拒绝高估值？这家低代码平台火了后：不能让老员工凭股权成百万富翁、新员工失望

编译｜燕珊、核子可乐

低代码开发平台 Retool 近日宣布，其在 C2 轮融资中以 32 亿美元的估值融到了 4500 万美元。

按照 Retool 联合创始人兼 CEO David Hsu 的说法，本轮融资是其“非常规筹资方法的延续”——2021 年 12 月，Retool 宣布完成 2000 万美元 C 轮融资（估值为 18.5 亿美元），当时最为人不解的是，在 C 轮之前的 B 轮，Retool 可是融了 5000 万美元，这样反其道而行的“压低融资额度”的做法，让外界纷纷热议。而这次的 C2 轮，实际上也符合 David 此前透露的融资策略：每 6 到 9 个月进行一轮小规模、渐进式融资。

“我们不是以最高估值筹集最大数额的资金，而是以较低的估值进行小轮融资，从而最大限度地减少稀释并为员工保留了上升空间。我们的融资策略是为我们的团队而优化、而不是为虚荣的指标。”David Hsu 在博客中写道。

1 瞄准企业内部应用

在了解 Retool 的融资思路之前，我们不妨先来看看 Retool 是做什么的，它为什么能有这么高的估值？

Retool 是面向企业的低代码开发平台，号称提供 “一种构建软件的新方法”，尤其是面向内部的软件。值得一提的是，自 2017 年成立以来，已经有超过 50 万个应用程序在其平台上建立，数十亿次的查询也说明了该平台的使用率很高。

它的用户涵盖规模不一的团队，从初创公司（Brex、Checkout.com、CRED 等）到大型企业。例如，NBC（美国全国广播公司）通过 Retool 安排奥运会，Snowflake 通过 Retool 应用程序每月节省了数千小时的手动工作，亚马逊通过 Retool 处理 GDPR（《通用数据保护条例》）出口......“Retool 平台的灵活性和便捷性使我们的内部工具路线图的范围从长达几年变为几个月。”Coursera 的高级工程经理 Shon Saoji 说：“Retool 改变了我们的运营方式。”

“我们很高兴这些公司通过 Retool 构建的高质量的内部软件为其内部运作提供动力。”David 表示，软件正在吞噬世界，但内部软件的世界却常常被忽视。

Retool 的核心平台是围绕 90 个“组件”而建，这些组件可以组合在一起——与其说是以“低代码”的方式，不如说是为软件开发者和工程师提供了一些基本的构件，比如表单、图表和表格的方式。在此基础上，它提供验证、可访问性和其他所需工具。开发人员可以连接任何数据库或 API——任何与 REST 或 GraphQL 相关的，也支持 PostgreSQL、MongoDB 或其他数据存储。

延展阅读：《Retool 如何升级主应用 4TB 的 PostgreSQL 数据库》

“对内部应用程序的关注很有意思。在某种程度上，这意味着 Retool 的形象仍然相对较低。”TechCrunch 评价道。

David 表示，这是公司的一个战略选择，因为内部应用占世界上所有应用的 50% 以上，而且它们正是企业可能需要更多定制化东西的用例，这些东西可能在私有云上运行，或在本地运行，或只是与他们正在使用的任何传统 / 更现代的系统一起运作。

然而，需要注意的是，内部应用也不是 Retool 的长期发展方向。Retool 未来的计划包括构建功能，让开发者也可以在面向客户的应用程序和潜在的面向消费者的产品上进行开发。

红杉资本合伙人 Bryan Schreier 表示：“Retool 处于两大趋势的交汇点：一是开发者的崛起，二是数字化转型因为疫情而加速，卓越运营的重要性变得越来越大。Retool 使工程师能够以非常快的速度构建内部软件从而加速企业运营。Retool 完全有能力定义企业内部工具的未来，更广泛地说，也是定义开发者实际开发的方式。面对宏观经济的不确定性，Retool 的价值主张更加鲜明。”

2 坚持小众融资道路

David 此前在受访时曾提到，Retool 于 2017 年从 Y Combinator 毕业时只有四名员工，当时营收就已经达到数百万美元。

创立一家新公司，然后手握融来的大把资金在阳光海滩上工作可能是绝大多数人的梦想。但 David 有自己的想法，他带领 Retool 在 2019 年春筹集到第一笔资金，随后于 2020 年初由红杉领投了 2500 万美元 A 轮融资，同年 10 月又由红杉再次领投 B 轮融资。但 David 表示，Retool 几乎就没用过这笔钱。

