刚刚，欧洲央行加息！黄金赢麻了

作 者丨叶麦穗

图 源丨方海平

北京时间5月4日晚20时，欧洲央行公布利率决议，将三大关键利率上调25个基点。存款利率上调至3.25%，前值为3.0%；主要再融资利率上调至3.75%，前值为3.5%；边际贷款利率上调至4.0%，前值为3.75%。

黄金今年“赢麻了”，周四（5月4日）亚洲市场早盘，现货黄金短线一度暴拉38美元，刷新历史高点至2076.20美元/盎司，但随后随着资金落袋为安，金价很快自高位大幅回落超30美元。

截至目前，黄金今年的涨幅达到近12%，跑赢多数资产。对于黄金近期的表现，市场多数观点认为意料之中，有分析表示黄金今年的高点会在2500美元/盎司。

两个原因促使黄金刷新历史新高

中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽在接受21世纪经济报道记者采访时表示：金价不断攀升。主要原因有两个方面。

一是美国第一共和银行正式倒闭的冲击给了黄金很好的上升动能。当地时间5月1日，美国加利福尼亚州金融保护和创新局宣布关闭美国第一共和银行，由银行业监管机构美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。这是继美国硅谷银行和签名银行后两个月间美国倒闭的第三家资产超过千亿元的银行。这一事件凸显了此前欧美银行业危机远未结束、美联储加息对美国经济负面影响逐渐爆发以及美国经济衰退、金融危机可能正加速到来。

COMEX金一度升至十分接近2100美元的价位。

二是隔夜美联储5月政策会议加息25个基点，符合预期。且在政策声明中出现了一些措辞上的重要变化，包括不再称“预计”将需要进一步加息，而是表示将观察未来出炉的数据，以确定进一步加息是否“可能是合适的”等。多数市场观点认为这些变化暗示了美联储有可能在6月份暂停加息。

这对黄金形成支撑，也促使沪金今日基本维持了高位震荡走势。此外，美国债务上限问题迟迟未决，俄乌冲突前景仍扑朔迷离等，也对黄金较为有利。

隔夜美联储如预期所料加息25基点，并暗示这可能是1980年代以来最激进紧缩周期的最后一次利率调整。联邦公开市场委员会(FOMC)在一份声明中表示，“FOMC将密切关注收到的信息并评估其对货币政策的影响”。3月份声明中有关“委员会预期进一步收紧政策可能是合适之举”的措辞并没有在最新声明中出现。

美联储暗示将暂停进一步加息，以评估近期银行倒闭的影响，同时等待围绕美国债务上限的政治僵局得到解决，并监测通胀走势。

市场对于黄金的热情“燃爆”，全球最大的黄金ETF-SPDR最新的持仓达到928.31吨，相比今年3月初的低点901.42吨，出现明显的增仓。

目前市场几乎没有看空黄金的观点，多数分析认为黄金仍会继续攀高。黄金价格通常由三个因素驱动。一是美元价格，通常两者呈反比。当美元贬值时，黄金价值更高；二是黄金不产生任何收入，所以债券收益率的下降，意味着相对黄金的竞争降低；三是更高的风险厌恶。

而黄金已经赢下了“三连击”。今年美国国债收益率大幅下降，2年期美国国债收益率目前大约为3.85% ，低于此前5.1% 的峰值水平。

两市黄金股大涨

周四A股黄金板块的涨幅达到1.63%，板块内老凤祥以9.7%的涨幅领涨。此外周大生、潮宏基和中国黄金的涨幅也都超过5%。港股中，灵宝黄金涨8.33%，中国黄金国际涨7.95%，此外潼关黄金的涨幅也超过5%。

目前市场的主流观点认为，美联储的加息周期已经“到此为止”，甚至有债券交易员相信，随着衰退风险加大，美联储的下一步行动将是下调基准利率。

美国国债周三飙升，中期和短期债券领涨，因投资者进一步押注美联储将在今年年底前降息，尽管美联储主席鲍威尔坚称，美联储的通胀前景不支持更宽松的政策。尽管美联储将基准利率上调了25个基点至5%至5.25%的区间，但5年期和30年期国债收益率之差达到了2022年初以来的水平。

这让压在黄金头上的“大山”被挪走。今年不少机构上调了金价的预期。中金发布研究报告表示，黄金有望在2023年创出较高涨幅。中金认为随着美国通胀回落，将驱动美联储放缓加息节奏甚至开启降息周期，实际利率有望持续回落；再叠加当前逆全球化背景下，全球货币体系面临深刻变革，黄金储备的购买需求正在系统性上升，金价已进入右侧上行通道，有望创出历史新高，甚至达到2300-2500美元/盎司的水平。

花旗集团预计短期内金价将达到2300美元。花旗认为今年以来，黄金已经站稳了脚步，今年迄今的平均价格约为1895美元/盎司，原因是美元强势减弱，通胀随着油价从高点回落而略有减弱。

对于接下来的操作，创元期货分析师张紫卿表示，对于金价，本周仍然呈现高位震荡，只是重心上移，SPDR持仓量有所增加，金价上涨主要是市场避险情绪升温。在节后将迎来议息会议，会议落地后，黄金阶段性震荡走势可能结束，金价大概率上行，主要逻辑：前期压制金价的因素是加息，而加息结束，那么市场主要预期将转变，交易逻辑也会由加息转变为衰退预期，叠加第一共和银行引起避险情绪，美债上限影响金价的中长期逻辑。而对于衰退预期需要就业数据进一步证实。操作上建议逢低做多。

SFC

本期编辑 江佩佩 实习生 向添雨 

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