.14万亿元。

邮储银行62.67%的营收来自个人银行业务。得益于其遍布全国且深入城乡的营业网络和强大的吸储能力，资金规模和稳定性优势明显。其个人存款达7.47万亿元，在国内同业中居第四，个人存款占市场份额的10.31%。2018 年、2017 年及 2016 年，其新增个人存款分别居同业第四位、第一位和第一位。且资金成本低于平均水平，2018 年、2017 年及 2016 年平均付息率分别为 1.46%、1.44%及 1.61%。

也正是这样，邮储银行在小微金融服务方面起到突出作用。截至2018年末，邮储普惠型小微企业贷款（1000万元以下）达5449.92亿元，总额排名第二。有贷款余额的普惠型小微企业客户145.77万户居同业第一。个人经营性贷款总额5571.26亿元居大型商业银行第一位。

基于资金优势，邮储银行还是银行间市场最活跃的交易商之一。2018年通过中债登完成结算的交易达51.95亿元，居同业第二位。资金业务在营收中贡献15.90%。

图/新华社

蚂蚁、腾讯、瑞银、李嘉诚都是股东

2015年12月，邮储银行引入10家境内外知名机构作为战略投资者，融资451亿元。分别为瑞银、中国人寿、中国电信、加拿大养老基金投资公司、 蚂蚁金服、摩根大通(持股主体为 JPMorgan China Investment Company II Limited)、淡马锡(持股主体为 FMPL)、国际金融公司、星展银行及深圳腾讯。

截至2018年末，其十大股东分别为：（注：HKSCC为香港中央结算(代理人)有限公司）

不过，21世纪经济报道记者注意到，由于显示口径不同，瑞银持有发行前总股本的4.22%，加拿大养老基金投资公司持有1.01%，淡马锡FMPL持有0.61%，星展银行持有0.49%，这在前十大股东中未呈现。此外，在邮储银行上市之际，李嘉诚、李泽钜及旗下3个慈善基金通过认购股票挂钩票据购买邮储银行股份，并表示李嘉诚对邮储银行有绝对信心，将该项目视为长线投资。年报显示，其持股未发生变化。

邮储银行与战略投资者开展了多方面的业务协同和合作。目前已与蚂蚁金服形成了 13 大类 26 项战略合作方案，与腾讯明确了9大类23项 合作内容。与蚂蚁金服和腾讯在合作提供线上消费金融服务并搭建线下新零售体验中心的同时，在电子支付、开放性缴费平台、消费金融、小微金融、公司存贷款、科技 创新等领域全方位推进深入合作。

近4万网点

基于独特的“自营+代理”模式，邮储银行拥有网点数量最多、覆盖面最广的业务网络。近4万个网点中，其中自营网点7962个，代理网点31757个。这一模式专有且无期限，邮储银行及邮政集团均无权终止邮银代理关系。这一关联关系也得到了港交所豁免。

代理网点可以为邮储银行代理吸收存款，代理异地交易、汇兑等结算类服务，代理保险、代销基金、 代销国债、代销资产管理计划等。

招股书披露，2018年邮储银行向邮政集团支付储蓄代理费730.12亿元，代理储蓄结算业务支出79.58亿元，代理销售及其他佣金支出38.22亿元。2018年邮储银行共向邮政集团支付了847.92亿元。

代理网点在2018年也为邮储银行贡献了75.99%的个人存款。基于强大的渠道优势，邮储银行通过网点、网上银行、手机银行代理保险、基金、券商资管、国债等业务，代理保险业务自2011年以来在始终在大行中位居第一，2018年代销基金1033.10亿元，代销券商资管309.04亿元，代销国债328.46亿元。

21世纪经济报道记者还注意到，在严控风险前提下，邮储银行已在6个省份试点代理网点辅助小额贷款业务，同时注重智能终端采购和技术投入，并计划将该模式在全国推广。这有望进一步提升代理网点的服务效能。

17万邮储员工，平均年龄36岁，年末科技人才翻一番

邮储银行拥有17万员工（不含劳务派遣）。与外界印象不同，邮储银行员工结构十分年轻。招股书显示，邮储员工平均年龄36岁，本科及以上学历占比70.71%，研究生及以上学历占比5.64%。

21世纪经济报道记者注意到，邮储银行高管人员的薪酬在同业中相对较低。招股书显示，现任董监高薪酬福利总额为740.28万元，副行长张学文税前收入最高，但也仅为63.45万元。

当前的邮储银行，对人才也更为渴求。其在招股书中的风险因素中，提到了未来可能面临未能招聘或留任充足数量的优秀人才的风险，并指“本行在招聘或留任该类 人才时面临激烈的竞争。本行未来的成功在很大程度上依赖于包括高级管理层在内的主要工作人员的经验、专业知识及营销能力。”

