【焦点】万科结局水落石出在即：各方大佬可能签订城下之盟

　　逐鹿万科的各方可能签订城下之盟，一场轰轰烈烈的万科并购大战结局也将水落石出。万众瞩目的万科事件以什么样的方式谢幕，这不仅是投资者关心的，也是企业家关心的；是国有企业关心的，也是民营企业关心的。万科事件的走向对于资本市场监管、信息披露、国企改革、公司治理、管理层激励、中小投资者保护、保险举牌和杠杆并购等很多方面都希望能找到解决问题的答案，这一历史性事件的意义界定的是政府与市场、市场与监管、国有资本与民营资本、股东与管理层之间的边界，而最重要的是保障各方权益和强制义务履行的游戏规则。

　　王石造访香港华润总部就意味着万科事件可能以握手言和的方式结束。谁也未料到半路杀出一个许家印。恒大许家印和他的朋友圈赶上最后一班车，打乱了原有的格局。但是，万科最后的走向仍然掌握在华润手中。万科并购大战的起因就是大股东华润集团和万科管理层之间股东缺位，管理层做大，股东外部治理和管理层内部控制之间的不稳定给宝能举牌提供了可趁之机，也打开了潘多拉的盒子，引发央企国资、地方国资、民营资本和管理层对万科控制权的逐鹿。

　　万科需要改变而不是颠覆
　　万科管理层引以为自豪的就是万科模式，开创了职业经理人的文化，王石为代表的管理层以万科为平台在房地产领域创业成功，坐上了中国房地产领域的头把交椅，王石自己也登顶商界，成为骨灰级企业家。今年，万科作为中国第一家纯粹的地产开发商进入全球500强，这是万科管理层引以为傲的成就，王石更多地把它归于万科模式的成功。

　　所谓时势造英雄，人总是被历史的潮流裹挟着往前走，房地产的黄金时代不仅诞生了万科这样的企业，万达、恒大等一大批企业都脱颖而出，后来者的万达和恒大也进入了全球500强。地产的风口成就了很多优秀的房地产开发商，万科作为领头羊占据了先发优势，万科是深交所老五股之一，当人们还不知道股票为何物时，万科已经成为中国第一批上市公司，打通了资本市场融资通道，恒大和万达的上市与万科相比晚了二十多年。

　　万科做地产一开始就从来没有为融资发过愁，无论是股权融资还是债权融资，万科都享受着最高信用级别，拥有最低的融资成本。在万科事件支持王石的孙宏斌就经历了从顺驰到融创两次资金链断裂；2008年，恒大许家印也经历过一次因为资金链断裂而倒下的风险。大多数地产开发商排在第一位的事就是筹钱，万达王健林创业之初曾经为获得一笔银行贷款，无数次登门求一家银行行长而被拒。而此时的先行者万科以资本市场蓝筹股身份享受着没有成本的股权融资，还因为第一大股东是央企华润享受着国有企业的银行贷款信用和低成本贷款利息。

　　万科具有的先天优势让管理层可以把更多精力放在产品的打磨、品牌塑造和服务上，奠定万科在住宅开发领域的领导者和标准制定者的角色，成为后继者学习仿效的标杆。快速开发快速销售的模式被恒大和万达吸收并超越，注重品质和服务方面被龙湖和绿地吸收并超越，当后起者仿效并超越，万科的领先优势已经不明显。

　　地产走过了跑马圈地，进入群雄逐鹿，如今又到地产并购整合的时代，外部的机遇在减少，威胁和风险越来越多，需要扬长避短应对新挑战。万科模式需要改变的时候到了，在这个流动性充足的新时代，资本的重要性让位于人力，人才是最稀缺最重要的因素，万科的优势就在于管理和人才。

　　万科职业经理人制度的缺陷就是管理层激励机制不足，这也是后来万科实行事业合伙人计划的原因，希望通过新的制度设计实现管理层与公司利益的捆绑，解决激励机制不足的问题。但是，因为万科股东监管缺位，被质疑为内部人控制利益输送，股东权益与管理层激励遭遇现实的难题。由于万科股权分散，股价长期被低估，也引来了“野蛮人”的举牌。

