联通的狂欢，证监会的尴尬，规则的一地鸡毛？

周日晚间，随着证监会“半夜鸡叫”式的突袭，中国联通混改被特批放行。作为国企混改第一股，联通可谓风光无二，不仅半个互联网来捧场；连定增方案都是特事特办，监管部门一路开绿灯...！

但这也引起巨大争议，中国联通，凭什么践踏A股规则，甚至让证监会陷入尴尬境地！

必须说，在联通之前，证监会是这两年最强势的监管部门，每周各种大罚小骂，刀下亡魂无数；而刘主席的妖精、害人精更是名震四方！为了正本清源，高举改革大旗的证监会，在今年2月祭出再融资新规，干掉项目无数...直到这次遇到大央企联通！

我们先来温习一下，2017年2月17日证监会再融资制度新规，主要修改的重点：

再融资额度：上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。

再融资定价：取消董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司费公开发行股票定价记住日的规定，明确定价基准日只能为非公开发行股票发行期的首日。

但这次联通混改方案，引入的战略投资者持股达到35%，远超20%的红线；此外，定增价依然保持前20个交易日交易均价的90%，这和证监会新规也背道而驰。

更绝的是，联通混改方案一出，16日就直接发公告，都没给证监会打个招呼！这下证监会没法忍了，当场勒令联通召回公告，继续闭门做功课！

但没想到的是，在8月20日，联通公布混改方案，细则与16日基本一致，最大的变化却来自于证监会：

想必大家都能看出这份声明的尴尬，短短几句，宣布的解决方案就4个字，个案处理！其他全是中国联通混改符合中央政策，有重大意义云云！可以想象，在混改大义之前，证监会所谓的改革大旗，着实不堪一击！

其实，给联通开后门实属正常，毕竟联通是副部级企业，中央嫡系国企，混改也是中央定策，现在联通混得一日不如一日，跟中国移动差距达10倍，国资委自然坐不住了，给联通开绿灯，也是合情合理，证监会绝对不可能去反对。

但大国企联通自己是怎么想的，这么明目张胆，去践踏证监会的权威，也是令人震惊了！

实际上，就算联通没想周全，忽略了定增新规，那也可以和证监会沟通，从国务院拿个文、或者联合发改委和证监会一起出个文，这样也不会引起这么大的负面反应了。

另外，爱股君始终不明白，这次按照“定价基准日前20个交易日交易均价90%”的定增价格，以及员工持股几乎打五折....这个定价，是怎么通过的，这算不算国有资产流失呢？毕竟，这次员工持股的价格，就是抢钱啊！

当然，爱股君只是吃瓜群众，实际上，这次参与混改的各方，都会实现共赢：

1、国资主管部门：联通混改打响第一枪，力度超出预期，容易获得高层政治认可；同时，通过与民营企业的合作，塑造了亲民形象，为其它央企兄弟混改开了好头。

2、联通公司：通过定向增发，获得了几百亿资金，有利于改善公司财务，提升利润率；同时，获得了各种资源，尤其是互联网巨头的加持，合并的空间较大。

3、战略投资者：得到了一个跟部级企业合作的平台，同时以较低价格获得联通股票，实现较好的财务收益，如果是A股公司，还可以借机拉升自己的股票，可谓一举三得！

4、股民：通过炒作联通“混改第一股”概念，使联通股价大幅上涨后卖出，从而在股市中获利；同时，还能刺激其它混改标的（当然这是零和游戏，但赚钱多过亏钱）。

5、联通骨干员工：通过股权激励方案，让可能就拿着几千工资的联通员工和技术骨干，获得了远低于市场的股票，从而实现了一夜暴富。

这就是A股的魅力，一个政策就能让市场翻天覆地；客观来说，如果通过混改，最终实现联通的脱胎换骨，那结果真是皆大欢喜！

但这种可能性有多大？历史上，国家已5次出手救联通了，每一次都激动人心，而每次一次又是继续沉沦。

这次有了互联网巨头加持，这次真会不一样么？最后说一句，如果联通混改一地鸡毛，那最大的输家，就是二级市场高位追入的小散，到最后，又是股市来买单啊！

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