周末重磅！证监会宣布批准

作 者丨庞华玮

编 辑丨姜诗蔷

图 源丨图虫

8月26日，证监会官网显示，首批中证2000ETF于8月25日获批，10家基金公司拔得头筹。

此次入围的包括华夏、易方达、广发、汇添富、博时、南方、嘉实、富国、国泰、华泰柏瑞等基金公司。

值得一提的是，中证2000ETF从申报到审批展现极高效率。

中证2000指数自8月11日发布后，当天10家基金公司率先申报布局，仅2周时间，首批中证2000ETF于8月25日火速获批。

首批10只中证2000ETF最显著的特征是“微盘”，弹性属性强，适合风险偏好较高的投资者。

2021年前，A股市场大盘风格占优。但2021年中期至今，市场进入了新一轮的小盘占优阶段。当下小盘风格有望持续，作为小微盘代表的中证2000指数，其投资价值值得关注。

小微盘风格

8月11日，中证2000指数发布。

华夏基金指出，大背景是，随着A股数量增多，全市场中小市值公司占比逐渐提升，原有沪深300、中证500、中证1000等指数市值区间向前偏移，在此背景下，中证2000指数于8月11日发布，填补了中证系列规模指数在小微市值区间的空白。

“中证2000”对标“国证2000”，不过市值比国证2000下沉得更深。

具体来看，中证2000指数和国证2000指数略有差异。

根据中证2000的编制方案，中证剔除属于中证 800 和中证 1000 指数样本的证券，同时剔除样本空间中过去一年日均总市值排名前1500 名的证券，选取过去一年日均总市值排名前2000名证券组成。

而国证 2000 指数则是由扣除总市值排名前 1000 只证券后市值大、流动性好的 2000 只证券组成。

中证 2000 指数相较国证 2000 指数在小盘上的暴露更多。

看中证2000的话，国证2000的总市值约15.42万亿元，中证2000的总市值约9.1万亿元。

看平均市值的话，国证2000的成份股平均市值约77亿元，中证2000的成份股平均市值约45亿元。

中证2000总市值和平均市值比国证2000更小，小微盘风格更加极致。“微盘”是中证2000最显著的特征。

嘉实基金指出，相较于其他主要宽基指数，中证2000指数成分股来自创业板的数量更多，来自主板的数量相对更少，超小盘风格突出。

嘉实基金统计，截至2023年8月11日，其成分股中有1166只属于主板，占比58.30%；有674只属于创业板，占比33.70%；有160只属于科创板，占比8.00%。

从市值分布看，中证2000指数成分股的自由流通市值均分布在200亿元以下，其中自由流通市值在50亿元以下的成分股数量占比 97.40%。

同时行业分布广泛，成长属性突出，覆盖中信一级行业中的29个行业，机械设备、电子、医药 生物、计算机、基础化工等行业占比较高，前五大行业占比接近 45%。此外重仓股集中度低，持仓较为分散。前 10 大重仓占比不足2%，个股占比最高仅0.3%左右。

中证指数官网显示，截至8月11日，中证2000指数的十大权重股为鸿博股份（002229.SZ）、剑桥科技（603083.SH）、天娱数科（002354.SZ）、万兴科技（300624.SZ）、中文在线（300364.SZ）、健民集团（600976.SH）、英威腾（002334.SZ）、阿尔特（300825.SZ）、中青旅（600138.SH）、华胜天成（600410.SH）。

投资者可以借助中证2000ETF这样的被动投资工具一键布局小微市值风格的股票。

高弹性

来自南方基金的数据显示，在弹性上，自2014年基日以来，中证2000的累计收益率为133%，高于国证2000（100%）,也高于沪深300（64%）；中证2000的最大涨幅高达351%，高于国证2000（278%），高弹性属性突出。在波动性上，中证2000的年化波动率为27.17%，高于国证2000（26.46%）。

汇添富基金的统计也显示，中证2000指数弹性比中证1000指数更强。

数据显示，截至2023年8月17日，2014年以来，中证2000指数年化波动率超28%，超过中证1000指数。指数年化回报也一骑绝尘，达到9.61%。

中证2000指数成份股中的专精特新企业数量达447家，数量占比22.4%，显著高于中证1000，更高于中证500、沪深300。

汇添富基金指出，相比于大盘，纯粹小微盘风格的中证2000指数底部反弹更加强势，在2014年以来的5次大级别反弹中，中证2000指数弹性和表现都显著好于沪深300指数。

汇添富基金建议，对于看好A股中长期表现、而且偏好高弹性品种的投资者，中证2000指数值得关注。

富国基金量化投资部基金经理金泽宇表示，“从指数弹性来看，中证2000表现出一定的弹性特性，特别是在最近3年的收益率相对较高。拉长时间来看，自2013年以来，中证2000的收益表现相较其他各宽基指数存在优势。整体而言，更适合希望参与微盘投资以及希望获取微盘股收益的中高风险偏好投资者。”

南方基金也认为，从投资者的角度，中证2000微盘特征显著，弹性属性强，适合风险偏好较高的投资者，基于近年来微盘股量化策略收益较高，中证2000也是量化投资者的投资选择之一。

