5个交易日7只新股破发！中签如“中弹”，新股还“香”吗？

李雨琪上海证券报 2021-11-07

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A股市场连续5个交易日出现新股破发，打新突然不“香”了，以前“大肉签”的高价股变成“重灾区”。

10月28日，科创板新股成大生物和创业板新股戎美股份登陆A股，开盘双双遭遇破发。

其中，发行价高达110元/股的疫苗龙头成大生物（N成大），是今年以来第8只百元股，带着 “大肉签”光环，却在上市集合竞价阶段就遭遇破发。截至当日收盘，成大生物报80.00元/股，跌幅为27.27%，中一签将损失1.5万元。戎美股份（N戎美）发行价为33.16元/股，收盘报28.79元/股，跌幅达13.18%。

5个交易日有7只新股破发

据统计，沪深两市近5个交易日共计16只新股上市。其中7只遭遇新股破发，5只来自科创板、2只来自创业板，破发概率达43.75%。

10月28日，成大生物和戎美股份开盘双双破发。

成大生物发行价为110元/股，盘中最低跌至78.88元/股，最大跌幅为28.18%。截至收盘，成大生物报80.00元/股，下跌27.27%，全天换手率为53.00%，成交量为16.97亿元，中一签预计亏损1.5万元。

公开资料显示，成大生物的核心产品包括人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗，成大生物的人用狂犬病疫苗为目前国内唯一在售的可采用Zagreb 2-1-1注射法的人用狂犬病疫苗产品，成大生物的乙脑灭活疫苗为目前国内唯一在售的国产乙脑灭活疫苗产品。

招股书显示，成大生物发行价格为110元，发行市盈率54.24倍，公司所属行业最近一个月平均静态市盈率为38.11倍；公司预计募集资金20.40亿元，实际募集资金45.81亿元，超募25亿元。

同日上市的戎美股份，也难逃破发的命运。截至收盘，戎美股份报28.79元/股，跌幅为13.18%，全天换手率为41.79%，成交量为6.46亿元。

公开资料显示，戎美股份是线上服饰品牌零售公司。基于互联网平台，依托“戎美RUMERE”品牌，公司经营服装的企划设计、供应链管理和销售业务，主要产品包括职业与休闲风格的女装及男装和配饰等。

值得注意的是，这是连续第5个交易日新股破发，“打新神话”彻底破灭了。

10月27日，新锐股份登陆科创板，开盘即破发，跌近13%；10月26日，科创板新股中科微开盘就跌破发行价，盘中一度跌超10%；10月25日，凯尔达和可孚医疗上市首日双双一度破发；10月22日，科创板新股中自科技上市即破发。

开源证券首席总裁助理兼研究所所长孙金钜表示，从成熟资本市场的发展经验看，破发也是新股发行市场化的必经之路。在美国上市的中概股首日破发率高达40%，我国香港市场上新股上市首日破发率也达到15%左右。

新股收益理性回归

基本面分析重要性愈发凸显

不少业内专家提醒，投资者应该关注到，在发行定价市场化水平显著提升的背景下，企业的基本面因素将成为决定打新收益率的重中之重。

中信建投认为，注册制新股询价新规加强了新股定价市场化，使得报价博弈加强、难度加大，出现首日破发在预期之内。新股破发将进一步迫使机构加大新股投研力度，结合公司基本面情况客观理性独立报价，关注竞争壁垒坚实、增长确定性高的优质新股标的。

对于普通个人投资者而言，“闭眼”打新即将成为过去式。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，未来打新收益下滑是大势所趋，这恰恰意味着新股定价机制更趋于合理。对个人投资者而言，要树立正确的价值投资观念，做好基本面研究。新环境下建议先对上市企业有充分的了解和认知后，再参与打新。

“投资者应意识到破发在成熟资本市场中是正常现象，这体现了注册制改革要求下的市场化定价，未来重视新股基本面研究的投资者仍能通过筛选优质标的获得可观的打新收益。”孙金钜表示，同时，投资者也不用担心新股发行市场出现大面积破发的现象，未来新股市场将在询价新规的推进下，通过博弈的再平衡，得出一个既能体现公司价值、又能被市场充分接受的发行价格。

编辑：朱绍勇

校对：孙洁华

图编：周洋

制作：季宇亮

责编：邵子怡

监制：浦泓毅

签发：潘林青

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