突发！张近东父子找马云借10亿？将苏宁全部股权质押给淘宝，公司火速回应！前天刚报案辟谣资金紧张

导读：市场上关于苏宁资金链紧张的消息不断，对此，苏宁近日两度对相关问题作出回应。

来   源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21 记者：朱艺艺 倪雨晴 叶麦穗 方海平）、公开信息

近日，国家企业信用信息公示系统披露，苏宁控股集团有限公司股东张近东、张康阳及南京润贤企业管理中心(有限合伙)已将公司各自持股出质给淘宝(中国)软件有限公司，出质股权数额分别为51000，39000，10000。股权出质登记日期为2020年12月4日。

公开信息显示，苏宁控股集团有限公司成立于2011年6月，法定代表人为张近东，注册资本10亿人民币，由张近东、 张康阳、南京润贤企业管理中心（有限合伙）合资持股，各自持股比例分别为51%、39%、10%。

张近东同时为苏宁控股集团创始人和董事长，也是苏宁电器集团和上市公司苏宁易购的主要股东；张康阳为张近东之子。

另外，不只是苏宁控股股权，张近东还质押苏宁置业股权给淘宝，12月4日，张近东还将苏宁置业集团股权出质给淘宝（中国）软件有限公司

淘宝（中国）软件有限公司为阿里巴巴子公司，同时还持有A股上市公司苏宁易购20%的股权。

上述三方合计出质股权数额10亿元人民币，与苏宁控股集团的注册资本金额10亿元等同。

苏宁回应：股权质押是正常的商业合作

对此，12月10日晚间，苏宁相关人士向21世纪经济报道记者回应，“目前，苏宁控股集团持有苏宁易购3.98%的股权，股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。”

其同时表示，“苏宁30年来创新发展，离不开战略合作伙伴和政府长期以来的大力支持，今年以来，面对疫情挑战，苏宁充分调动智慧零售前瞻性布局的优势，实现了企业的稳健发展。苏宁和阿里长期保持良好合作，双方将进一步深化合作，拓展线下商业场景。”

前天刚报案辟谣资金链紧张

12月8日，市场有传闻称，苏宁集团资金链断裂，在渤海银行的贷款已经违约，民生和建设银行已抽贷。

同日，苏宁官方微博称，注意到日前网络上散布的一些不实传闻，在此郑重声明，以上传闻均不属实。该谣言对我司正常经营和品牌声誉造成了恶劣影响，公司已向有关部门报案，查实信息来源，并追究造谣者及传谣者的法律责任。

11月27日，有消息称，苏宁易购考虑出售电子商务业务股份，寻求大约60亿美元的估值。

对此，苏宁易购官方微博发文称：“不属实。”

债券一度出现大幅下跌，公司已购回10亿债券

12月3日，苏宁易购发布公告称，公司以自有资金对公司发行的“18苏宁01、18苏宁02、18苏宁03、18苏宁04、18苏宁05、18苏宁06、18苏宁07”进行购回。本次债券购回面向所有投资者，债券购回方式为现金购回，债券购回资金总额为人民币10亿元。

具体为18苏宁01购回数量为260万张，债券购回金额为2.35亿元，剩余托管数量为1740万张；18苏宁02购回数量为222万张，债券购回金额为1.99亿元，剩余托管数量为1478万张；18苏宁03购回数量为133万张，债券购回金额为1.17亿元，剩余托管数量为866.5万张；18苏宁04券购回数量为 167.3万张，债券购回金额为1.41亿元，剩余托管数量为1032.7万张；18苏宁05购回数量为 232万张，债券购回金额为1.88亿元，剩余托管数量为1367.9万张；18苏宁06购回数量为3万张，债券购回金额为300万元，剩余托管数量为22.7万张；18苏宁07购回数量为154.5万张，债券购回金额为 1.17亿元，剩余托管数量为845.5万张。整体来看，选择被购回的持有人占比较少。

苏宁易购承诺于12月9日足额支付上述7只债券购回金额至中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司指定的银行账户，此外购回部分将按规定予以注销。

苏宁易购表示，本次公司实施债券购回方案，增强了投资者信心，维护公司债券价格稳定，促进公司的长期稳定发展。

据悉，苏宁电器集团开始为本月面临回售以及到期的合计百亿元规模债券偿付做准备。

此前由于永煤风波，苏宁系债券也出现巨大的波动，其中18苏宁01一度跌至82元/张，18苏宁06跌至85元/张，其余5只债券则跌至不足80元，最低的18苏宁07则更是触及71元/张的新低。

不过随着监管维稳，以及公司回购，苏宁系债券逐步走高。11月21日，国务院金融稳定发展委员会召开金融委会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。会议提出，坚决维护法制权威，落实监管责任和属地责任，督促各类市场主体严格履行主体责任。同时，依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为。

