震荡下的A股：谁在趁低"上车"？谁在获利了结？
作 者丨庞华玮
编 辑丨巫燕玲
图 源丨图虫
经历一日调整后，10月10日，沪指反弹上涨1.32%，站上3300点大关，收于3301.93点。但创业板、科创板继续调整，创指跌2.95%；科创50跌4.38%。
市场出现分化，近3000只个股下跌，2000多只个股上涨。
其中，以中字头代表的红利品种领涨，包括煤炭、石油、银行等板块涨幅居前。
据21世纪经济报道记者了解，在国庆节后的A股港股大震荡中，机构选择各异，有机构忙着上车，也有机构“跳车”。
互换便利政策催化市场
10月10日，资金涌入中字头为代表的高股息红利板块。
对此，记者采访的多位业内人士认为，主要原因是开盘前央行发布重大利好消息。
当天，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”。支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。
“这对资本市场意味着重大利好，增加了证券、基金、保险等机构购买股票的资金量。符合条件的机构可以从10月10日起申请。这一措施对当前资本市场尤为重要，因为在10月9日市场大跌之后，投资者信心受到一定程度的影响。此次利好消息及时提振了市场信心。”对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。
一位业内人士解释，“这个政策本质上相当于证券、基金、保险等金融机构以1—2个点的成本从央行获得一笔钱，然后用这笔钱去买股票。现在很多上市公司股息收益率已经达到了3—5个点，甚至更高，也就是说这个操作大概率稳赚不赔，所以会推升中字头为代表的高股息红利品种股价上涨，这是今天大盘上涨的主要逻辑。”
一位公募人士表示，这政策相当于部分机构可以用便宜钱买股票，“肯定买高股息股划算，因为风险小，吃利差”。但是其指出，现在还是在预期阶段，市场热钱是提前流入布局。
另一位业内人士分析，金融机构从央行借券后，大概率通过质押式回购的方式获得资金，利好有稳定收益的高股息权益资产，“我们在关注这些金融机构加杠杆意愿。”
事实上，当天有不少资金买入银行、煤炭、红利、上证综指等相关ETF，比如煤炭ETF、红利低波ETF成交量均达到近6亿。
不过，当天，上证指数反弹1.32%的时候，创业板指数却下跌2.95%。
对此，排排网财富研究部副总监刘有华认为，“创业板是因为此前涨幅巨大，积累了大量获利盘，今天延续了昨日的走势，继续消化抛压。”
刘有华指出，牛市最容易赚钱的阶段，也就是无差别上涨的阶段已经结束，接下来考验的是选股与行业分析能力以及对市场节奏的把握。短期内，预计市场偏向震荡或者小阳线，属于震荡蓄势，为后面的拉升做准备。不过，牛市的逻辑依然存在，因此，市场在目前位置震荡整固后仍有望继续上攻。
有人加仓，有人减仓
在节后的这波A股和港股市场大震荡中，机构投资者操作各异，有人上车，也有人下车。
一位节前满仓港股的基金经理告诉记者，“我们节后主要止盈为主，略有降低仓位。投资策略主要是配合根据市场只顾提升降低仓位，并提升投资人分红。”
天朗资产总经理陈建德也表示，“我们在10月8日上午市场情绪最高涨时，减了一部分仓位，短期部分获利了结。”但他表示，“我们计划在市场相对平稳、并且新的板块主线走出来后，择股、择机加大仓位。”
陈建德认为，9月底是由熊市转牛市的转折点。在短期大涨、普涨后，市场会分化，将更关注企业利润的成长。
三十三度资本基金经理程靓告诉记者，“我们整体上以持仓为主，10月8日降低了部分仓位，随后在9日和10日进行了仓位回补，目前保持高仓位。本轮市场的投资机会并没有结束，对市场依然保持乐观的态度。”
其表示目前投资思路关注三类资产机会，一类是遵循以行业和企业的成长为基础的估值投资，比如AI产业链（AI服务器、AI应用、AI消费电子）、新质生产力等，第二类是从政策和资金角度的方向，以自主可控为大前提的半导体、信创等，第三类是市值管理和高股息机会。
格雷资产总经理张可兴也表示，“我们在八九月份一直仓位比较高，在这波上涨过程中对部分产品进行了加仓。就在最近两天震荡时，我们有些仓位不高的产品也进行了不同程度的加仓。总体上，我们比较看好后市，未来至少会展开一两年以上的不错行情。”
鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰表示，大量资金可能在等待建仓或入市。一方面，外资过去一年持续流出，短期回补仍然不足。另一方面，新发基金可能被迫快速建仓带来增量资金。此外，自媒体放大效应下，散户加快入市节奏。调研显示，近期券商开户量激增4-6倍成为普遍，新开户投资者整体以年轻人为主，85后、90后为主力，00后开户数量明显提升。
苏俊杰指出，市场正在做出基于牛市预期的理性选择——选择高beta方向或杠杆产品。仓位有限下，优先配置高弹性方向和品种。
“本轮增量资金来自于低仓位私募和游资、海外资金和个人投资者。其自身审美和偏好将塑造短期市场风格，调整更充分，弹性更大的方向将成为相关资金的首选方向。历次牛市收益最高表现最好的宽基指数都是高beta品种。科创成长小盘宽基科创100有望在本轮中表现领先，创50作为外资最青睐的指数有望取得较好收益。”苏俊杰说。
杨德龙则指出，本次市场的资金流入是多方面的。一部分来源于老股民的加仓，他们在市场下跌期间已经大幅减仓甚至空仓，因此市场一旦上涨，便迅速抓住机会进行加仓。同时，市场的启动带来了强烈的赚钱效应，吸引了新股民的入场。此外，机构投资者也在加仓，尽管公募基金之前的仓位普遍较高，加仓空间有限，但随着基金净值的显著回升，许多基金在短时间内收复了过去三年的失地，这可能会吸引更多投资者申购基金，从而为市场带来更多增量资金。保险、养老金、社保基金、企业年金以及私募基金等也在这次市场上涨中增加了投资。另外，随着美联储降息，人民币进入升值趋势，外资回流也在增加，这些资金的流入为市场提供了更多的支持。
每日多场直播，把握股市行情，戳此↓↓↓
SFC
本期编辑 金珊
21君荐读