药明康德火速过会引热潮，资本热盼下一个医药“独角兽”

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境内外资本市场都在争抢拟IPO的优质生物医药企业，这直接催热了一级市场对创新型医药公司的投资。3月29日，在浩悦资本主办的“2018医疗健康投资卓悦榜峰会”上，投资机构不约而同将今年医药投资的关键词锁定为“创新”。生物医药领域的潜在独角兽企业则成为产业资本狩猎的对象。

创新引领医药投资新风口

2017年，医药界的投资热点主要聚焦在肿瘤、基因测序、人工智能及大型医疗设备领域。2018年，医药产业的投资热点将如何切换？在峰会上，红杉资本、启明创投及君联资本等知名PE\VC普遍认为，以创新为核心的医药投资逻辑将更加明确。

浩悦资本创始人兼CEO刘浩直言：“创新生物医药无疑是今年投资的热点，尤其是CRO（医药研发外包服务）和CMO（医药生产外包服务）。”3月27日，药明康德IPO过会不仅对翘首回A的中概股具有标志性意义，更为CRO行业注入了“强心剂”。在刘浩看来，药明康德作为占据主导地位的CRO巨头，市场份额已以绝对优势领先竞争对手。去年，FDA批的新药里，由药明康德作为CRO服务商的品种占比超过70%。“这意味着，投资药明康德不但是投资CRO行业本身，更能分享整个创新药市场的发展红利。”刘浩颇为看好CRO和CMO引领下的创新药产业。

目前，我国科技创新由跟跑为主逐步进化到更多领域并跑、领跑，成为全球瞩目的创新创业热土。创新在生物医药领域表现尤为突出，不少医药上市公司也将创新作为主要发展战略，不断加大研发投入比重，在专注自主创新研发的同时，也不惜斥重金在国内外寻找创新药项目。此外，在创新药政策红利叠加背景下，一些生物制药“独角兽”也在加速推进在研品种，并加快融资步伐和国际整合能力。有投资人直言：“中国创新药企业最有可能在行业内实现弯道超车。”

“新药吃得好，还要吃得早。”深创投健康产业基金合伙人易洪祥表示，随着创新医疗企业估值水涨船高，公司也对投资策略进行调整，尤其是将投资阶段前移至A轮、B轮，寻找较早期的项目。红杉资本中国基金合伙人陆潇波认为，对真正创新优秀的项目，有可能成为“独角兽”的企业，应该有更积极和开放的态度。

“独角兽”证券化备受期待

在资本市场争抢“独角兽”的背景下，生物医药界的“独角兽”都在哪里？未来的资产证券化之路又将走向何方？

启明创投主管合伙人胡旭波认为，目前80%至90%“独角兽”还集中于TMT领域，此前生物医药领域由于创新技术和项目储备较少，“独角兽”特征不明显。近两年，随着药企研发能力提升，创新药逐渐会成为主流投资领域，该领域有望培养出更多的“独角兽”。在胡旭波来看，医药与互联网结合或许能够培养出新的“独角兽”，即将登陆港交所的平安好医生有望成为新的医药界“独角兽”。

面对A股、港股及纳斯达克等多个资本市场伸出的“橄榄枝”，医药界“独角兽”将作何选择？在峰会的互动环节中，主持人假设现场的6家医药企业都符合港股上市标准，问是否愿意赴港上市？然而，举手示意的企业家不到半数。

上述6家公司均是创新药研发的“新秀”，从互动结果可以看出，他们对港交所为生物科技类企业赴港上市所开辟的优惠政策还持观望态度。奕安济世创始人兼董事长赵奕宁解释称：“对企业而言，上市融资只是一个手段，不是终点。我们要更多考虑的是产品是否得到大众的认可，产品得到医药市场的认可才是最关键的。”也有企业坦言：哪里能给我们最好的融资通道，我们就选哪上市。

对于市场颇为关注的联影医疗IPO进程，联影高级副总裁蔡涛在峰会上接受上证报记者采访称：“目前已经有比较多的机构与公司进行沟通。IPO是我们希望获得的，资本市场能够给企业发展带来更大的动力。但我们认为，目前资本市场对企业的估值评估是不合理的，主要是没有对研发做一个合理的评估，这会使一些创新科技类企业为追求短期利润而影响长期发展的规划。”蔡涛呼吁，希望我国资本市场的IPO政策能够对此予以考量。

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编辑：全泽源

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