看点丨海参业务不行 壹桥股份募资9亿玩泛娱乐产业真能扭转局势？

继台基股份、华东重机之后，又一个传统企业入局泛娱乐产业......

2016年8月，壹桥股份(002447)宣布拟以部分厂房与存货等资产与壕鑫互联55%股权进行置换，交易作价9.9亿元。

吃瓜群众都在疑惑，壕鑫互联到底是谁？壕鑫互联成立于2014年，是一家拥有自有流量入口、集发行运营、平台、渠道于一体的移动端综合娱乐服务平台，拥有“1862”游戏平台以及游戏发行公司雀跃互娱（2015年成立）——就是这样一家成立未到两年时间的企业，壹桥股份作假9.9亿，其对应该公司的总估值则是18亿元，增值率超过，达到了12870.34%。

不仅如此，面对如此高的作价，壕鑫互联承诺在2016年度至2018年度扣非后净利润分别不低于0.86亿元、1.92亿元和2.92亿元。

于此处，读娱君怎么发现其与台基股份、华东重机等的套路是一样一样的呢？——高价估值，高作价收购，高业绩承诺......

然而读娱君在翻看资料时发现，壕鑫互联2016年1-4月的净利润为-751万，即使最后一次做出补充5-7月的流水是8000万，但那也只是流水不是扣非后净利润。试问，照这样的业绩发展，2016年它如何实现8600万的承诺？——在读娱君看来，这个近十亿的作价或许又是一次资本层面的炒作：

一是提振资本市场，刺激股市，股权置换以后，股票又涨停了；

二是增加新业务，用转型来承担传统业务的风险。

壹桥股份是一家专注海参加工品的生产和销售公司，由于我国海水养殖以近岸水域为主，对局部海域的养殖开发超出了养殖容量;造成水质污染，病害日趋严重，海参死亡率升高、品质下降，养殖效益低迷（招商证券认为）。2013年来政府反腐重压下，海参消费遭遇断崖式下跌，养殖企业面临严峻的转型压力。2016年上半年，壹桥海参实现营业总收入7817万元，较上年同期下降53%;归属于上市公司股东的净利润1325万元，较上年同期下降75%。

海参业务连连下滑，壹桥股份转型迫在眉睫——故此打起了互联网游戏新兴行业，以及布局泛娱乐产业，意图扭转败局，承担海参业务的风险。

当然，要玩转泛娱乐产业也不是那么容易，首要条件是需要大量的钱——可问题是，壹桥股份没那么多钱。

于是，融资又成了新手段。壹桥股份于10月30日晚间公布了首次融资方案，拟向200名合格投资者非公开发行优先股不超过1000万股，募集资金总额不超过10亿元，全部用于补充流动资金，其中9亿元用于发展互联网泛娱乐业务产生的流动资金需求。

读娱君之前曾不止一次说过传统行业布局泛娱乐产业的套路：战略转型——资产重组（股权置换）——增发（融资）——资金（业务）盘活——壹桥股份是继台基股份之后的有一典型分子，只不过这次壹桥股份想要融资成功还要打个问号，毕竟还有监管层面在监督，且对泛娱乐这块尤其重视，且越来越严格了。

这从台基股份资产重组被监管询问就能看出。针对台基股份收购润金文化一事，深交所下发了重组问询函，就标的公司涉及的具体项目拍摄计划、曾发生过的股权转让和现金增资、子公司的盈利情况等13个问题进行问询。

何况，还有华东重机、三七互娱等屡屡收购失败的案例。

壹桥股份在游戏发行上的深耕也并不一定就能完全扭转颓败的局势。

据中国游戏产业报告，中国游戏用户数的增长率已连续5年下降，2010年中国游戏用户增长率达到了最高的71.1%，之后逐步下降，到2014年和2015年，年增长率已经不到5%。

同时，多家游戏企业发布的第三季度业绩忧喜参半。其中长城动漫前三季度亏损9337万元；中青宝业绩预估归属上市公司股东净利润同比下降46.23%——标志着游戏行业进入竞争白热化。

随着游戏行业的竞争加剧，海量产品出现，游戏内容同质化的蜂拥上市，发行商和渠道商的压力越来越大，甚至开始出现与开发商对垒的局面。然而，开发商是游戏的掌控者，一般发生竞争，发行商、渠道商均是败下阵来。

虽然如今为了避免竞争过激，游戏行业开启了大肆的资本+IP双热潮，但这仅仅是缓解而已，不能扭转行业根本性的问题。

而未来要想在游戏行业中根深蒂固，企业有质量过硬的产品才是核心竞争力——再回看壹桥股份股权置换回来的壕鑫互联，一直从事的都是代理发行，在内容上布局更是初级，甚至空白一片。即使最终融资9亿注入其中，也是风险巨大。何况，壹桥股份这九亿不完全是给游戏，而是布局泛娱乐，其中还包括与乐体创投的深度合作。

结尾：随着传统企业布局泛娱乐的热势兴起，未来监管对此将会越来越严。不然估值太高，未来受伤害的不只是这些企业，甚至整个泛娱乐行业都将完蛋。

更多文章：

本文属原创，转载请注明微信ID：hanguoxingyule读娱：泛娱乐商业新媒体，围绕“娱乐+互联网+商业”。关注影视、音乐、动漫、体育。记录泛娱乐产业的大情小事。现已加入WeMedia自媒体联盟成员，已入住虎嗅、钛媒体、界面、蓝鲸TMT、百家、I黑马、一点资讯媒体服务平台等，读者可通过以上平台查看更新文章。