朱民亚布力演讲完整视频，2017世界经济：低迷、转折与波动

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清华大学国家金融研究院院长、IMF前副总裁朱民

　   亚布力中国企业家论坛第十七届年会在亚布力召开。清华大学国家金融研究院院长朱民在演讲中表示，2017年全球经济将持续低迷，而美国经济是其中最大的不确定性，因为特朗普上台了，“这个怪人不按常理出牌，用全新的政策搞局”，相信2017年一定是非常精彩的，有无数的冲击、变动。

　　朱民认可特朗普新政策的理论基础，他认为特朗普采取的这个组合拳，的确是针对美国现在的问题，但这个政策在技术上实施起来非常困难，不是一件容易的事实。与此同时，特朗普的行事的风格，也使这个政策的实施带有很大的不确定性。

　　朱民用了7点来概括未来全球的走势：1、2017年经济整体运行还是在低位；2、全球经济 整体结构性持续性低位；3、特朗普的经济政策，实施是不确定的；4、美国的金融走势是全球最大的经济不确定性；5、全球经济的变局和拐点正在到来，但不知 道这个拐点怎么变化；6、政治风险和利率风险成为了今天的主要风险；7、全球经济的增长和波动会加大；8、全球金融市场的波动会急剧加大，但不确定的是不 知道会不会产生又一个危机。

　　具体来看，朱民表示，2017年全球经济的基本面是世界经济在低迷运行。在过去的三年，全球处于低经济运行，低增长、低投资、低通胀、低利率、低FDI、低贸易、低油价等。而2017年这个状态会不会继续延续呢？朱民认为这是肯定的，未来全球经济面临很大的结构性变化，总体处于下行的压力。

　　“如果结构变化是根本的变化的话，讲完这个故事，我们可以去喝酒了，因为剩下的事情已经是决定的事情。但是美国发生了一件很奇怪的事，他选了一个新的总 统，这个总统叫特朗普，据说他有很多的新的政策，和所有的不一样，所以这个世界开始发生变化了，而且开始发生很有趣的变化。”他说。

　　根据朱民的总结，特朗普的政策主要是三条，第一是公司减税，第二是扩大基础设施投资，第三是贸易战。

　　他表示，从减税来看，美国的公司减税，从历史上来说，一直是从高往下走，并且现在还有很大的下降公司税的空间；关于加大基础设施投资，美国对基础设施投资5000-10000亿美元，这是有道理的，因为美国的基础设施质量在金融危机以后下降得非常厉害。美国政府对基础设施的投资，从90年代占GDP的2.8%，跌到今天只占1.4%左右，美国政府对基础设施的投资跌了50%，这是在美国近100年的历史上，从来没有发生过的事情。

　　朱民认为特朗普的政策其实是有道理的，他基本上是用一个紧货币政策，提高利率水平，增加资本流回美国，宽松的财政政策，增加就业和收入，刺激经济增长，供给侧改革，提高竞争力，减税，减少监管，最后是贸易战，为美国的出口制造一个政治的空间。

　　但是，与此同时，朱民认为，特朗普的这个组合拳，其实是针对美国现在的问题，但这个政策的实施在技术上非常困难，实施不是一件容易的事实。与此同时，特朗普的行事的风格，也使这个政策的实施带有很大的不确定性，这个是他的政策最大的问题。

而在朱民看来，特朗普的政策，它会产生一系列的全球影响。第一个是美联储加息，美联储加息 最大的问题是它改变了市场对美联储的利率水平的预期。去年年底加息以前，市场从来不认为美联储会加息，但特朗普来了，这件事当真了，大家意识到美联储真的 会不断加息，这一次市场的预期可能不得不向美联储的指标靠拢，并引起全球金融资产全部的配置变动；第二个比较大的影响是美元继续走强。

　　“美国经济的潜在增长率只有2%左右，经济增长要达到3.6%到4%，需要相当大的刺激政策，在这个情况下是不容易做到的。所以我们估计美国今年的经济增长，以至于明年和后年的经济增长都会有很大的波动性。所以特朗普的经济政策会对美国带来很大的经济波动。”朱民表示。

　　“因为特朗普的政策，全球经济走势的故事变了，在这个低迷的情况下，出现了一个怪人，这个怪人不按常理出牌，用全新的政策搞局，所以没有人知道未来会怎么样，所有的市场预期变了，这个市场预期变化会带来一系列的变化，我觉得这个是2017年最为关键的事情。”朱民说。

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