高盛唱多！保持对股票的投资，尤其是价值股及周期股

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5月20日，高盛在上海召开媒体见面会，高盛私人财富管理投资策略组联席主管王胜祖表示，在中短期内仍建议投资者保持对于股票类资产的投资，更看好价值股及周期性股票，相对看淡高科技股和成长股。

建议投资者保持股票投资

看好周期、价值

王胜祖建议投资者保持对于全球资产的投资，他说：“现在我们仍然处于一个新的经济复苏周期的起点，虽然现在资产价格已经不低，但从中期来看，我们对于宏观的增长前景仍然相对乐观。所以在未来中短期内，我们仍然建议投资者保持投资，特别是保持对于风险资产、对于股票类资产的投资。”

王胜祖解释道，在央行宽松的背景下，随着资金的流向，风险资产的走势一定会超过避险资产，目前还没有到转向避险资产的程度。其中“风险资产”包括股票及一级市场的股权类资产；而“避险资产”包括现金、黄金、国债等。

从中国市场来看，王胜祖表示对于中国未来的经济前景保持乐观，高盛近期将中国2021年GDP增速预期从7.5%上调至8.4%。但可能的风险点在于，目前国内消费距离疫情之前仍有一定差距；其次，全球防疫的进程就如同“木桶理论”，并不由防疫成绩最好的国家主导，而是取决于那些人口密集、卫生条件落后的国家何时控制疫情。

对于下一阶段的投资主题，王胜祖建议，整个市场的投资方向仍是以顺周期为主题。“这就意味着我们目前更看好价值股和周期性的股票，而相对看淡高科技股和成长股。因为对于后者，我们觉得过去一段时间的累计涨幅过大，而且价值周期股与高科技成长股的价值背离，也越来越大。当然，不是说成长股未来就没有空间，而是我们认为现在的市场与经济情况下，过去受疫情影响比较大的行业，比如能源、航空、旅游等线下的板块需要有效的恢复和追赶。”王胜祖说道。

在周期股的具体板块方面，王胜祖表示当前看好能源和材料，目前无论是中国市场还是美股都建议战术性超配。

对于近期大宗商品价格的上涨，王胜祖表示，高盛的定义为恢复性上涨，目前包括铜铁矿石、有色金属、贵金属都在快速上涨，主要是由短期需求的快速恢复和短期供应链仍然处于困难状况导致的。“我们认为支持通胀上行的因素相对而言都比较短暂，还是希望通胀能够维持在一个健康的水平，能够帮助投资者和公众建立良好的未来通胀预期。”

加密货币具有较大投机性

王胜祖还就近期暴涨暴跌的加密货币市场进行了分析。王胜祖表示，对于绝大多数的金融机构，特别是主流外资金融机构而言，仍然把加密货币作为一个商品去看待，而非一种金融资产。

“最根本的原因是加密货币在托管和对冲风险上面有天然的劣势，使得金融机构没有办法衡量它的上行和下行的风险。”王胜祖表示，高盛专门成立了数字货币交易及投资团队，但更多地是应对客户的需求，一些客户强烈要求将加密货币作为资产组合的一部分，高盛就会给客户相应的建议，并不是说高盛正在极力推动数字货币作为金融资产进行交易与投资。

“从价值方面来说，对于金融机构而言，数字货币的内在价值很难去衡量，也很难去对冲它的公允价值，哪怕是比特币。举例来说，如果一个客户持有股票、房产等金融资产，可以将其质押给金融机构，获得融资。但是如果客户持有比特币，可能没有办法进行抵押和处置。而且区块链的特性导致其交易确认的速度非常慢，这也是天然的劣势，客户也不敢交出密钥。”王胜祖说道。

“我们一直认为，加密货币价格的暴涨暴跌，有非常大的投机性。我更赞同央行主导的主权数字货币。”王胜祖表示。

王胜祖还提到，对于去中心化的数字货币，高盛投资策略组仍持有怀疑态度。该去中心化意味着避免监管、完全透明，也意味着效率非常低下。这些特性导致其没有办法作为一种大规模的支付和交易手段，甚至包括无法做到对于客户隐私的保护，因此无法取代目前的电子支付和主权数字货币。

编辑：朱茵

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本期责任编辑：陈梦娜

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