门店超2万，营收上百亿，这个公司冲刺A股IPO！

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蜜雪冰城正式向A股上市发起了冲击！

9月22日，蜜雪冰城披露招股书申报稿，公司拟公开发行不超过4001万股，冲刺深交所主板上市。

若上市成功，蜜雪冰城将成为A股首家现制茶饮企业。

数据显示，截至2022年3月末，蜜雪冰城加盟门店及直营门店数量分别为22229家及47家，是国内门店数量最多、规模最大、品牌影响力最强的现制饮品连锁企业之一。

业绩高速增长

艾媒咨询报告显示，中国现制茶饮的市场规模由2016年的291亿元增长至2021年的2796亿元，年复合增长率为57.23%，预计到2025年，中国现制茶饮的市场规模将进一步扩大至 3749亿元。

虽然行业在快速发展，但奈雪的茶自2021年6月登陆港交所后一直未能盈利的状态不免让人对现制茶饮的盈利能力产生疑惑。

但从蜜雪冰城公布的数据来看，走低价路线且主打加盟模式使公司形成稳定且强劲的盈利能力。

2019年至2021年，蜜雪冰城营业收入分别为25.66亿元、46.80亿元、103.51亿元；归母净利润分别为4.45亿元、6.32亿元、19.10亿元。就2021年的数据来看，其营收和净利润较上年同期分别增长121.17%、202.22%。

就产品价格而言，蜜雪冰城均价为6-8元，是行业中最低的，奈雪的茶均价为27元，是行业最高的。

毛利率方面，践行“薄利多销”的蜜雪冰城2019年至2021年毛利率分别为35.95%、34.08%和31.73%，显著低于瑞幸咖啡和奈雪的茶，后二者的毛利率2021年分别为59.84%、67.40%。

股东阵容强大

自2008年4月设立郑州两岸企业管理有限公司（蜜雪冰城股份有限公司前身）至今，蜜雪冰城共发生过4次股权转让和5次增资。

2020年12月第四次增资时，蜜雪冰城引入投资机构龙珠美城、高瓴蕴祺、天津磐雪，三者的投资金额当时分别为9.33亿元、9.33亿元、4.67亿元，持股比例分别为4%、4%、2%。

龙珠美城、高瓴蕴祺背后分别站着美团龙珠和高瓴资本，2020年投资蜜雪冰城时，蜜雪冰城整体估值达233亿元。

本次发行前，公司股权结构如下：

除了知名投资机构，蜜雪冰城实控人张红超、张红甫兄弟双双持股42.78%。

拟募资金额近65亿元

此次上市，蜜雪冰城拟公开发行不超过4001万股，拟募集资金近65亿元。

具体来看，蜜雪冰城募投项目共计12个，其中包括5个生产建设类项目、3个仓储物流配套类项目、3个其他综合配套类项目以及补充流动资金。该12个募投项目投资总额66.84亿元，募集资金投资额为64.96亿元。其中补充流动资金为募资额最高的项目，为19亿元。

关于补充流动资金项目，蜜雪冰城解释称，随着行业需求的不断扩张，预计未来3-5年公司业务还将持续快速发展，公司在研发、采购、生产、销售等经营环节均需要较大数额的流动资金。

虽然要募19亿元“补流”，但实际上蜜雪冰城并不“差钱”。招股书显示，截至今年一季度末，蜜雪冰城账上货币资金余额为30.67亿元，另有交易性金融资产4.61亿元。蜜雪冰城表示，整体上公司现有的大部分货币资金已有明确安排。

责编：郭晨希   校对：冯雯君

制作：季宇亮   图编：张大伟   总审读：朱建华

监制：浦泓毅   签发：林艳兴

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