飙涨超千点，创17年来纪录！人民币汇率大反弹，原因找到了

作 者丨叶麦穗

编 辑丨曾芳

图 源丨图虫

11月14日，人民币兑美元中间价报7.0899，调升1008个基点， 调升幅度为2005年7月23日以来最大值。

这是人民币汇率中间价连续第2日大幅上调。上周五（11月11日），人民币对美元汇率中间价调升515个基点。11日，人民币市场汇率上演“大反攻”，在岸人民币对美元汇率日内最高涨逾1800个基点，离岸人民币对美元汇率反弹逾600个基点。

美元兑离岸人民币走势情况（截至北京时间11月14日21时）

两原因导致人民币近期走强

14日开盘，在岸、离岸人民币对美元市场汇率双双继续走高。截至15：50，美元兑人民币（在岸）报7.036，离岸报7.03555。

一家私募基金的负责人向21世纪经济报道记者分析说，人民币汇率涨势迅猛，主要是受到两大因素影响：

一是美国10月通胀数据低于预期令市场对美联储未来加息幅度减弱的预期骤然提高，令美元指数遭遇大幅回调。美国CPI数据出炉之后，美元持续走弱。美元指数上周四创下2015年以来的最大单日跌幅，上周五盘中跌超1.7%，最低触及106.26，两日累计跌幅超过3%，创2009年3月以来，即近14年来的最大两日跌幅。目前美元指数在106.8附近徘徊。第二则是国内的经济面继续强劲， 支撑币值坚挺。11月中国政府采取多项措施，令市场更加看好中国经济稳健发展基本面，推动人民币汇率估值明显回升。

人民币对美元汇率的上涨，也与近期央行稳汇率信号的连续释放有关。

11月2日，央行行长易纲表示，今年以来，得益于中国经济长期向好的基本面，以及近年来坚持实施常态化货币政策，人民币对一篮子货币相对稳定，对美元有所贬值，但对其他主要货币有所升值。

易纲指出，未来，将坚持市场在汇率形成中的决定性作用。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。

同时，稳汇率工具也在不断落地。

9月5日，央行发布消息，为提升金融机构外汇资金运用能力，决定自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

9月26日，央行发布公告称，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

10月25日，央行公告称，决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。

对于后期的走势，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析道，美国通胀超预期回落，市场预期美联储加息放缓，导致美元大幅回落；此外，市场对国内经济复苏前景更加乐观，国内市场情绪回暖，带动资金流入。

人民币稳步回升大方向不变

对于未来走势，业内人士普遍认为，未来，人民币汇率逐步趋稳回升的大方向不变。

“未来美联储大概率放缓加息节奏，人民币贬值压力将进一步减弱。”民生银行首席经济学家温彬认为，在美国CPI数据公布后，美股和黄金价格直线拉升，美元指数和美债收益率快速跳水。市场如此表现或许并不仅仅是对美联储加息放缓预期的反应，更多是对政策不确定性降低的反应。未来，美元指数大幅上行空间或将有限，人民币对美元的贬值压力或进一步减弱。

兴业研究认为，人民币汇率修复前期高估的过程已进入下半场，修复高估的速率较此前半年放缓，且随着全球风险偏好、美元指数和美联储动向、国内疫情动向等变化，人民币汇率有望出现阶段性反弹。

中金公司研报认为，人民币汇率仍将受到美元指数等外部环境变化和北向资金跨境流动等因素的影响，但在稳汇率政策作用下，人民币汇率逐步趋稳回升的大方向不变。

平安证券分析师魏伟则表示，人民币的走势仍将取决于美元指数、中国出口形势、国内经济景气等综合因素的影响。在美联储加息的中后期，美元指数大幅上行的动力不足，但通胀韧性带来的美联储紧缩预期不确定性可能也不支持美元指数继续大幅走弱。市场在交易完美联储12月加息50bp之后，将会博弈未来加息的终点以及在高点维持的时间，美元可能将由前期的快速下行转为震荡盘整。

从国际收支来看，出口下行压力的增加和债券市场的持续资本流出，人民币仍面临一定的贬值压力。而近期更加明确的地产政策和对疫情防控与经济增长之间的优化，有助于稳定外汇市场预期。人民币汇率在此前连续大涨之后，继续大幅升值和贬值的动力都不强，也将转为双边波动，人民币的持续升值可能还将依赖稳增长政策的进一步加码。

而前期的人民币贬值给出口带来了机会。已经有过百家上市公司表示，人民币贬值利好出口。德石股份11月14日在投资者互动平台表示，人民币贬值对公司以美元计价的出口销售和业绩有积极的影响。

哈焊华通11月10日表示， 人民币贬值有利于公司的出口业务，能够改善财务状况，提高出口竞争力。公司会及时关注汇率波动，防范或降低汇率波动的风险影响。

跨境通表示，公司密切关注国际市场环境变化和汇率变动情况，人民币适度贬值有利于公司外贸出口业务，但公司的业务增长受多种因素影响。

11月7日，海关总署发布数据显示，今年前10个月，我国进出口总值34.62万亿元，比去年同期（下同）增长9.5%。其中，出口19.71万亿元，增长13%；进口14.91万亿元，增长5.2%；贸易顺差4.8万亿元，扩大46.7%。

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本期编辑 黎雨桐 实习生 罗新雨

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