国资报告独家探秘国企改革基金 | 军民融合产业发展的新动力
2016年已经收官。这一年的国资国企改革成果可圈可点：政策框架体系基本形成；各项改革试点稳步推进。正常情况下，2017年各个领域的成效均将次第显现。2016年的各项改革中，有一个重点领域却没有得到外界足够多的关注——几大“国家级”基金的密集成立。作为一种全新的尝试，几大“国家级”基金的前景格外值得期待。
《国资报告》推出特别策划《探秘国企改革基金》，5篇文章值得您细读：
“两类公司”为何选择基金模式
国资风投基金：央企新动能的孵化器
国企结构调整基金如何完成使命?
国华基金：军民融合产业发展的新动力
国企改革基金“上马快”更要“走得远”
今天，小新与您分享《国资报告》杂志的系列报道之——
国华基金：军民融合产业发展的新动力
2016年8月18日，按照国务院国资委关于中央企业创新发展基金系的建设部署，国华军民融合产业发展基金（以下简称国华基金）在京创立。
据《国资报告》了解，该基金首期规模为302亿元人民币，项目储备预计投资额超千亿元，由航天投资控股有限公司（以下简称航天投资）代表中国航天科技集团公司联合13家军工央企、知名金融机构共同发起。
国华基金从成立之初就受到社会各界的广泛关注，一方面是由于它是中央企业创新发展基金系中比较特殊的一支，另一方面，是由于其主要参与者的军工央企属性。
据国务院国资委副主任黄丹华透露，当前中央企业共有54家央企开展了股权投资基金相关工作，牵头发起和参与的基金达206支，募集资金总规模达到6162亿元。国华基金是央企创新发展基金中的第一个产业发展基金，因而具有重要的示范意义。
而据航天投资提供的资料，本次基金除了由中国航天科技集团公司旗下的航天投资发起，还包括中国核工业集团、中国核工业建设集团、中国船舶工业集团、中国船舶重工集团、中国兵器工业集团、中国兵器装备集团等军工央企旗下子公司或资本运作平台的参与。
“航天投资是中核建设股份公司的重要股东，希望我们继续共同做优做强军工企业。”在中国核工业建设集团公司总经理顾军看来，国华基金的创立，说明军工集团全面落实军民融合发展战略取得了标志性成果，同时将进一步加深军工央企间的合作。
另外值得关注的是，国华基金还获得多家著名金融机构的鼎力加盟，包括中国人保集团、广东粤财、兴业银行、中信银行、中信证券旗下的投资公司等。
据相关专家介绍，军民融合主要分为两层含义，一是“军转民”，就是军事技术在民间的使用；二是“民参军”，即民营主体参与军工市场。而目前，国华基金的作用将主要集中在“军转民”领域。
航天投资总经理、国华基金董事长张陶接受《国资报告》专访时介绍说，作为国华基金的主要发起人，航天投资主要履行航天科技集团赋予的产业孵化、资本运作、战略并购、投资融资等职能。
据张陶介绍，国华基金将立足航天，通过辐射军工和中央企业，筹集支持军工集团“十三五”重大战略任务实施和产业发展的资金，全面支撑各军工集团军民融合发展、资产证券化和国际化。其投资方向主要是军工企事业单位改制、军工装备、军工资产证券化、军民融合技术以及军工国企改革。
对于该基金为什么会由航天投资来牵头，在张陶看来，主要是三个方面的原因。
首先是自身有相关经验的积累。航天投资从2008年成立，2010年开始作航天产业基金，是在央企里面最早开始做合伙制产业基金的，此前的规模已经做到200多亿元。
其次，航天投资本身是一个多元化的公司，股权结构上主要是央企和金融机构，与生俱来具有促进央企合作的基因。
再次，航天投资本身的业绩也得到了股东的认可。2015年，航天投资实现利润总额14.16亿元，是2010年的5.15倍，复合增长率39%；自2009年连续分红，累计向股东分红20.04亿元。
“不光我们自身，我们集团的领导以及他们背后好多的院士都在帮助我们，我们的股东的金融机构也在帮我们促进这件事，同时在投资决策机制、风险控制机制和激励约束机制等方面帮助我们做了有益探索。”张陶说。
2014年10月，为了探求军民深度融合的实现途径，张陶等在航天科技集团董事长雷凡培的带领下，深入到集团旗下的研究院所进行调研。当时他们去了航天科技集团第六研究院下属11所，就是长征五号火箭的120吨级液氧煤油发动机的主要研制单位。通过调研，张陶感触很深，航天的真正技术是在研究院所，更多的是为了服务国家战略，但怎么走进千家万户，这个难题待解。
实际上，军民融合在发达国家已有范例。美国建立的国防科技工业体系即是“军民融合”的一个典型。美国国会的一份研究报告显示，军民融合给美国国防部每年节约300亿美元，相当于其采办费总额的20%以上。
国防大学国防经济研究中心发布的《中国军民融合发展报告2014》显示，我国的军民融合度在30%左右。而国泰君安的一份研究报告认为，一方面，通过军民深度融合，盘活存量资产，吸引各种渠道资源进入安全领域，促进创新，加快武器装备升级换代。另一方面，解决了原有军工资产的效率问题，构建国家主导、需求牵引、市场运作、军民深度融合的运行体系，就能由原来的“输血”转为“造血”，促进我国军工产业升级。
在张陶看来，中国在更高程度实现军民深度融合可以说是万事俱备，需要的是一个时机。“我们觉得这个事情必须要做，而且做的时间点，还要讲究‘天时’。就是要做这样一支基金，同时还要考虑到这只基金既要符合国家战略要求，也符合我们航天科技集团的战略。”
