汇率变动不是国际化“晴雨表”，别把人民币当成国际避险货币……胡晓炼澄清人民币国际化理解误区

权威、深度、实用的财经资讯都在这里

随着中国对外开放水平不断提高，人民币作为计价、支付、投资和储备货币的职能不断显现。人民币的角色以及人民币国际化成为市场热议话题。

在“双循环”的新发展格局下，人民币国际化处于什么阶段，呈现出哪些特征？市场关于人民币国际化有何误区？

6月11日，中国进出口银行董事长胡晓炼在第十三届陆家嘴论坛上澄清了市场一系列关于人民币国际化的理解误区。

不必过度解读人民币的国际化

胡晓炼强调，现阶段的人民币国际化仍然处于初级阶段，不必过度解读人民币的国际化。

胡晓炼表示，在人民币国际化的初级阶段，不必过度解读人民币的国际化、人为对人民币国际化赋予多种含义，如把人民币汇率变动作为人民币国际化的“晴雨表”，把人民币当成国际避险货币，把数字人民币当成人民币国际化的捷径，把境外人民币市场作为主导人民币交易的市场，把离岸人民币汇率作为标志性的导向等，更不能把人民币国际化当成国际对抗的武器。

“现阶段的人民币国际化仍然处于初级阶段，其基本特征是以服务实体经济为主要功能。”胡晓炼表示，人民币国际化起步于中国经济融入全球化过程，市场主体产生了跨境人民币使用的需求。同时，我国经常项目仍然保持着真实性审核要求，人民币资本项目还没有实现可兑换，金融市场仍是有限度开放，这一系列约束条件也是人民币国际化起步发展的背景。

胡晓炼认为，人民币国际化根基在国内。人民币国际化不应是投机交易主导的短期爆发过程，也不能让离岸市场、周边市场的金融炒作所阻挡，它是一个自然的、长期的过程，是中国经济深度参与全球分工、国际贸易投资、互惠互利深化发展的过程。

要按照国家“十四五”规划所提出的，稳慎推进人民币国际化，坚持市场驱动和企业自主选择，营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系的要求，紧紧围绕实体经济，促进贸易投资自由化、便利化。

胡晓炼指出，人民币国际化要服务巨大国内市场对进口的需求，人民币要走得出去。中国的宏观政策包括货币政策、汇率政策稳定可信，境外接受了人民币能够拿得住，国内资本市场的发展潜力等为人民币投资提供了广阔空间。人民币也要回得来，这些都是现阶段人民币国际化依托的实体经济基础。

“人民币国际化从初级版演进至升级版，取决于中国金融市场更大范围更深层次的开放、人民币资本项目可兑换的基本实现，以及中国与世界更紧密的融合。到本世纪中叶，随着第二个百年目标的实现，我国有望形成全球最大、最开放、功能最齐全的金融市场，建成最具包容性和凝聚广泛国际共识、促进全球互利合作的规则制度体系。人民币有望在全球受到广泛的欢迎，可自由使用，成为具有服务全球贸易投资强大功能的、可信赖的国际货币。”胡晓炼表示。

人民币跨境使用面临“五多五少”的问题

11日，中国外汇交易中心党委书记霍颖励也在该论坛上表示，人民币国际化仍处于初级阶段。这阶段的人民币跨境使用特征可以用“五多五少”进行概括。

霍颖励进一步阐述时表示，当前，人民币在跨境使用当中使用得比较多——全部跨境使用当中有40%以上使用人民币，但是在国际使用中占比较少——只有2%的水平。而且，在跨境使用当中，用于金融市场交易占比较多，基本在70%以上，但是真正服务实体经济、来自进出口贸易的比重相对较少，在15%左右。

霍颖励表示，“多”与“少”还体现在：人民币在港澳地区与周边国家使用较多，但是在其他国家和地区使用得比较少。人民币在对外循环和与中国经济相关的活动中使用较多，但是，对于完全在外部进行的经济活动、特别是第三方国家中，人民币的使用程度几乎没有。当前，很多机构、很多国家愿意使用人民币的意愿增加，但是实际使用比较少。

不过，随着金融市场的开放，在人民币的活跃程度方面，呈现出境外投资者交易活跃、人民币本币和外币联动性增强、衍生品交易整体提升等特征。

从交易量看，霍颖励说，在本币市场、特别是债券现券交易市场中，目前境外机构投资者交易活跃度加速，去年，境外投资者交易量占比超过了4%，比3%的债券持有占比高。今年到目前为止，境外投资者交易活动更加活跃，交易量占比份额超过了6%，是非常快的增长趋势。

此外，霍颖励观察到，人民币本币和外币的联动性在增强。霍颖励说，外汇市场参与主体当中，大概有20%来自于境外机构，很多境外机构在外汇市场进行交易之后直接流向了债券交易以及股票交易。境外商业银行在国内外汇平盘交易中90%以上直接和境内债券购买密切相关。

霍颖励还表示，由于境外投资者持有人民币资产增长比较快，也产生了新的需求——即对于风险管理以及相应的套期保值的需求。而目前境内市场已经具备了相应的衍生品安排。现在有外汇衍生品、有债券利率的衍生品，以及信用的衍生品。

据霍颖励介绍，从交易情况来看，境外机构的外汇衍生品交易量去年基本实现了100%的增长，虽然量比较少，但是看到非常大的增长趋势。

编辑：颜剑

往期回顾

本期责任编辑：陈梦娜

监制：浦泓毅

▼

版权声明

上海证券报微信保留本作品的所有权利，未经书面授权，任何单位或个人不得转载、摘编、链接或以其他方式复制发表，否则将被依法追究法律责任。

微信热线：王老师 021-38967805；版权合作：范老师 021-38967792。

好看，你就点一下！