刚刚，国际市场交易员忙了半死！美联储主席鲍威尔国会首秀，信息量太大，细细看！

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美联储新任主席鲍威尔终于迎来任职后的首场大型“战役”——赶赴国会山出席听证会。

北京时间27日23时，鲍威尔在众议院金融服务委员会出席半年度货币政策听证会。两天后，他还将向参议院金融服务委员会发表证词。

在昨夜的证词发表后，一些交易员默默在小本本上开始计算怎样调整投资组合。

怎么回事？美联储今年究竟会加息几次？对中国又有什么影响？以下是小编为各位投资者梳理的要点。

基本面：

经济稳健增长，通胀目标不足虑

鲍威尔指出，美国经济在2017年下半年稳健增长，这种态势今年将持续。

划重点：自去年12月份以来，鲍威尔对美国经济的看法已经得到强化，近期数据令他对通胀回升的信心增加。

他列举了一组数字来作出说明：从去年7月到12月，美国月平均就业人数增加了17.9万人，1月份就业人数再增加20万人。就业增长速度足以将失业率降至4.1％，比前一年下降了大约0.75个百分点，这是2000年12月以来最低水平。

通胀方面，鲍威尔预计通胀有望在中期内稳定在美联储所希望的2％左右。工资也应当会以更快的速度增长。近期美国经济前景所面临的风险基本平衡，但联邦公开市场委员会将继续密切监测通胀的发展。

划重点：鲍威尔指出，去年通胀未达标部分反映出暂时性因素带来的影响，但这些因素预计不会重现。

货币政策：

进一步渐进加息有利实现目标

作为耶伦的接班人，鲍威尔在讲话中特别感谢了来自这位前任主席的支持和贡献。

他还特别承诺，将会致力于维持货币政策的持续性，并实现美联储稳定物价和实现充分就业的双重职责。

划重点：在衡量未来几年货币政策的适当路径时，联邦公开市场委员会将继续在避免经济过热和通胀持续上涨至2％之间取得平衡。在联邦公开市场委员会看来，联邦基金利率进一步渐进上涨将有助于实现政策目标。

不过，他并不希望预判美联储在3月份政策会议上会作出怎样的预期，并且无意改变美联储收缩资产负债表的计划。

鲍威尔还透露，美联储对超额准备金仍然持有兴趣，但不会在短期内就此作出决定。

此外，鲍威尔建议，金融业应当准备好摆脱被丑闻缠身的伦敦同业拆借利率。

市场反应：美元汇率冲高

□ 汇市及货币市场

伴随鲍威尔讲话持续进行，美元指数涨幅扩大，一度跃升90.5点上方，为逾一个月高位，美债收益率也蹿升。北京时间28日0时50分，美元指数报90.3154，涨幅0.54%。

□ 股市

在鲍威尔开始作证后，美股三大指数便齐刷刷开始震荡下行。北京时间28日0时50分，三大股指下滑0.1%至0.54%不等。

□ 商品

伴随美元汇率走高，以美元计价的商品价格受挫。北京时间28日0时50分，纽约近月期金价格跌幅超过1%。纽约及伦敦两地近月原油期货价格分别下跌1.7%及1.4%。

关于美联储加息预期的四大猜想

猜想一：美联储今年会加息几次？

按照美联储于上周提交给国会的半年度货币政策报告，今年美联储将加息三次。上周公布的美联储1月会议纪要显示，经济增长情况将足以支撑今年加息三次的预期。

但在昨晚的证词发表以后，鲍威尔对经济前景的乐观引发业内人士的关注。一些机构开始考虑加息三次以上的情况。

例如，荷兰国际集团的经济学家詹姆斯·奈特利评论称，鲍威尔证词的基调表明，美联储新领导层的立场没有真正改变，渐进加息依然是主题。然而，他对通胀上行潜力以及经济增长乐观的暗示表明，市场可能会看到更积极的货币政策。目前，美联储预计今年会加息三次，而金融市场预期的加息幅度大约在80个基点左右。该机构预计，2018年美国GDP增长将达到3％，通胀上升的可能性大于市场预期，因此，该机构预计美联储今年将加息四次。

猜想二：下一次加息什么时候？

按照CME集团的FedWatch工具，美国中部时间27日10时55分，利率市场预期美联储在3月政策会议上加息25基点的概率达到87.4%，一天前为78.9%。

猜想三：市场影响如何？

嘉盛集团首席中文分析师黄俊分析称：2017年市场的主要逻辑是美联储加息、美元跌。但上周发布的美联储会议纪要中美联储透露出偏“鹰派”意图，美元走势却没有像此前那样下跌，而是上涨并突破90关口，这或意味着美联储加息和美元涨跌的关系将在2018年被重构。如果美联储加息次数多于预期将会拯救美元。

猜想四：中国是否会受到影响？

中金公司25日发布报告指出，美国总统特朗普的减税政策对增长“快马加鞭”、通胀预期之下债券收益率（美债）仍有明显上升空间，且2018年股市波动可能将明显加大。但考虑到外围债市收益率近期的上升是增长预期强化的反映、即便加息后利率水平依然不高等因素，中金公司认为利率水平上升可能会影响股市节奏但不会终结股市趋势。

特别是对于中国市场而言，近期调整可能是周期中的调整而非周期终结。货币政策逐步走向紧缩也是周期深入的反映，未来随着中国增长韧性继续显现，中国市场可能会与美股一定程度上脱钩、跑赢美股。

中金公司看好的行业配置与主题包括：

1）继续看好低市盈率、市净率周期板块表现

2）有所回调的龙头消费

3）A股中小市值成长股估值已经下降，但尚待可持续的催化剂，建议自下而上择股

4）关注区域发展、供给侧改革、国企改革、新能源等主题

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鲍威尔其人

鲍威尔1953年出生于美国首都华盛顿，曾先后获得普林斯顿大学政治学学士学位和乔治敦大学法学博士学位。虽然不是经济学科班出身，但他仍然拥有丰富的政府和资本市场经验。

1997年至2005年间，他曾经担任著名私募投资基金凯雷集团合伙人。7年前，鲍威尔作为知名智库美国两党政策研究中心的学者向国会议员解释了美国政府触及债务上限的危险，有效促成国会采取行动提高政府债务上限。 自2012年起，鲍威尔担任美联储理事。

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制作：单凌鹤 ┃ 图编：比由

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