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巴菲特“赚大了”!频繁提及一件事,还有这些干货

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2024-08-25


当地时间5月4日,备受全球投资圈关注的伯克希尔年度股东会再次圆满落幕。93岁的巴菲特携他定下的接班人——负责公司非保险业务的格雷格·阿贝尔,以及负责保险业务的阿吉特·贾恩登台回答股东们长达五个小时的提问。



关于现金储备



巴菲特“赚大了”——2024年第一季度,伯克希尔-哈撒韦实现营收898.69亿美元,归属于上市公司股东的净利润127.02亿美元,双双超出市场预期。


巴菲特说,到本季度末(二季度),伯克希尔的现金储备可能会攀升至2000亿美元。“我们的现金和国库券在上季度末为1820亿美元,我认为这是一个合理的假设,即到本季度末,它们可能会达到2000亿美元左右。”


“我们很想花钱,但我们不会花钱,除非我们认为他们正在做一些风险很小的事情,可以让我们赚很多钱。”他补充道。


此外,伯克希尔第一季度112.2亿美元的营业利润主要来自保险业务——该公司第一季度保险业务营利高达52亿美元。


巴菲特表示,该公司的保险风险分布在不同地区和灾害类型中,而目前美国东海岸的一场大风暴可能是该公司面临的最大风险。大西洋的飓风季节从6月持续到11月。


图 / 现场视频截图



关于人工智能



谈到人工智能时,巴菲特称他对人工智能“一无所知”,但不意味着这个技术不重要,巴菲特将该技术比作核武器,因为它有可能带来巨大的变化。“人工智能具有巨大的潜力和巨大的‘伤害’。”


巴菲特表示,“人工智能诈骗”可能是下一个大型“增长行业”,他讲述了最近在屏幕上遇到人工智能生成自己的图像,这让他对这项技术感到紧张。


他说,如果有人用人工智能生成他的图像,说“我需要钱,我刚发生了车祸,我需要5万美元。”那可能会让很多人受骗上当,这种诈骗场景在美国很常见。如果任由这种诈骗泛滥,那它将成为有史以来的“增长行业”。


“我说过,当我们开发核武器时,我们把精灵(Genie)从瓶子里放了出来,那个精灵最近一直在做一些可怕的事情。那个精灵的力量让我吓坏了。而且我不知道有什么方法可以把精灵放回瓶子里,人工智能有点相似。”巴菲特说。



关于减持苹果



截至一季度末,伯克希尔-哈撒韦前五大重仓股分别为苹果、美国银行、美国运通、可口可乐和雪佛龙。


当被问及伯克希尔为何减持苹果仓位时,巴菲特表示,这是出于税收原因,因为投资获得了可观的收益,而不是基于他对该股的长期看法的任何判断。


他还表示,这可能与他的观点有关,即他认为美国税率会提高,以资助不断膨胀的美国财政赤字。


“我希望你们也不要有太多困扰。伯克希尔的苹果仓位一直很高,我认为投资者不会介意我们今年卖了一点苹果的股票。”巴菲特说。


巴菲特表示,尽管最近销售放缓,但苹果“极有可能”仍然是伯克希尔的最大持股。当他退休后由阿贝尔接任时,伯克希尔将继续拥有目前的重仓股,如苹果、可口可乐和美国运通。



关于可再生能源



巴菲特说,可再生能源令人感兴趣,但需要时间来开发。


“有些事情需要一定的时间。我举一个我女儿很讨厌的例子来说明这个事情。就是一位女性十月怀胎才能生下一个孩子,但你不能让十位女性一个月内就创造一个孩子。”


但巴菲特也表示,太阳能可能永远不会是唯一的电力来源。巴菲特接班人,伯克希尔能源业务主席格雷格·阿贝尔也表示,可靠性和可负担性是需要牢记的重要因素。



关于海外投资



在问答环节,有投资者提问称,伯克希尔此前曾投资过比亚迪,未来是否会继续投资中国的其他公司。对此,巴菲特表示,“我们主要的投资标的将会位于美国,你看我们所投资的可口可乐或运通,都是在全球扩张业务的公司。而像美国运通或可口可乐这样在全球都有业务的公司,在全球都很难寻觅,这是全球的共识。而我觉得对于比亚迪的投资,跟我们此前在日本做出的投资比较相似:我们快速地在日本投资了5家商社,你很少会看到我们在美国海外做出这样的投资。”


巴菲特还透露,伯克希尔·哈撒韦公司的下一笔大交易可能不会是对美国之外的企业的投资。


巴菲特表示,如果伯克希尔·哈撒韦公司坚持在美国投资,就不太可能犯重大错误。他说:“我了解美国的规则、弱点、长处,无论是什么……我对其他文化的了解不是很好,但幸运的是,我不必这么做。”



关于投资机会与抛售股票的时机



巴菲特表示,他和芒格多年来肯定错过了很多投资机会,但只对少数感到遗憾。


“我们错过了很多东西,我们真正后悔的是错过了一些非常重要的东西,我们从不会为那些我们不了解的东西感到苦恼,”巴菲特表示,“为什么我们应该能够预测每一项业务的未来,就像我们能够预测小麦的产量一样?”


