白马股闪崩，告诉你一个真相！

Original 2018-04-19 夏子航 上海证券报

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一些曾经坚挺的蓝筹股、白马股，似乎正变得脆弱不堪。

4月18日，在国产芯片板块的涨停声中，超千亿市值的广汽集团却一度触及跌停，收盘跌幅8.4%。

除了被外界变量影响，业绩波动、数据不及预期也侵扰着不少蓝筹股、白马股，跌幅较大者有的是的确面临成长困境，有的则别有乾坤。

汽车股“危”、“机”共存

除广汽集团外，宇通客车股价18日波动明显（跌3.93%）、港股北京汽车也下跌了10.19%。

部分汽车股下跌或与汽车行业将扩大开放的消息有关。

发改委方面4月17日透露，汽车行业将分类型实行过渡期开放：2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制；2020年取消商用车外资股比限制；2022年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。通过5年过渡期，汽车行业将全部取消限制。

广汽集团是汽车板块的排头兵之一，2017年实现营业总收入715.75亿元，增长44.84%；净利润107.86亿元，增长71.53%。过去一年，广汽集团大力发展自主品牌，但合资品牌的业绩贡献依然不可或缺。

从数据看，2017年，广汽集团共销售汽车200.1万辆，增长21.3%，自主品牌平台广汽乘用车全年销售50.9万辆，增长36.7%。

合资品牌方面，广汽本田销售70.5万辆、广汽丰田销售44.2万辆、广汽菲克销售20.5万辆、广汽三菱销售11.7万辆。2017年，广汽集团实现对联营合营企业投资收益82.4亿元，增长43.7%，为重要盈利来源。

扩大开放意味着什么？某汽车业上市公司人士表示，汽车行业毕竟是实行过渡期开放，“有的汽车企业（自主品牌）已具有一定实力，接下来会加速苦练内功，这未尝不是好事。”

平安证券认为，汽车行业有危有机，开放外资股比，优秀企业更将成为中流砥柱，我国必须且一定能出现一批具备国际竞争力的汽车企业。

平安证券还在研报中指出：宇通客车在新能源车及客车领域均为国际一流企业，潍柴动力在重卡领域最具竞争力，乘用车中的吉利汽车发展迅速，宁德时代在电池领域优势明显。未来，这些企业都有可能成为汽车行业的中流砥柱。

业绩波动酿大跌，是否错杀？

对白马股、成长股来说，业绩增长势头的动向其实更容易影响股价。

2月底老板电器的下跌即是一例。最近，这样的例子也不少。

4月10日，在港上市的国药控股公告，预计2018年第一季度净利润同比减少30%左右。这一“预减”令市场意外，次日，国药控股大跌16.9%，并带动上海医药、华润医药等不少同行股价回调。

不过，也正是在回调过程中，不少资金开始展开更深入的再研究。

以消费电子供应链龙头之一蓝思科技为例，其于4月10日发布2018年一季度业绩预告，预计一季度净利同比下降60%到50%，预计盈利为8823.19万元至1.1亿元。

要知道，蓝思科技刚于今年2月末发布2017年业绩快报，去年营收突破237亿元，增55.94%；净利超21亿元，增76.31%。

前后的增速反差，令蓝思科技4月10日当天跌停。

不过，蓝思科技公告中的一句话被恐慌情绪“选择性遗忘”。公司特别提示：新产品良率不断提升及消费电子行业逐渐转入旺季，将有利于公司上半年经营业绩同比明显改善。

蓝思科技相关人士称，一季度下滑有深层次的原因，“国产手机发布并量产了多款中高端新机型，多款采用了前后盖双面玻璃、3D曲面玻璃的外观设计。蓝思科技业务广了，初期投入大点，后续收益也更大。”

中泰证券研究报告预测，蓝思科技的一季度为全年低点，二季度有望回暖。“国产品牌多款双玻璃新机型的‘拉货’在春节后才陆续开始，但需一定的良率爬坡时间，到3月中下旬，良率才逐渐爬升到位。盈利贡献将主要在第二季度体现。”

该研报称，蓝思科技2018年受益于大客户双玻璃方案、国产双玻璃方案跟进（大部分中高端机型后盖采用的是3D玻璃）等因素带动下，高增长有望延续。