　　宝能利用万能险、券商资管计划、基金子公司通道吸收各种理财资金杠杆收购万科也引来市场的质疑。到底杠杆资金举牌是否合规，如何监管风险？权益如何界定？一系列问题等待答案。

　　逐鹿万科董事会
　　赶上最后一班车，许家印拿出上百亿资金买入万科6.82%的股份，超越安邦成为万科第三大股东，拿到2017年3月万科董事会改选的一张门票。目前的战局结果是，第一大股东宝能系持股比例25.40%，第二大股东华润集团持股15.29%，第四大股东安邦持股6.18%，第五大股东万科事业合伙人持股比例为4.49%。新的董事会席位估计将在前五大股东之中产生，华润和万科管理层的董事会席位都会大幅减少，尤其是万科管理层控制的董事席位损失最多。

　　决定万科新格局的仍然是华润，宝能系与华润合计持有40%以上的股份，王石拜访华润总部，并拜见与潮汕商人关系紧密的一位高僧，最后的顶峰对决就要浮出水面。万科管理层的威胁不再是华润和宝能，而是恒大，许家印的恒大集团同样是全球500强，拥有一流的管理团队，完全有能力接管万科。退一步来说，即使管理层要把万科交出来，王石本人内心也愿意交给华润这样的央企国资。

　　8月26日，华润置地召开董事会，王石作为独立董事以电话形式参加了华润置地的董事会，通过了华润置地以62亿元收购华润集团深圳湾的土地。万科新的董事会格局未来不排除由华润、宝能和万科管理层三方主导，保持相对延续性。万科中期业绩会上，万科高管也表示，目前，万科管理层的去留并不是由自己决定。大股东外部治理监管归位，管理层控制时代结束，双方可以理清边界，重新界定彼此的权利和义务。

　　一些上市公司为防止野蛮人举牌纷纷制定了“反收购”条款。8月26日，证监会发言人明确反对通过“反收购”条款来限制股东的合法权利。(华夏时报 金水)

　　王石出席深圳生日会：我是深圳获益最多的人应该要相信宿命
　　【编者的话】8月26日，万科董事局主席并未出现在香港参与华润置地董事会，而是通过电话参会。当天下午，王石取消原有行程，赶到深圳参加深圳特区36周年生日会，其中他提到深圳转型的重要性，王石表示：这么多年过去了，我觉得我不仅是深圳改革开放的参与者，而且是其中获益最多的人之一。……即使我现在觉得身体不错，我觉得还可以来做这个活动，但是作为一个人的工作生命周期是有限的。并且称“人都讲宿命，你应该要相信宿命”。

　　以下是演讲全文实录：
　　谢谢这次活动的组织者，组织这次深圳36岁生日的活动，我们在这座城市市民的生日。今天上午我还在西安，我还准备下一站是到陕西的另外一个城市。

　　早晨就看报纸，说今天是8月26日，我就想起来，我说，就在不久前邓康延曾经找到我，说“我们筹划了这么多年深圳的特区，这几年也找不到你，能不能今年你在国内待的时间多一些能不能参加一下？”我记得我当时表了两句态，我说只要时间不冲突，我一定参加！但是我不确定，我就录一段视频表示我的心意。

　　我今天早上就想到了，我今天庆祝深圳的生日是不是赶回去一趟。按照行程我是明天一早要从西安飞福州，是不是我把陕西今天的活动取消赶回深圳，然后就赶回来了。

　　非常高兴，对我来讲为什么我特别在乎民间发起的深圳生日的活动，因为我是1983年到深圳，一不小心转眼深圳36岁生日，我到深圳33年了，和深圳几乎同步。这么多年过去了，我觉得我不仅是深圳改革开放的参与者，而且是其中获益最多的人之一。由于我是深圳的成长是一个既得利益者，在深圳成长的今天，我们知道深圳36岁了，我相信有活力的城市巴黎、伦敦都上千年了，还在有活力地成长，纽约已经上百年了还在有活力地成长着，上海已经一百年了还在有活力地成长着，我们深圳36年也是成长的开始。

