警报！股市暴跌、人民币变脸，一场金融保卫战已经打响！

（一）

对韭当割、人生几禾！币如朝露、去日苦多！

美国跌美股跌，美股跌完A股跌，这A股还没跌完，人民币居然也开始暴跌！

今年以来，人民币汇率一路高歌，让人涨到怀疑人生，然而就在昨天，突然来了一个戏剧性的反转——

境内在岸市场人民币兑美元汇率（CNY）较上一个交易大跌444个基点，盘中跌幅超过750个基点，创下2015年8月12日以来的最大单日跌幅。

受此影响，境外离岸市场人民币兑美元汇率（CNH）触及6.3554，较上一个交易日大跌364个基点，盘中一度跌至6.3774，抹平2月以来所有涨幅。

在岸人民币价格走势，15分钟图

离岸人民币价格走势，15分钟图

人民币为何突然变脸？

牵一发而动全身，股市的下跌，会导致外资包括全球的交易者对人民币的信心，从而由多头转为空头。2015年的股灾，也是如此。

但根本原因，还是人民币前期实在是太高、是时候回调了。

从数据来看，在2017年一路走高之后，人民币2018年非但没有轻踩刹车，反而一路飙升。

1月份，人民币兑美元单月升值幅度达到了3.5%，是1994年以来单月最大升值幅度。到2月2日，人民币兑美元已经达到了6.277元人民币，升破了6.30的关键位，不仅创下2015年“811汇改”以来的最高位，甚至有可能突破“811汇改”以来的高点。

但从来没有只涨不跌的市场，随着美元加息预期信号越来越强，导致中美利差不断收窄，人民币多头自然会松动。

而处在高位的资本市场是最为敏感的，一旦预期发生动摇，那么很可能就会发生大变脸、从而一泻千里！ 

树欲静而风不止，在风向已变的情况下，前期一切的高估资产，都正在被打回原形。

股市也是如此。

美股暴跌的罪魁祸首，自然是长达九年大牛市所积累下的巨大泡沫。而A股闪崩的原因，除了外部的市场压力之外，更大的原因也是上市公司本身的问题。

A股闪崩的原因，除了外部的市场压力之外，更大的原因是上市公司本身的问题。

过去一年，中国蓝筹股涨幅巨大，尤其是由于央行前期的“双降准”，又来了一波大涨，很多股票都存在着估值过高的问题。

随着流动性的逐渐收紧、监管的严格，上市公司资金紧张、风险逐渐暴露，此时，没有任何业绩支撑、虚高的股票价格已经得不到支持，A股的暴跌，也在情理之中。

当大潮退去，只是借助美股的轻轻一击，裸泳者自然浮现。

今日（2月9日）沪指再度暴跌，沪指在连续跌破3200点、3100点后，盘中最低触及3062点。截止发稿收复3100点整数关口，跌幅此前一度达到6%，跌幅稍有收窄至4.05%。

上证50指数跌近6%。深成指跌3.58%，创业板跌2.98%。富时中国A50指数现跌4.35%，基本抹去年内全部涨幅，创去年12月以来新低。

十年炒股两茫茫，先亏车，后赔房；千股跌停，无处话凄凉！

（二）

而另一方面的原因，则是来自于美国。

虽然这段时间，美元走弱人民币走强会让我们的投资者弹冠相庆，可是高兴之余，我们却会发现一个问题——美元没有理由这么弱啊！

美元指数

首先，美国的经济面正在好转。

数据显示，2018年1月非农部门新增20万个就业岗位，失业率继续维持在4.1%。同时，薪资增长加快，1月份私营部门平均时薪较上年同期上升2.9%，为2009年6月以来最强劲同比升幅。

除此之外，美国的加息/缩表预期的不断升温，按理来说也会导致美元的走强。

由此看出，美元之所以显得这么弱势，很可能就是特朗普的小花招了。

对外，可以利用弱势美元扩大商品服务的出口，从而缩减贸易逆差；对内，可以利用美股等资产泡沫，拉升国内经济数据。

你有没有想过，其实美国，对于人民币的快速升值是乐见其成的。

在中美的对外贸易中，人民币的升值意味着中国出口到美国的商品，价格上比之前要高，汇率的微小变化会导致商品价格的大幅升值。

举个栗子。

假如人民币兑美元是7:1，也就是说，100美元可以换700人民币。美国的商品卖到中国，赚了700人民币，兑换成100美元拿回美国。

假如人民币快速升值，兑美元变成了6:1，那么之前的700人民币，可以兑换到大约116.7美元拿回美国。也就是说，什么也不用干，只要美元贬值一点，美国商人就多赚了16.7美元。