所幸的是，这个时机的到来并没有让他们等太久。“把军民融合发展上升为国家战略，开创强军新局面，加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局。”2015年3月，习近平总书记在出席十二届全国人大三次会议解放军代表团全体会议时作出明确的指示。
在十八届三中全会为国企改革指明方向的基础上，党中央、国务院对事业单位改制也有相关的指导意见。而且国务院国资委也在推三层的基金建设，即国资委层面设立中央企业基金，产业发展层面设置一些行业基金，每个企业也可以设置一些企业级基金。
“一方面有这样一个很好的政策环境，另外，航天科技集团本身研发了很多好的技术。考虑到航天投资本身就是做产融结合和孵化一些航天技术，成为能够服务国民经济、服务百姓的产品，我们就开始想做这样一支基金。”张陶说。
一开始，航天投资只是想在航天科技集团的技术和自身的投资经验的基础上进行。但航天投资在推进过程中发现，很多之前合作过的军工央企的投资平台也对这方面感兴趣，各军工和产业集团共同面临着军工企事业单位改制、军工资产证券化、国企改革等战略性任务，这支基金可以为各集团搭建一个交流沟通、互相借鉴、共同合作的平台。“那么，为什么不把他们都邀请进来一块合作？”张陶表示。
说干就干。当时，航天投资联系了十大军工集团的下属投资平台，航天科技集团的相关负责人也帮着进行牵线搭桥。在共同意向下，航天投资开始做方案，几乎所有的军工集团和投资公司都积极响应。
在张陶看来，这样一支基金仅靠航天投资是实现不了的，正是后来得到包括国务院国资委、国防科工局、航天科技集团党组等的指导和大力支持，才由最开始一个央企二级公司发起，发展成为多家央企和金融机构的联合，最终成为在国务院国资委指导下的中国首个军民融合产业发展基金。
据了解，国华基金初步规模是302亿元，而且根据目前储备的项目，预计规模将超过千亿元。另外，整个一期的302亿元分三次出资到位，分别为50亿元、120亿元和132亿元。“这主要是为了保持稳健和控制投资风险，不把资金积压太多，要让投资者有信心，每个阶段投出去70%再接着来下一期。”张陶说。
“我们既钦佩航天科技集团的视野，也钦佩他们的胸怀。我们希望以参与这个基金的方式，积极推动和践行军民融合发展战略。”对于国华基金的成立，中国人保集团董事长吴焰表示。
据张陶介绍，国外军工集团的资产证券化率平均在80%（上市资产），而中国的军工集团，虽然也有不少上市的，但平均也就40%，像航天科技集团本身只有14.4%，很多资产没有证券化。
“在这方面，中国核电、中船重工等做的都很快，把他们引入基金，我们也学习他们资产证券化的经验，这样能够相互促进。我们产业链之间相互合作，再加上金融之间的合作，通过产融结合进一步促进央企共同成长。”张陶告诉记者。
在中国航天科技集团公司董事长雷凡培看来，国华基金通过投资参与军工企事业单位改制、国家重大科技专项、军工资产证券化和军工国企改革，能加快军工技术转化、军工产业市场化规模化发展、军工集团转型升级，促进军民融合产业发展和供给侧结构性改革。而国内众多一流金融机构的积极参与和鼎力支持，则开创了军工产业与金融资本深度结合的新局面。
国务院国资委方面也对国华基金寄予了很高的期望。黄丹华指出，国华军民融合产业发展基金要牢记使命，积极推动军工技术向民用产业转化和军工企事业单位改制；要加强企业间合作，协同突破产业发展瓶颈；要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，解决好资本、人才、体制机制等问题；要规范运作，严控投资风险。
正式挂牌之后，国华基金首先构建了团队，总共23个人，除了定向猎头，其中更多的采用市场化招聘。“团队整齐以后，我们首先进行航天精神、航天文化的教育，也包括投资的教育，文化的融合是基础。”张陶说。
国华基金还注重加强机制建设，包括投资决策机制、风险控制机制和激励约束机制等。目前，基金的投资委员会和相应的咨询委员会已经成立。国华基金的整个薪酬激励机制都已经建立，获得了董事会的批准。另外，结合国华基金本身的特点以及航天投资等积累的经验，相应的投策风险控制和激励约束等机制也正在建立。
同时，国华基金也在加紧投项目。在3个多月的时间里，国华基金已经立项了39亿元的项目，完成决策超过20亿元，主要包括研究所改制、国家重大专项和一些军转民的项目。据张陶透露，下一步国华基金还会投一些商业火箭的上市公司，包括空间技术应用基础设施方面的上市公司，也包括投资其他军工央企。
根据航天投资“十三五”规划，到2020年，航天投资预计成为国内一流、国际知名的现代产业投资控股公司，管理资金规模达到500亿元，年均投资回报率超过10%，利润总额超过25亿元。这其中国华基金将扮演者重要角色。
“记得我们刚开始做不久，2015年7月份习总书记在吉林考察，讲国有企业改革的‘三个有利于’，即‘要有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能’，我们就感觉做军民融合产业发展基金这件事符合国家对于国企改革的要求，对供给侧改革、军民融合等也具有现实意义。总书记的讲话坚定了我们的信心。”在采访快结束时，被问及是什么坚定了他们做这支基金的信心，张陶说。
猜你喜欢
国资报告独家探秘国企改革基金丨国有资本投资、运营公司为何选择基金模式？