　　但是对一个人你不要太贪婪，即使我现在觉得身体不错，我觉得还可以来做这个活动，但是作为一个人的工作生命周期是有限的。所以在这个时候，我觉得我应该对深圳做点什么，不要再从个人的名声、个人的利益，企业的名声、企业的利益，更多地去追求，而更多地是放下一些小我、放下一些自我，变成从特区的角度，今天特区的角度就是我们中国的角度。

　　我记得十年前或者再早一点，大约是十二、十三年前，深圳有一点焦虑，曾经是全国的排头兵，突然发现全国的城市都在成长，不但是上海而且是环渤海湾、中西部都在成长，好像深圳不“特”了，所以提出了一个命题，就说“深圳，谁抛弃你”。显然我记得当时非常清楚，深圳人不抛弃深圳是没人可能抛弃深圳的，但是我想今天说的是，不是谁抛弃深圳的问题，而是再一次又成为全国瞩目的一个特区。

　　中国在转型，如果说十年前、十五年前，深圳的经验从深圳的特区成为全国的普惠是非常成功的话，深圳成为全国普惠的一员的话，我们觉得深圳被上海、被天津和其他地方超过去了，但是我们看到今天深圳不但没有被超过去，深圳在如何转型，中国如何转型，现在看深圳的。

　　我个人知道，一个企业、一个人再成功，他都是有限的，我们深圳的转型成功不仅仅是深圳的成功，也是我们中国的成功。所以作为一个既得利益者，作为一个有影响力的人，作为一个时间有限的人，你这个时候再不做贡献，恐怕说不定你就没有机会了。所以我觉得深圳的发展在年轻一代，在年轻人的一代，在更年轻的一代往前发展。因为这些原因，我已然站在这里，因为我觉得如果我不站在这里，可能我明天就会后悔。所以，只要明年这个时间我还在，我一定还站在这里。

　　我想说的第二个，人都讲宿命，你应该要相信宿命。为什么我们36周年我站在这儿，可以选很多的地方，现在深圳有非常棒的大剧院，非常棒的音乐厅，非常棒的一些场所，为什么民间选的深圳特区36岁生日会选择在书城。我觉得深圳各方面都很成功，各方面值得借鉴，但是就有一点，我们在文化的修养还不够，我们深圳真正要有发展的潜力，在未来还是要更关心我们自身的自我教育、自我文化熏陶。好在80年代我们创业的时候，实际上引来了一批文化人，这批文化人在深圳这片热土上，在像我王石这样的在很浮躁地追求金钱的时候，他们也为了生存挣扎，但是他们心目当中为了文化、为了艺术、为了美的追求，他们没有放弃，他们在非常认真地做一些事情。其中之一就是邓康延！

　　所以我非常感谢康延老弟，由于被他的感染我今天站在这里，今天在这里站台还是比较容易，更多地如何把你的精力、把你的时间、把你创造的财富运用到为我们深圳的美好，为我们中国的美好，如何在我们精神层面，在我们精神文化方面做出我们的贡献。

　　对于我来讲两点：你如何为特区做贡献，首先你得好好学习，补课，接受教育。这就是为什么2011年我只身到了哈佛，访问学者的安排现在还没有结束，现在是一个长寿的社会，过去是“人到七十古来稀”你这时候去学习晚了，但是长寿社会，你如果作为一个年大的人，你不能为这个社会再做贡献，从社会学的意义来讲，你的生存价值已经没有意义了。如何在长寿当中，我们能够健康地享受我们长寿的社会，你要对社会继续贡献。

　　所以我在这里发出一个小小的呼吁，类似像我这样的所谓的“成功人士”，你们年龄随着增长，要好好锻炼身体，像我这样。不要把更多的钱放在如何让你苟延残喘上，更多的重症室让你还活着，那叫生不如死。第二是利用你们在深圳的资源为我们的特区未来发展做贡献。谢谢各位！(澎.湃.新.闻)

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