罕见，外媒跟进唱多A股：上证综指两年来首现金叉！

下调中国股票的投资评级9个月之后，高盛开始唱多A股了。

美国时间9月13日，高盛首席亚洲股票策略师Timothy Moe在接受采访时这样说道：“虽然长期的结构性担忧，以及信贷扩张和产能过剩的情况仍然存在，但短期来看，我们认为中国是一个很好的而且持续向上的交易标的。”

Timothy Moe表示，对于投资者来说，在今年年底之前，中国都是一个非常好的市场。

理由是：“我们思考的逻辑基础是周期性，经济在第四季度将会开始转强，理由是近期宣布的宽松政策。企业盈利也会企稳，绝对值不会很多，但是会开始稳定下来，估值仍然保持中等。”

高盛称，目前国际基金公司对中国股票的减持力度，相比于十年来的基准水平，已经接近最强程度。此时提出加仓，似乎是在反其道而行之，而高盛对于上调中国股票评级的解释，似乎也正有此意。

该机构在一份9月12日发布的报告中指出，中国股市在近几个月的表现落后于除日本外的亚太区市场，以及其他新兴市场。不仅如此，股票的估值相比区域内和环球新兴市场来说，也有着“意味深长的折价”。

正因如此，高盛对中国股票的投资评级从“中性”上调至了“增持”。MSCI中国指数的目标价也随之提高，从60.5上调至70，相当于还有约9%的上涨空间。

需要留意的是，MSCI中国指数并不只包括中国A股市场的股票，还包括了中国B股、香港股票以及在香港上市的内地企业H股股票。

对于具体的投资策略，高盛建议投资者寻找指数权重股，当追踪这些指数的资金被动流入市场时，这些股票将会受益。在这些股票中，高盛对科技类中概股和美国存托凭证（ADRs）表示看好，理由是科技类板块贡献了MSCI中国指数年内的大部分涨幅。

此外，高盛也认为，买入香港的高收益股票可以获利。由于内地和香港的银行股已经出现了强劲的资金流入，高盛更看好内地公用股、澳门赌股以及香港和内地的房地产板块。

内地基建受惠股也被高盛视为一个不错的投资主题，但是高盛认为操作策略并不明确，因为内地基建项目的批准和执行常会带来挑战。高盛给出了前期对固定资产投资增长反应敏感的个股名单，包括中国中铁（00390.HK）、龙源电力（00916.HK）和中国铁建（01186.HK）。

继老牌投行高盛之后，不少国际期权投资者开始从技术层面，唱多A股。

据彭博社最新报道，彭博数据显示，相对于看跌期权，上证50看涨期权的价格已经接近年内最高水平。

从9月13日的期权市场数据来看，上证50看涨10%的期权买入价，比看跌10%的期权买入价，要高出2.2个点。而看涨期权与看跌期权的价差，在9月7日就已经达到年内最大。

期权市场做市商Liquid Capital Markets Ltd。驻香港的首席衍生品交易员Nick Cheng指出，2月和6月，也就是上一次期权价格到达类似水平的时候，中证50指数在接下来的一个月左右时间里，迎来了一波9%至10%的上涨。

他作出这样判断的理由，是技术形态的走好。上述报道援引Nick Cheng的分析称，9月，上证综指的50日均线与200日均线出现了两年多来的首次交叉，这被技术投资者称为“黄金交叉”，并将其视为上涨开始的标志。

Nick Cheng说：“技术上讲，我确实从图表中可以看到(指数)在上行区间的突破。”

上证50指数是由沪市大型市值规模且流动性较好的50只股票作为样本编制出的指数，也是内地证券市场唯一允许期权追踪交易的指数，2016年迄今累计下挫7.2%。

而上证综指的年内表现更差。在彭博社追踪的94个全球市场指数中，上证综指是表现第5差的指数，2016年迄今累计下跌幅度达到15.15%。相比之下，追踪内地H股的恒生国企指数，年内跌幅仅有0.68%，大幅跑赢沪指。

落后太多，竟然正是投资者们买入的理由。

法巴大中华区股票交易主管Caroline Maurer认为：“大家可以买入看涨期权，因为会有追落后的预期。其他市场已经上涨了很多，A股很有可能因为落后得太久而得到拉升。”

他说，期权交易者们正在用行动预测，在恒生国企指数自2月份低点反弹了29%之后，AH股价差缩小至2014年以来最低，那么，已经在3000点位置横盘了5个月的上证综指，也将有所突破。

此外，交银国际认为，投资者正在买入期权的理由，市场沉闷也是一个理由。

香港恒生国企指数在9月5日至9月9日的一周内连涨5个交易日，创下2015年11月以来的新高。指数涵盖的个股中，90%的估价高于200日均线水平，这一比例是2014年8月以来的最高峰。而上证综指的10日波动率，则下滑到了25个月以来的新低。从8月16日到9月9日的这19个交易日期间，上证指数的涨跌幅度都在1%以内。

香港券商京华山一研究部主管彭伟新说：“一些投资者赌A股总会反弹，股市在窄幅区间内震荡已经很久了，这会让一些期权市场的投资者下注，政府可能会以某种方式刺激市场。”

作出这样赌注的不只是中国投资者，美国投资者也开始变得积极起来。据彭博社报道，在美国上市的追踪内地股票的大型ETF中，9月9日的卖出比例为1.4%，相比于7月中旬的4%，已经是大幅下降。种种迹象表明，期权交易者们相信，全球年内表现最差的市场之一就要迎来反弹了。（来源：澎湃新闻）

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