对于判断抛售股票的决策因素,巴菲特表示,减仓往往会有许多原因,其中之一就是你需要现金,对于伯克希尔来说这种情况不多见,但从他20岁开始投资时,每次决策都会发生这种情况。



关于保持敏锐思维的秘诀



在被一位来自中国海南的股东问及“保持敏锐思维、非凡判断力和良好身体状态的秘诀是什么”时,巴菲特表示这只能说是运气好。如果时间倒转回他高中那会儿,去问班级里有几个人会活到90岁,几个男生能活到93岁,他不会押注在自己身上。


巴菲特表示,运气非常重要。有的人会说:“这都是靠我自己做到的。”而我觉得这样的人真的是头脑不清。


但巴菲特也强调,应该充分利用人生中的机会。



关于美国国债与美元



当被问及是否担心不断上升的债务水平会损害美国国债的地位时,巴菲特表示,他“最乐观的猜测是,美国国债在很长一段时间内都是可以接受的,因为没有太多的替代选择。”巴菲特称,问题不在于数量,而在于通胀是否会以某种方式威胁到全球经济结构。


他还表示,没有真正的货币可以替代美元。他回忆起保罗•沃尔克在上世纪70年代末和80年代初的通胀压力下担任美联储主席的经历,当时沃尔克在面临死亡威胁的情况下奋力遏制了通胀。巴菲特称美联储主席鲍威尔是一个“非常明智的人”,但他指出,鲍威尔无法控制财政政策,而这正是问题的根源。



关于芒格



本次股东大会开始前的短片是对查理·芒格的致敬。芒格于2023年去世,享年99岁。


这部短片详细介绍了查理·芒格的生活,包括他在内布拉斯加州奥马哈的生活,他和巴菲特在那里出生和长大,距离伯克希尔年会的竞技场只有两英里。短片还展示了这位投资者多年来广为人知的许多简短俏皮话。在2015年的一次会议上,查理·芒格说:“沃伦,如果人们不是经常犯错,我们就不会这么富有。”


在视频的结尾部分,巴菲特称芒格为“伯克希尔的建筑师”。这部影片有时感人至深,有时轻松幽默,目的在于向他的老朋友和商业伙伴致敬。


在投资者提问环节,巴菲特再次提到芒格。他说,芒格是一位值得信赖的商业伙伴,但自己也能够在其他人或者地方寻求支持。


“我完全信任我的孩子和我的妻子,但这并不意味着我会问他们买什么股票。但在理财方面,几十年来,世界上没有人比查理更适合交谈。这并不意味着我没有和其他人交谈。如果我认为我自己做不到,我就不会这样做。所以,在某种程度上,我在投资问题上是自言自语。”


巴菲特称芒格永远诚实,这也是他成为重要伴侣的部分原因。巴菲特补充说,这适用于他的工作和个人生活。


一个小花絮是,巴菲特回答完问题后,在想让身边的阿贝尔回答问题时,习惯性地将阿贝尔叫成了“查理”。



频频提及自己高龄



或是受到老友离世的影响,今年的巴菲特明显增加了谈及自己年龄,特别是自己“不在了”这种假设的频率。


在提到投资海外新兴市场时,巴菲特大谈了一些投资原则和判断标准后话锋一转,对着股东们说“我们将要看到伯克希尔的下一代管理层如何施展拳脚,幸运的是,你们不会等太久”。巴菲特强调,虽然他“感觉良好”,但他也对保险生命表(指的是人到了一定岁数后,活到下一年的概率)略知一二。


令股东们心头一酸的是,巴菲特表示自己“已经无法再接受四年的雇佣合同”,因为他的年纪已经到了“不知道四年后会在哪里”的阶段了。


在后续的问答中,今年8月即将年满94岁的巴菲特,也明确表示等他“不在了”后,伯克希尔的下任CEO——也就是61岁的阿贝尔,将全权负责最终的投资决策。


在会议的最后,巴菲特照例亮出藏在桌子上的彩蛋——告诫自己“闭嘴”的牌子。同时他也希望在座的各位股东明年也来,同时也祝愿他自己明年“也能来”。


图 / 现场视频截图


值得一提的是,现场也有股东问及72岁的贾恩是否有继承人计划。对此贾恩表示,每年都会向董事会分享有关继承者的看法,同时也向他们提交了特定的接班人名单。



年度股东信编辑露脸



巴菲特透露,被奉为“投资者圣经”的伯克希尔年度股东信背后也有一位操盘手——即将在今年6月迎来95岁生日的Carol Loomis。Carol Loomis曾经是《财富》杂志的记者和资深特约编辑,同时也是“对冲基金”(hedge fund)这个金融术语的创造者。


Carol Loomis,前排左二,图 / 现场视频截图


来 源 | 证券时报、财联社


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本期编辑 刘雪莹

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