快评今天政治局会议：关键判断出现了变化

逢八逢九，中国的经济似乎总有些不太平，这像一个魔咒一样。

在《值得收藏：鹤的30年》一文中，前沿君分析过1998年和2008年的情形，极其相似。也就是在年初，官方对经济形势的判断出现了错误。1998年，没有预估到亚洲金融危机对中国带来的影响，所以年初的政策还是在鼓励进口，文件发出去了，却没人来跑项目，后来连续三次降息。

2008年也是这样，年初的时候，CPI最高跑到了8.7%，当时的政策就控制经济过热，完全没有预料到大洋彼岸的次贷危机正在演变为一场金融海啸。到了9月份，雷曼兄弟破产，政策方向迅速转向。于是，迅速稳增长，包括四万亿。

今年又到了一个逢八的年份。这样的魔咒是否再次上演？从一些表述和迹象来看，可以看到这个迹象，但目前还不能完全下结论。

1，对实现全年目标的信心出现了重大变化

第一，对完成全年经济目标的难度判断发生了明显的变化。

按道理，今年的一季度经济形势分析会是很好开的，因为经济形势很好。用IMF等机构的话来说，今年是全球经济危机之后，发达经济体和新兴经济体首次出现同步复苏。外面的形势好，国内的形势更不差。

这与前几年完全不一样，前几年经济下行压力大，所以一季度结束后的会可能是稳增长政策出台的关键时期，比如2014年，棚改升级、水利、铁路等稳增长工具加码，几乎都是在4月底发生的事情。

一般来说，要到了三季度才会松口气，给全年下结论：今年的目标可以实现。去年作出全年目标可以实现的判断大概是年中，因为前年和去年都开门红，基本上从年中的数据就可以判断出，实现目标没什么大问题。

今年呢，基本上一季度还没结束就作出了这样的判断。今年两会后记者会，总里说的这段话很关键：

今年我们还主动调低了赤字率，这是因为去年中国经济稳中向好，财政超收超出了预期。光中央财政就超收了2500多亿元，我们没有用，放到今年。而且今年前两个月财政收入又达到两位数增长，我们对实现今年全年经济社会发展的主要目标和未来发展的预期是充满信心和看好的，所以未来我们还会努力按这个方向持续调低赤字率。

应当说，乐观之情溢于言表，而且在其他一些场合，中国高层都不去谈经济增速的问题了。但是，今天召开的郑治局会议基调完全变了：

会议强调，完成全年目标任务需要付出艰苦努力。

这句话是很重要的信号，也就是说对实现全年目标的判断出现了重大变化，不再乐观，而是认为要付出巨大努力才能实现。

这里分析了原因：

我国经济周期性态势好转，但制约经济持续向好的结构性、深层次问题仍然突出，“三大攻坚战”还有不少难题需要攻克，世界经济政治形势更加错综复杂。要增强忧患意识、坚持问题导向，着力解决突出矛盾和问题。

总结起来就是：1，基本判断是周期性态势好转。2，结构性、深层次问题突出。3，世界形势错综复杂。

显然，形势比以往更加复杂了，这其实来自两个方面，一是内部，三大攻坚战之首的风险化解才刚刚开始，而且房地产始终高烧不退。二是外部，贸易摩擦加剧。

2，操作风向也出现了变化

今天的会议信息还有一句重要的话：

要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。

为什么要有这样的表述？在传统的股、债、汇之外，还加了一个信贷，难道这些市场出现了什么变化吗？虽然股市起伏及下跌有些大，但在美元疲软的形势下，人民币还是很稳健。年初流动性较宽松，债券市场甚至出现了小牛市。

前沿君认为，这需要结合上周的一系列信息来分析。上周有两则消息比较诡异，一是突然降准，我想很多人都会觉得意外，经济数据并不差，为什么要降准呢？或者说，为什么要动用降准这个大杀器？

二是有报道称资管新规会推迟。防风险是今年三大攻坚战之首，而资管新规是一个防风险的重要举措，对中国金融市场中长期健康发展至关重要，在深改委已经通过的情况下应该快下发了，为什么会推迟了？

虽然这两则信息都可以找到很多其他的解释，比如降准实际释放的只有4000亿，再加上银行最近负债端压力非常大，资产回表，存款继续流失，所以压力很大，这个举措也可以说是安抚银行。再比如，降准说明新行长的思路发生变化，不再重视MLF，以及存准率确实也太高了等等。资管新规推迟的消息也被否了。

但我认为，这更多的可能是一种未雨绸缪的举措，为了应对可能的经济下行，以及为了市场的稳定出发而作出的举措。当天，我在圈内也作了分析，“感觉现在又到了一个微妙而纠结的时刻”。

从全球市场来看，中国的A股确实回撤比较大。如果再发资管新规，可能压力会更大。银行存款利率上浮区间扩大后，大银行已经率先上浮利率，小银行面临的考验可能更大，而且今年与往年不同，同业存单大银行发得多了，颠倒过来了，大银行也缺钱了。

确实，现在又处于一个微妙的时刻。

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附一则近日圈内的分析：

前天 23:21

180421晚评： 肖亚Q今天的讲话，感觉这句话有深意，应该会未来会有动作：进一步加大开放力度，加强与跨国公司的交流合作，特别是要继续深化在能源、矿产资源等领域的合作，积极引进外资等各类资本参与重组改制，使国有企业与其他所有制企业相互促进、互利共赢、共同发展。这里提出了几个明确的信息： 1，行业是能源和矿产。 2，做法是重组改制。 3，引进对象是各类资本，但特别强调外资。 那么剩下就是分析，会是哪家企业了。 前些年，中国的矿业企业走出去亏得太厉害了，2014年中国矿业联合会的数据说八成亏损。原因有两个， 一是预判严重失误。金融危机后，我们靠四万亿起来了，也把全球资源能源价格拉高了，我们以为四万亿的高速增长会持续，于是以这样的目标定盘子、扩张买资源，结果是高位接盘。后来经济下行，价格猛跌。二是机制僵化。买来资源是功绩，但是谁要是卖了，那就可能涉xian国资流式，所以只能买不能卖，肉烂在锅里。 现在，肖提出“必须加快建成面向全球的资源配置和生产服务系统，不断扩大海外经营规模，提高海外市场份额”还是打扩张的思路，要搞全球性的企业，全球配置资源，但体制机制不改，很难做到。 当前，全球经济复苏，资源能源价格也在上涨，这个时候应该是改革的号时机，就看怎么做，多大力度地区做了。

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封面配图来自 artbeijing.net