你是否也这样：20%盈亏分界线上，常常会做出非理性判断

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上海交通大学上海高级金融学院昨日联合蚂蚁研究院、支付宝理财智库发布2021年一季度《居民投资理财行为调研报告》（下称报告）。

报告显示，小散在20%盈亏分界线上，常常会做出非理性判断。当收益超过20%时，一般受访者会选择加仓；损失超过20%时，也有35%的投资者会改变投资计划，追涨杀跌行为较为显著。

此前一些顶流基金产品，今年净值涨幅曾一度超越20%，此后又经历了快速回调，高点回落时回撤也超过20%。

按照追涨杀跌的调查数据来看，这或许意味着，有不少投资者没能挺过明星产品过山车似的净值走势，在追涨杀跌中受到了深度“伤害”。

“最近可能不少在低点赎回的基民在‘踏空’，”沪上某基金经理打了个比方，在3月的调整中，公司旗下不少“固收+”产品年内涨幅大幅缩窄、甚至亏损，当时就有不少投资者选择了赎回，赎回量比较明显的是3月5日，3月8日市场整体上可能也受到基金赎回影响，出现大幅调整。

现阶段来看，尽管股债市场风险已经在逐渐释放，但至今旗下产品的规模都尚未回到当时的量级。

调研结果显示，超七成投资者愿意持有基金等理财产品的周期短于一年；只有近一半的人只能接受3个月以内的亏损，显现出较为明显的投机心态。

定投人群收益相对更高

有意思的是，当收益超过20%时，有定投习惯的投资者仅有13%会追涨。同时，亏损在10%至20%时，定投人群不安人数占比为21%，非定投人群该数值为27%；亏损在5%只10%时，定投人群只有8%会不安，而非定投人群该数值是22%。

至于亏损后愿意持有的时长，无论是3个月至1年、1年至3年，还是大于3年，相比非定投人群，定投的投资者均有更高的比重愿意继续持有，对亏损的容忍度相对更强。

若按2020年年化收益率来看，坚持定投则更容易获得10%及以上收益，亏损也更少。

春节后市场震荡，基金定投的概念也被市场屡屡提及。近几日，支付宝上还出现了定投集结号等短期直播活动，嘉实基金、天弘基金、景顺长城基金等纷纷参与，引导投资者减少追涨杀跌的行为。

不少基金销售平台还长期设有定投专区，在做投资者教育的同时，提供定投排行、热点推荐等服务，鼓励投资者在震荡市中，拥有更长期、冷静的投资判断。

左：支付宝；右：理财通

实际上，已经有越来越多的投资者在震荡市中投身基金定投大队。腾讯理财通此前的数据显示，一起投的定投用户人数在春节后的震荡市中依旧呈上涨趋势，截至3月18日，相较春节前，定投人数的增长幅度已超过20%。不仅如此，在理财通非投顾的基金投资用户中，定投的用户人数也较节前增长了5%。

财通证券资管表示，如果把眼光放远，只要所投资市场处在长期上升通道，什么时候开始定投都不晚。以偏股型基金指数为例，过往十年，假设投资者选取任意月份作为定投起始日，定投一年，收益率中位数为8%，两年24%，三年44%，四年54%，五年67%，该数值会随着定投周期增长而提升。定投重要的是坚持，而不是纠结何时开始。

编辑：吴晓婧

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本期责任编辑：邵子怡

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