博时基金同样指出，由于中证2000指数成份股市值偏小，指数历史上的波动率和弹性都比较大，适合风险偏好相对偏高，喜欢波段操作的投资者。同时，如果投资者对波动的承受能力较强，长期看中证2000指数的表现也很不错。

配置好时机

从历史表现能看出，A股存在着大小盘风格切换的情况。从2017年至2020年都是大盘风格占优，而近两三年小盘风格才开始崛起。

从收益来看，21世纪经济报道记者据Wind数据统计，2021年初至2023年8月24日，中证2000指数累计收益率8.11%，超过了上证指数、上证50、沪深300、中证500、国证2000等市场主流指数。比如，跑赢沪深300指数36.7%，也跑赢中证500指数19.3%。

今年来看，年初至8月24日，中证2000指数年内上涨0.76%，同样超过了前述市场主流指数。

值得一提的是，在估值水平方面，2023年以来，中证2000指数开始修复估值，当前市盈率TTM为56倍，PB为2.3倍，处指数基日以来中枢附近。

华夏基金表示，2021年以来A股市场小盘风格开始占优，特别是以中证2000为代表的超小盘指数，在收益表现、指数弹性等风险收益特征上，较大盘指数更加鲜明。

“当前市场整体流动性宽裕，产业政策支持创新，资本市场鼓励中小企业创新，新兴产业占比较高的中小盘具有相对估值优势，在小盘风格占优时，相关指数的弹性也更高，代表了小而美的中证2000指数从中长期来看具备配置价值。”华夏基金认为。

南方基金表示，站在目前时点，宏观层面，当前经济处于复苏初期，截至2023年一季度，A股的净利润增速已下降至2018年的底部水平，A股盈利底已基本得到确认，经济复苏节奏依赖后续政策调节力度，目前正值经济复苏初期，利率下行保证流动性充足，2019年以来，我国的利率整体保持下行趋势，当前MLF已从2019年4月的3.3%下降至2.5%。

中观层面，2022年底，OpenAI发布ChatGPT，全球各大科技公司竞相布局AI领域，A股TMT板块持续上行，这一轮AI技术革命，或将重演A股移动互联网浪潮，助推微盘股继续获取超额收益。

微观层面，虽然中证2000所代表的是微盘公司，但中证2000专精特新成分股含量在主流宽基指数中最高，截至2023年8月，中证2000成份股中包含447家专精特新企业，占成份股总数的22.35%，领先主流宽基指数。随着专精特新支持政策的出台，中证2000成分股公司将持续受益政策支持，成长空间广阔。

总体来看，南方基金认为，“当前宏观流动性宽松、中观产业创新趋势形成、微观成分公司专精特新属性强有望为代表微盘的中证2000开启大级别行情奠定基础，当前或为配置中证2000的较好时机。”

汇添富基金统计显示，截至2023年8月17日，自2021年以来，中证2000连续3年跑赢中证1000、中证500、沪深300。

“从历史上来看，A股存在大小盘风格的轮动现象。当前经济处于弱复苏、流动性充裕的阶段，与小盘风格较为契合。同时，从资金层面来说，随着全面注册制的持续推进，基金对中小市值股票的关注度明显提升，对于小盘股的配置偏好有所增加。中证2000作为较为纯粹的小微盘风格宽基指数，具有较强的配置价值。”汇添富基金表示。

博时基金指出，自龙头股21年调整以来，中证2000指数在过去几年持续跑赢大盘指数。目前来看，当前市场流动性依然充裕、小盘股的估值也处于合理位置，以中证2000为例，成份股中市盈率TTM大于0小于30倍的公司接近600家，占比近30%。

同时，博时基金认为，总体看机构投资者特别是主动管理公募在小盘中的暴露依然较低，综合来看支撑小盘股走强的几个重要因素目前并没有出现扭转，当前时点以中证2000为代表的小盘股依然有配置价值。

博时基金表示，“中证2000指数持仓分散在2000只成份股，指数过去一年日均成交额在2000亿以上，指数成份股当前自由流通市值合计超过4万亿，不管是从日均成交额还是从自由流通市值看，中证2000的策略容量都是足够大的。”

广发基金指数投资部基金经理夏浩洋指出，根据券商研报回溯测算，2021年中期至今，市场进入了新一轮的小盘占优阶段。并且，当前从投资性价比、投资胜率、经济基本面综合角度观察，小盘风格有望持续。而作为市场规模指数中小微盘代表的中证2000指数，有望受益于此轮市场的小盘风格，其投资价值值得关注。

富国基金量化投资部基金经理金泽宇表示，从过去三年表现来看，中证2000相对大盘指数的超额收益明显。从机构持仓来看，主动偏股型基金增配了小盘股，重仓中证2000指数成分股的数量在二季度较一季度有明显提升。整体而言，站在当前时点，自2021年以来，市场进入新一轮的小盘占优阶段，叠加当前投资性价比、经济基本面等综合因素来看，小盘风格有望持续。

嘉实基金的研究表明，站在当下展望未来，以中证2000为代表的小微盘股具有鲜明的配置价值。目前国内的市场仍处于“经济内生动力不强+货币宽松+稳信用”阶段，新兴产业占比较高的中小盘仍相对占优。

SFC

本期编辑 黎雨桐 实习生 赵凤铃

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