怪事！6天前官宣赚了23亿，账上还躺着136.9亿的公司发公告：20多亿的债可能还不上了……

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从官宣赚20多亿元，到公告称因流动资金不足可能还不上20多亿元的债券，口风反转，只用了短短6天。

10月26日，河南能源化工集团有限公司（下称“河南能化”）公告称，“18豫能化MTN005”应于2021年11月2日兑付本息，但由于公司流动资金不足，“18豫能化MTN005”本息兑付存在不确定性。公告显示，“18豫能化MTN005”应偿付本息金额为21.4亿元。

就在几天之前，10月21日，河南能化常务副总经理宋录生在“河南省管企业2021年前三季度经济运行情况”新闻发布会上介绍，河南能化前三季度实现利润总额23.4亿元，这有力提振了社会各界和全体职工的信心。

这一颇具戏剧性的反转是如何发生的？

“断臂求生”后赚了23亿元

10月21日，在河南省管企业2021年前三季度经济运行情况新闻发布会上，宋录生介绍，前三季度，河南能源化工集团实现营业收入801.2亿元、利润总额23.4亿元，提前3个月完成全年20亿元利润目标，预计全年可实现利润30亿元。

宋录生介绍，去年以来，河南能源化工集团积极引进战略投资者推进混改，优化资产结构，加快剥离非主业、非优势产业，清退低效、无效资产，目前已压减法人户数24户，处置项目49个，回笼资金209亿元。

同日，河南能源化工集团有限公司公告称，“18豫能化MTN005”拟于10月26日召开持有人会议，拟审议先行兑付50%本金，剩余本金展期1.5年议案。

而仅在六天之后，10月26日，河南能化宣告，“18豫能化MTN005”本息兑付存在不确定性。

公开资料显示，河南能源化工集团有限公司是一家国有独资特大型能源化工集团，产业主要涉及能源、高端化工、现代物贸、金融服务、智能制造和合金新材料等产业。2021年9月25日，河南能化入选“2021中国企业500强”榜单，排名第139位。

从股权结构看，河南能化由河南省国资委100%持股，是河南省国资委直属资产规模最大的煤企。同时，河南能化拥有大有能源和九天化工（新加坡上市）两家上市公司，以及一家新三板挂牌企业濮阳绿宇泡绵。

账面“躺着”137亿元

关于这一事件，还有较多令人费解之处。

河南能化半年报显示，截至今年上半年，该公司账上仍拥有136.9亿货币资金，要兑付当前这笔即将兑付的20亿元中期票据，实属绰绰有余。

此外，在备用资金方面，截至今年3月末，河南能化授信额度合计1840.40亿元，已使用额度1222.90亿元，未使用617.50亿元。

如此雄厚的资金储备，“还不起”又是从何说起呢？

记者梳理发现，河南能化面临着较大的偿债压力。该公司半年报数据显示，截至2021年6月，河南能化总资产为2549.04亿元，资产负债率 84.62%。与此同时，该公司流动负债有1642.4亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期债务（包含一年到期的非流动负债291.32亿元，短期借款639.36亿元）合计930.68亿元。

无疑，与近931亿元的短期债务相比，该公司账上136.97亿元货币资金远远不足。此外，据记者统计，目前河南能化存续债券21只，存量规模172.8亿元，其中本年内到期的债券达34.32亿元，短期集中兑付压力较大。

而在偿债资金方面，河南能化主要依赖于外部融资，其融资渠道除了发债和借款，还有租赁融资、应收账款融资、股权融资、股权质押以及信托等方式。然而，尽管融资渠道多元，但河南能化筹资性现金流净额常年为净流出状态，说明其外部融资环境已不容乐观。

逐渐走出困境？

对于债券市场投资者，河南能化子公司永煤集团去年债务违约，引发债券市场“蝴蝶效应”的事件还历历在目——2020年11月10日，永煤集团账面的货币资金高达460亿元，但却还不起10亿元债券，这一信用评级3A级国企违约引发市场波动。

受这一事件影响，河南能化当时被中诚信断崖式下调评级至BB，外部融资环境急剧恶化，进一步削弱流动性。

今年6月31日，中诚信发布了对河南能化最新的评级报告，报告称，维持公司的主体信用等级 BB，并将其撤出可能降级的观察名单，评级展望为稳定。

中诚信称，目前公司仍维持正常生产经营，受益于化工资产剥离以及煤炭价格提升，2021年以来，公司盈利、获现能力有所增强；河南省政府协调省内各方资源，为公司化解到期债务，按协议兑付部分本金提供支持。但中诚信国际关注到煤炭价格波动、到期债务规模较大，偿付能力有限、其他应收款进一步增长、公司治理及内控制度有待提升等因素对公司经营及整体信用状况的影响。

有业内人士分析认为，作为河南省最大省级煤炭集团，河南能化集团在各方面得到了河南省政府大力支持，中诚信的最新评级和前三季度的盈利似乎暗示公司已逐渐走出困境。

虚增货币资金

永煤控股收罚单

除了公告了债券兑付存在不确定性之外，10月27日，河南能化发布的公告还显示，公司于10月22日收到下属子公司永煤控股关于收到上交所纪律处分决定书。

处分决定书称，永煤控股在2018年12月至2020年4月期间，在“18永煤Y1”“19永煤01”“19永煤03”3期非公开发行公司债券募集说明书、定期报告等文件中，将应收控股股东河南能源化工集团的往来款作为货币资金列报，导致其合并报表层面虚增货币资金。

永煤控股上述行为涉及金额巨大、违规性质恶劣、情节严重，违反相关规定。上交所作出如下纪律处分决定：对永城煤电控股集团有限公司时任董事长强岱民、侯世宁，时任董事、总会计师任树明、成雪梅，时任总经理张志勇予以公开谴责。

去年永煤违约之时，就有市场人士表示，2017年至2020年9月，永煤控股在其募资书中将应收控股股东河南能化的往来款作为货币资金列报，导致其合并报表层面虚增了高达861亿元的货币资金。

编辑：陈   羽

校对：冯雯君

图编：周   洋

制作：季宇亮

责编：张晓光

监制：浦泓毅

签发：潘林青

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