主体评级被列入观察名单

从苏宁易购今年的业绩来看，市场的担心并不无道理，三季报显示，今年一到三季度苏宁易购实现营业收入1808.62亿元，同比减少10.02%；实现归母净利润5.47亿元，折合成全面摊薄EPS为0.06元，同比减少95.40%；实现扣非归母净利润-10.09亿乙元。

东方金诚9月将苏宁电器集团主体以及相关债项AAA的评级列入观察名单。报告表示，核心子公司苏宁易购2020年半年度业绩同比下滑，或导致苏宁电器盈利能力下降。苏宁电器一年内到期及回售债券集中。

为了给市场打气，苏宁易购除了积极回购债之外，还开展了本年度第二次给员工大幅涨薪。虽然多数市场人士认为属于利好消息，但是面对巨量债务，苏宁未来依然“压力山大”。

苏宁电器总负债规模逾3000亿

上市公司苏宁易购的财务报表显示，截至2020年9月末，合并口径负债总计1361亿元。有息债务规模逾700亿元，其中包括短期借款280.97亿元、应付票据247.97亿元、一年内到期的非流动负债46.16亿元，长期借款62.48亿元、应付债券79.95亿元，绝大多数为短债。

从资产负债的角度而言，苏宁电器才是苏宁系的核心平台。苏宁电器2020年中报显示，截至今年6月末，苏宁电器总资产为4068.42亿，净资产为1065.53亿元，其中受限资产高达811.02亿元。

截至6月末，苏宁电器总负债规模达到3002.89亿元，资产负债率为73.81%。过去三年中，这一数据在一路攀升，2017-2019年，苏宁电器的资产负债率分别为68.38%、69.81%、73.76%。这段时间内，其经营性现金流持续为负，分别为-45.81亿元、-84.53亿元、-177.81亿元，显示出主业经营情况不佳。

值得注意的是，苏宁电器年初成功注册了100亿元私募债额度，但6月份‌仅成功发行了10亿元规模，这显示出其融资难度在进一步增大，同时也加剧了市场机构投资人的担忧。

另一个值得注意的现象是，从上市公司苏宁易购的情况来看，该公司三季度报告的各项经营指标中，营业收入、营业成本、销售费用、管理费用等各项指标均出现两位数降低，然而财务费用则出现同比20.85%的增长，从中也可看出负债压力所在。

图表：苏宁易购三季度财务数据

很难判断苏宁目前承受着多大的债务压力。

业务多元和资本腾挪

在中国市场上，苏宁一直以零售巨头的形象示人。从创立到现在已经有30年历史，2004年苏宁易购的前身苏宁电器在资本市场挂牌上市，成为中国连锁家电第一股。零售业务是是苏宁的传统主营业务，在其发展历程中，从苏宁电器到苏宁云商，再到苏宁易购，经历了传统零售、连锁零售和互联网零售的数次重大转型。

不过发展至今，苏宁在世人心目中留下的标签较为复杂，所走过的道路也是一家典型的大型民企发展史的缩影。

苏宁的困局主要表现在两大方面，一是业务多元化，跨界发展，从传统的主营业务延伸到地产、金融、物流、文体等领域，其中地产、物流等业务都是需要重金投入的重资产业务，使得苏宁不得不在大肆借力金融杠杆，通过资本市场发展壮大。

从账面上来看，苏宁易购自2014年以来净利润连续为正，但是扣除非经常性损益之后的净利润却连续为负，分别是-12.52亿、-14.64亿、-11.07亿、-0.88亿、-3.59亿、-57.1亿。主要是通过各种资本手段维持了账面上的盈利，典型的案例，比如苏宁于2016年认购了阿里巴巴1.05%股权，后于2017年和2018年清空；同时还通过出售旗下多家子公司的股权以及苏宁小店等为公司实现了较大规模的投资收益，甚至超过同期的净利润总额。

二是苏宁与恒大地产的关系也为市场所关心，苏宁2017年底出资200亿元，成为恒大地产的战略投资者之一，持股恒大地产4.7%股权。

对于大手笔的资本运作，张近东本人并不讳言，他曾在接受媒体采访时表示：“从2004年上市到现在，苏宁易购每一次转型发展都离不开资本市场的支持。公司坚守服务用户的本质，30年不忘初心，持续在零售、物流、金融等核心能力建设上投入，不断提高企业运营效率与效益，推进企业持续、稳定、健康地发展。可以说，借助资本市场的力量，苏宁易购赢得了更大的发展机遇。”

业务的多元化扩张和对资本杠杆的依赖总是相辅相成、相生相克的，扩张意味着对资金的强烈需求，资本市场对企业的态度也有赖于企业资产的多寡，一家业务多元的企业能够加强企业抵御风险的能力，但是也会分散其专业发展的精力。如何理顺企业发展的脉络，并把握杠杆的尺度，是每个企业家都要面临的的课题。

本期编辑 黎雨桐

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