随后在 C 轮融资当中，Retool 打破了初创企业的典型运营思路（C 轮融资总额为 2000 万美元，估值为 18.5 亿美元、两倍于上轮融资评估）。在完成由红杉领投的 5000 万美元 B 轮融资的一年之后，David 转而求助于最早的一批个人投资者，包括 Color Genomics 联合创始人 Elad Gil、Stripe 联合创始人 John Collison 与 Patrick Collison，以及 GitHub 前 CEO Nat Friedman，希望尽量让 Retool 继续保持住较小的体量。

David 承认，其他科技企业大多乐于追求让人目眩神迷的巨额估值和高达数十亿美元的交易价码。Retool 却故意反其道而行，在能够控制的范围内尽可能缩减融资数字。他进一步解释道，“大多数人都觉得估值越高越好、融资越多越好，但其实较低的估值和资金引入量，更有利于保障员工股权。”

在此之后，David 关于精益融资的想法得到了验证和巩固。他发现一个令人费解的问题：一旦企业估值达到 50 亿或 100 亿美元，之后加入科技企业的员工所能获得的财务收益将远低于之前的老员工。为了保障员工利益，David 决定每 6 到 9 个月进行一轮小规模、渐进式融资，这样的话一位典型工程师在行使股票期权时往往能多拿 100 万美元，而公司高管则有望多拿到上千万美元。

David 坦言，“在跟求职者交流时，很多人都害怕公司已经估值过高，错过了最佳价值上升期。我们有责任让公司团队用付出换取更好的回报，这也让 Retool 吸引到了很多优秀人才。”

3 大部分初创企业没法照搬 Retool 的融资思路

作为 Retool 的支持者，投资方们纷纷表示，这种新方法能帮助该公司更审慎地花费资金，并在同等规模的企业之间获得最强的人才争夺优势。前 GitHub 掌门人、现任 Xamarin CEO 的 Friedman 表示，“在热量过剩的世界中，自律的人才能保持健康。我认为通过融资优化吸引顶尖人才、着力保障他们的利益，其实也最符合公司自己的利益诉求。”

但市场上也不乏反对的声音。有风险投资家指出，一旦目前充裕的资本周期发生波动，那么 Retool 强调小额融资、寄希望于高频筹款的思路可能会带来风险。以 Slack 的 Stewart Butterfield 为例，不少企业家认为最好能在融资成本低的时候尽可能多吸纳资金。但风险投资公司 Renegade Partners 联合创始人兼董事总经理 Roseanne Wincek 认为，很多初创公司的高管其实是透支了业务优势，相当于亲手放弃了成长为独角兽企业的机会。她还指出，在 Uber 等上市大厂中，早期员工凭借高股权轻松成为百万富翁的现实，往往会令后来的新员工心灰意冷、甚至爆发文化层面的冲突。

Wincek 认为，“最明智的作法，就是把员工的权益和收获纳入融资规划。没错，核算方面的工作最好别做得太精，否则就会陷入细节无法自拔。但在原则上，在筹集资金的同时考虑到全体股东的权益，确实才是正确的思路。”

但必须承认，大部分初创企业其实没法照搬 Retool 的这条融资道路。毕竟湾区以外的初创公司根本接触不到 Y Combinator 或者红杉这些强大的支持性力量，也难以吸引像 Stripe 公司 Collison 兄弟这样财力雄厚的天使投资人。只有这样的优质资金，才愿意共同参与多轮融资来换取远低于传统风险投资商的股权比例。另外，相当一部分初创企业的烧钱速度确实很快，甚至需要跟其他风投支持下的竞争对手开展军备竞赛，所以钱肯定是越多越好。红杉资本的 Bryan Schreier 表示，“毫无疑问，Retool 赌赢了，但不是每家公司都能采用他们的策略。”

在 Retool，David 倒是希望自己的思路能为更多初创企业所采纳。但他也承认，最适合的应该是那些具备较高资本效率的软件即服务类公司。这位创始人认为，拒绝高估值确实是个“很有风险的提议”，但他乐意亲身探索。“我们要用自己的努力说服大家。这需要一段时间，但我们会尽力而为。”

参考链接：

https://retool.com/blog/series-c2/

https://techcrunch.com/2022/07/28/retool-raises-45m-at-a-3-2b-valuation-to-make-building-custom-software-as-easy-as-buying-off-the-shelf/

https://www.forbes.com/sites/alexkonrad/2021/12/22/retool-unicorn-funding-round-follows-risky-employee-first-approach/?sh=7ebf1d944f49

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