对此，邮储银行提出不断完善具有 市场竞争力的激励体系，优化选人用人机制，“人员能进能出，职务能上能下，薪酬能高能低”，充分激发组织活力。

邮储银行正在逐步提高员工薪酬水平。2018年，邮储银行员工费用为449.20亿元，同比增长7.43%。在科技人才上，邮储提出不断加大科技投入，2019 年末总行信息科技队伍规模翻一番，2020 年末全行信息科技队伍规模翻一番，正在积极引进 软件研发、系统运维 IT 人才，广纳信息技术专家、架构师等高端人才。 

金融云部署成为银行业务高扩容的重要支撑。邮储银行称，已实现道管理平台、网上银行、手机银行、POS 业务、国际支付等 42 个系统实现私有云平台部署。云平台日交易量超 过 1.75 亿笔，全行超过 64%的交易通过云平台完成， 

蚂蚁金服、腾讯既是当下金融科技前沿公司代表，还是邮储银行战略投资者。邮储银行表示，尤其注重和两者开展全方位合作，与蚂蚁金服和腾讯在合作提供线上消费金融服务并搭建线下新零售体验中心的 同时，在电子支付、开放性缴费平台、消费金融、小微金融、公司存贷款、科技创新等领域全方位推进深入合作，打造战略协同生态圈。 

2018年度分红比例占利润30%

在引战前，邮储银行就2015年经营期间产生的利润向邮政集团进行90亿元特别分红。2016年度派发现金59.72亿元，每10股派0.737元，占净利润的15%。2017年度派发现金119.20亿元，每10股派1.471元，占净利润的25%。

邮政集团金融版图浮现

作为邮储银行控股股东，招股书还披露了邮政集团当前的金融版图。

招股书显示，邮政集团旗下的金融业务相关企业还包括：

中邮人寿保险（年末总资产1412.48亿元，净利润5.16亿元）；

中邮资本管理有限公司（总资产260.62亿元，净利润-5.33亿元）；

中邮证券（总资产91.68亿元，净利润1.01亿元），中邮电子支付服务公司（电子支付平台项目开发， 电子支付系统软件开发，总资产9677.14万元，净利润-67.23万元）。

此外，邮政集团还控制14家包含保险代理等业务的公司，仅湖北天鸿保险代理有限公司、河 南省邮政保险代理有限公司、云南邮政保险代理有限公司、湖南邮政保险代理有限公司 及中邮电子商务有限公司等 5 家企业实际从事保险代理/保险兼业代理业务。

股价稳定预案保驾护航

招股书显示，邮储银行制定了上市后三年内稳定股价预案。

A股上市三年内如非不可抗力因素所致，在A股股票收盘价连续20个交易日低于每股净资产后，控股股东（即邮政集团）将增持不低于5000万元。如控股股东未增持，则董事会将出台稳定股价方案，回购金额同样不低于5000万元。如上述方案未获批准，则处罚独董、董事、高管增持义务。相关董事、高管各自累计增持金额不低于上年度在邮储领取的薪酬总额（税后）的10%。

事实上，“破净”也困扰着银行股。而这样的稳定股价预案，有望极大增强投资者信心。

图/图虫

大概率将延期发行

值得一提的是，今年以来，中国商业银行A股IPO的步伐明显提速。

截至10月24日，年内已有紫金银行、青岛银行、西安银行、青农商行、苏州银行顺利登陆A股，渝农商行已经完成网上、网下发行，即将上市；募集金额约125.9亿元的浙商银行也将于近日启动新股申购。

不过，一如浙江银行因市盈率高于行业而延期三周申购，业内人士预计，邮储银行的新股申购时间也将大概率延期。

根据银行股IPO规定，每股发行价不能低于每股净资产。此前上市的青岛银行、紫金银行、成都银行、无锡银行、江苏银行以及江阴银行均因同样的原因延期发行，均是由于银行新股发行市盈率高于所属行业二级市场平均市盈率。

分析人士表示，现在上市公司的市盈率是根据行业平均市盈率来定价，但大部分银行PB是破净的，若银行新股按照监管规定来定价，发行价按要求应该定在静态PB一倍以上，因此市盈率很容易就高于行业平均水平。

根据浙商银行的时间表，其原定于2019年10月24日进行的网上、网下申购将推迟至2019年11月14日，那么，邮储银行的网下申购将大概率在11月14日之后。有A股投资者向记者表示，时间延后将在一定程度上缓解资金压力。

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本期编辑 黎雨桐

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