然后，我们再站在中国商人的角度看下问题。出口商所赚取得美元只能换回更少的人民币。无形中也就提高了中国商品的出口成本，从而形成非政策的贸易壁垒。

之前的商品卖到美国赚回100美元，回国后可以兑换到700人民币；但是美元贬值后，就只能兑换到600人民币了。一来一去，中国商人就损失掉了100块的利润。

汇率问题，从来都不是简单的货币问题。

目前，人民币快速升值对出口的副作用，已经开始显现了。

2月8日早间，中国海关总署公布1月进出口数据，中国1月贸易顺差为203.4亿美元，同比缩窄近6成，是从2013年以来同期（1月份）贸易顺差的最小值！

出口经理人指数较上个月也是再度下滑0.8，1月份仅为43.4；新增出口订单指数、出口经理人信心指数也同期继续下滑0.5和1.3，1月份的数值为47.8、48.7。

显然，人民币快速升值，已经让我们的出口产业亚历山大了。若是这种趋势继续走强，那么无数个江南皮革厂的黄鹤带着小姨子跑路，或许不再是一个遥远的段子，而是悲哀的现实。

而且，出口也是部分省份地方财政收支的重要来源，一旦出口持续萎缩，那么在地方债务已然高企的情况下，收入来源又得不到保证，那么地方政府有何底气继续“去杠杆”以及“控楼市”呢？

（三）

铁索连舟、一旦火起、势必火烧连营。汇市与股市，从来都不是单独的两个个体。

面对岌岌可危的股市，稳定的汇率就显得尤为关键。当人民币币值不稳定，或者大众对它是否稳定的信息发生动摇时，这时它对股市会产生极大负面影响，会加重股市危机，会对股市危机起推波动澜的作用。

那么，人民币最大的空头是谁？

外汇交易中，如果用人民币买入美元的购汇交易多于卖出美元买入人民币的结汇交易，也就是人民币供过于求而美元供不应求，那么人民币对美元就要贬值，反之升值。

所以，人民币的空头不是别人，恰恰是人民币本身。而对于人民币汇率而言，持有美元的账户是潜在的多头，持有人民币的账户是潜在的空头。

所以，我们可以看到，人民币潜在的空头主要是两个，最大的是居民，存款高达64.37万亿，占人民币总存款的比例最高，在40%左右；另一个就是非金融企业了，存款总额54.12万亿。这两个账户的人民币总额118.50万亿。

由此可见，目前人民币汇率能否稳定，我们的居民和企业对人民币是否有信心，是人民币汇率保持稳定的关键，是国家能否走出目前股市危机的重要前提。

同样，稳定股市也是稳定汇率的关键。只有做强“股市”这个大后方，中国央行才能在汇率市场开展“运动战”，才能逐渐实现利率市场化的目标，为人民币国际化铺平道路。

下一步，我国的经济重心之一将是稳步推进金融市场双向开放。据国家外汇管理局局长潘功胜7日撰文称，未来将推动证券市场双向开放。继续推进境内股票、债券市场开放，完善“债券通”，研究“沪伦通”，支持沪港、深港股票市场交易互联互通。改革完善合格机构投资者(QFII、RQFII、QDII、RQDII等)外汇管理制度。

整体来看，推进金融市场的双向开放、促进资金的自由流动，无疑是利好于整个股市。但外资都是精明的，想吸引他们来投资，得需要我们有具有“内功”，股市是健康的资本市场而不是现在的赌场。

开弓没有回头箭，汇率、独立的货币政策、自由的资本流动是不可兼得的。我们想要坚持独立的货币政策、促进资本的自由流动，就不可能走汇率管制的老路。

所以 ，就目前来看，人民币上涨的空间已经不大，如果你换汇需要较小，也许换汇当下正是最好的时机；而如果换汇需求较大，为分散风险，可以适度分批操作。

综合来看，只有当人民币真正成为国际货币体系的最重要一环时，中国股市才能真正成为国际资本的“栖息地”。

十九大之后，我国将面临空前严峻的经济环境、面临更大的风险挑战，无论汇市股市，一场轰轰烈烈的“金融保卫战”都已打响！

这需要我们的决策层，以高度的智慧来运筹帷幄；更需要我们的人民，在困难之中也能不忘希望！

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21财闻汇综合自：聪明投资者（ID: Capital-nature ）、投行大师兄（（ID：touhangdashixiong））、中信建投策略周金涛（csc_zhoujintao）等