借壳上市！氧化铝龙头相中了这只市值仅19亿元的小票

吴正懿上海证券报

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趁着有色金属板块的涨价热潮，氧化铝巨头三门峡铝业酝酿借壳上市。

福达合金9月27日晚披露，公司正酝酿重大资产重组，拟收购杭州锦江集团旗下的开曼铝业（三门峡）有限公司（以下简称“三门峡铝业”）75.7233%的股权，本次交易预计构成重组上市，将会导致公司实际控制人发生变更。

从披露内容看，福达合金的资产重组系一揽子方案：

上市公司拟置出全部资产，由上市公司实控人王达武或其指定的主体承接。

同时，购买杭州锦江集团、正才控股、恒嘉控股、锦江投资、延德实业共5名股东合计持有的三门峡铝业75.7233%股权，上述置出资产和购买资产的差额，以上市公司发行股份的方式予以购买。

另外，王达武和王中男将其所持5.56%的股份转让给杭州锦江集团或其指定的主体。

上述资产置出和购买、股份转让为一揽子交易，同时生效、互为前提，在实施上述发行股份购买资产的同时，公司将以非公开发行股份方式募集配套资金。

据披露，三门峡铝业设立于2003年6月，注册资金39.68亿元，法人代表为张建阳。天眼查显示，杭州锦江集团、正才控股、恒嘉控股、锦江投资、延德实业系关联企业，杭州锦江集团的实控人为浙商钭正钢。

由于尚未披露资产重组预案，置入资产的体量未知。但巧的是，另一上市公司明泰铝业不久前的公告透露了不少信息。

9月16日，明泰铝业公告，拟以现金4亿元受让杭州锦江集团、宁波凯闻合计持有的三门峡铝业2.50%的股权。据披露，三门峡铝业是国内领先的氧化铝生产企业，主营业务为氧化铝、氢氧化铝、烧碱、液氯、金属镓等产品的生产和销售，是国内三大氧化铝现货供应商之一，可供市场化交易的氧化铝占据国内市场份额的首位。

未经审计的财务数据显示，截至2021年6月30日，三门峡铝业总资产346.54亿元，负债总额249.54亿元，净资产97亿元。今年上半年，公司实现营业收入100.63亿元，净利润13.6亿元。2020年度，三门峡铝业实现营业收入157亿元，净利润10.4亿元。对照可见，公司今年上半年业绩同比出现大幅增长。

明泰铝业公告显示，以2020年12月31日为评估基准日，中介机构采用收益法对三门峡铝业进行整体评估。根据评估结论，三门峡铝业合并口径下归属于母公司的所有者权益账面值为60.64亿元，归属于母公司股东全部权益的估值为169亿元，评估增值率为178.81%（即每1元注册资本的价格为4.2612元）。最终，由转让各方共同协商定价，确定受让每1元注册资本的价格为4.0324元。

三门峡铝业业绩大增，主要受益于主要产品氧化铝价格的强势上涨。根据Mysteel监测数据显示，截至2021年9月底，中国氧化铝现货价格为3601元/吨，较3月底上涨1262元/吨，涨幅达到53.95%。业内人士分析，氧化铝价格能够持续强势上涨，主要归功于氧化铝供给、需求、成本、库存等多种因素叠加作用。

市场人士认为，由于公司业绩迅速增长，本次借壳福达合金，三门峡铝业的估值可能还会有所增长。

天眼查显示，三门峡铝业在今年8月有过一轮股权变更，增加了甘肃东兴铝业等多名股东，明泰铝业受让的股权尚未完成工商变更。据福达合金的公告，榆林新材料等13名股东合计持有三门峡铝业 24.2767%的股权，公司将根据其意愿和谈判情况，发行股份购买其持有的三门峡铝业的股权。