证监会发话，新三板投资门槛或一松到底

12月16日，中国证监会官网公布了《证券期货投资者适当性管理办法》(以下简称“《办法》”)，其中将原有专业投资者认定条件中的“本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上”修改为“金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元”。

最新发布的《证券期货投资者适当性管理办法》，将投资者分为普通投资者与专业投资者。对于专业投资者的认定条件有两条：

同时符合下列条件的自然人：

1.金融资产不低于500 万元，或者最近3 年个人年均收入不低于50 万元;

2.具有2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第(一)项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

前款所称金融资产，是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。

300万可申请专业投资者

符合下列条件之一的普通投资者可以申请转化成为专业投资者，但经营机构有权自主决定是否同意其转化：

(一)最近1 年末净资产不低于1000 万元，最近1 年末金融资产不低于500 万元，且具有1 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织;

(二)金融资产不低于300 万元或者最近3 年个人年均收入不低于30 万元，且具有1 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历或者1 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历的自然人投资者。

第十二条  普通投资者申请成为专业投资者应当以书面形式向经营机构提出申请并确认自主承担可能产生的风险和后果，提供相关证明材料。

《办法》共43条，针对适当性管理中的实际问题，主要规定了以下制度安排：

一是形成了依据多维度指标对投资者进行分类的体系，统一投资者分类标准和管理要求。

二是明确了产品分级的底线要求和职责分工，建立层层把关、严控风险的产品分级机制。

三是规定了经营机构在适当性管理各个环节应当履行的义务，全面从严规范相关行为。

四是突出对于普通投资者的特别保护，向投资者提供有针对性的产品及差别化服务。

五是强化了监管职责与法律责任，确保适当性义务落到实处。

此外，证监会还同时发布了《关于实施〈证券期货投资者适当性管理办法〉的规定》，自发布之日起施行。

中科沃土基金董事长朱为绎认为，《办法》出台，这是中国资本市场的一件大事，中国资本市场终于有了统一的投资者适当性管理办法，终于可以在全资本市场体系内实现“把不同风险的产品卖给不同的投资者”的目的。

朱为绎推测，新三板的投资者门槛将大幅降低，预测新三板市场会传承《办法》的立法精神，对创新层企业和基础层企业实行不同的投资者门槛，因此创新层企业的投资者门槛还有可能在前面的基础上继续降低。

东北证券新三板研究中心认为，《办法》出台意味着2017年新三板将迎来“第二春”：从融资需求端来看，三年前新三板成为全国性市场并开始扩容，到现在逼近1万家;而随着挂牌企业门槛提高，退市制度推进，新三板企业从数量扩大升级为质量提高，“一次创业”进入新阶段，真正的“二次创业”来自于供给侧。

东北证券新三板研究中心表示，从投资供给端来看，之前新三板投资增量、市场交易量等远远没有跟上，2017年上半年市场还面临短期限投资到期的压力，因此如何落实党中央国务院精神，在证监会的统一部署下，从供给侧入手，升级创新交易制度，大力引入合格投资者，活跃市场，将是未来三年新三板的主要任务。

东北证券新三板研究中心分析，随着新三板定位的明晰，监管制度完善，2017年上半年新三板将出台大宗盘后转让制度，下半年在降低投资者资金门槛、引入公募基金等方面会有重大突破，目前新三板投融资市场的失衡状况将会改善。前三年“一次创业”周期中的冬天马上过去，后三年“二次创业”阶段的春天正在来临。

并且还分析认为，总体而言，随着2017新三板流动性改善，短期概念热点策略在下半年、特别四季度有所收获;随着未来新三板的“二次创业”，长期伴随守护成长策略也迎来时间窗口;两者结合的中庸中期策略则兼具成长与稳健，“加紧布局”正当时。

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