刚刚！南航物流混改敲定七大战投方，三大航物流公司战投方全部出炉

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12月22日，南航物流的混改战投方揭晓，中国外运+普洛斯隐山资本+钟鼎资本+君联资本+中金资本+国改双百基金+员工持股平台组成豪华阵容，对南航物流增资人民币33.55亿元。初步估算，南航物流目前估值约为75亿元。

南航物流混改落地也意味着三大航物流公司混改全部敲定投资方。眼下，航空物流市场已初步形成国货航+菜鸟、东航物流+德邦、南航物流+普洛斯的竞争格局。

国家发展改革委和民航局今年9月印发的《关于促进航空货运设施发展的意见》提到，鼓励航空货运企业与快递物流企业打破所有制限制，共同参与专业性货运枢纽机场规划、建设和运营等。

南航物流：隐山资本+中国外运+钟鼎资本+君联资本+中金资本+双百基金

根据南方航空22日早间披露的公告，混改完成后，南航物流的注册资本由人民币10亿元增至人民币18.18亿元，南航、普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中国外运、中金启辰、中金浦成员工持股平台分别持有55%、10%、10%、10%、5%、3%、1.9%、0.6%、4.5%的股权，南航股份公司依旧保持控股地位。

记者注意到，隐山资本是普洛斯集团旗下的私募产品，而普洛斯曾在2017年参加了东航物流的混改。此外，国改双百基金也在稍早时候认购了国货航的混改。

资料显示，普洛斯是全球领先的专注于物流、不动产、基础设施、金融及相关科技领域的投资管理与商业创新公司。

根据南航物流财务数据显示，2019年，南航物流营业收入 85.40亿元，净利润3.68亿元。截至2019年底，南航物流资产总计27.87亿元，净资产8.11亿元。

2020年，南航物流营业收入和净利润均有较大增长。2020年1至0月，南航物流营业收入122.85亿元，净利润32.60亿元。

南航物流表示，引入具有协同效应的战略投资者，通过股权合作推动物流行业内部及上下游之间的资源整合，有助于南航物流实现向具有国际竞争力的现代物流服务商转型的目标。

南航物流是南航集团货运业务的一体化运营主体，目前，南航物流共运营14架大型货机，拥有国内最大的B777全货机机队，经营19条货机国际航线，每周60个货运航班。

国货航：菜鸟网络+深圳国际+国改双百基金

有意思的是，国航旗下的中国国际货运航空有限公司（以下简称“国货航”）几乎与南航物流在同一时间公开挂牌。

国货航混改项目今年8月挂牌，约3个月后，港股公司深圳国际一份公告“剧透”，深圳国际将出资15.65亿元，获得国货航10%股权，菜鸟网络、国改双百发展基金和员工持股平台将合计出资32.87亿元获得21%股权。经初步估算，国货航目前估值约为156.5亿元。

截至2020年7月31日，国货航资产总计157.16亿元，所有者权益87.11亿元，今年前7个月，公司营业收入105.24亿元，净利润18.53亿元。

据公开信息，国货航目前拥有8架B777F货机，3架B747-400F货机，4架B757-200SF, 平均机龄12年。此外，截至2018年12月，国货航独家经营中国国航 664 架客机（不含公务机）的全部客机腹舱业务。

东航物流：德邦+联想+绿地金融+普洛斯投资

作为民航领域混改的先行者，也是第一个完成混改试点的央企，东航物流2017年中旬引入了联想控股、普洛斯投资、德邦物流和绿地金融，并且搭建了核心员工持股平台。

混改后，东航集团、联想控股、普洛斯投资、德邦物流、绿地金融、东航物流持股平台分别持有东航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%的股份。

混改2年后，东航物流披露了拟在上交所IPO的招股书。梳理东航物流从股权转让到IPO申报的全过程，公司2017年4月启动挂牌增资，3个月后完成增资及股权转让的工商变更。2018年底完成股份制改革的东航物流，在2019年6月报送了第一份招股说明书。

根据东航物流的IPO招股书，公司纯货机机组为9架，2020年新增“客改货”飞机6架。此外，东航物流拥有东航旗下及723 架客机腹舱资源的运营权。

谁是下一个“超级承运人”？

三大航混改战投方陆续揭晓后，谁将成为航空货运的下一个超级承运人，成为一大看点。

目前来看，已于2019年6月披露IPO招股书的东航物流已经走在前列。按照东航物流从股权转让到IPO的实践过程来看，若进展顺利，先后于今年8月和9月份披露增资项目的国货航和南航物流，有望于2022年之前披露招股书。

根据《关于促进航空货运设施发展的意见》，到2035年，计划在全国范围内建成1个至2个专业性货运枢纽机场的同时，培育若干具备国际竞争力的大型航空物流企业。

上述文件还提出，鼓励航空货运企业与快递物流企业打破所有制限制，加快培育具有国际竞争力的大型快递物流企业，以大型快递物流企业为主体，以其组建的货运航空公司为主基地航空公司。同时，还鼓励研究优化整合国内航空公司全货机机队资源和市场资源，培育航空货运超级承运人，以提升国际航空货运市场竞争力。这些都给市场留下了想象空间。

编辑：全泽源

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