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推荐 | 诺奖得主萨金特：稳定还是效率
此为2011年诺贝尔经济学奖获得者、纽约大学教授托马斯·萨金特分析宏观经济政策的“取舍”的文章。
萨金特表示，美国关于货币和财政政策的争论往往围绕“是否需要一个全国性的中央银行，以及中央银行应承担什么职责”这类问题展开，也证实对这些问题的争论促使经济学家发明了一系列模型，以判断各种货币和财政政策可行组合的不同后果。
真实票据理论认为效率的提升源于金融竞争，因此主张废除妨碍竞争的法律障碍。该理论认为只要银行将中央银行发行的货币投资于真实票据，就可以有效控制货币发放，制约信用供给，进而保障银行业的稳定和安全。但这一自由放任导致价格波动过大，不利于金融稳定。而货币数量理论则主张隔离货币市场和信贷市场，这有利于稳定价格水平但影响效率。因为不同的市场主体在风险相同情况下的资产回报率不同，这种资源均衡配置的结果不是帕累托最优。
在这一理论的争论上，学者们对两种观点进行验证，最后发现，隔离货币市场和信贷市场的方案会导致效率低下。央行如果使用投资组合收益支付储备金利息的方案，在经济上等同于真实票据制度或自由银行制度。用税收支付储备金利息的方案破坏了隔离货币市场和信贷市场的效果。因此，这些方案都会影响到市场的稳定性。此外，这类方案还进一步模糊了财政政策和货币政策的边界，对中央银行独立性造成实质性影响。从隔离货币市场和信贷市场转向自由银行机制，不会出现多赢的结果。
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中国人民大学国际货币研究所（IMI）成立于2009年12月20日，是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。
中国人民银行副行长潘功胜与诺贝尔经济学奖得主蒙代尔出任IMI顾问委员会主任，委员包括埃德蒙、陈云贤、汉克、李若谷、李扬、马德伦、任志刚、苏宁、王兆星、吴清、夏斌、亚辛·安瓦尔等12位国内外著名经济学家或政策领导人；中国人民银行副行长陈雨露出任学术委员会主任，委员会由47位来自国内外科研院所、政府部门或金融机构的著名专家学者组成。IMI所长、联席所长、执行所长分别为张杰、曹彤、贲圣林，向松祚、涂永红、宋科任副所长。
自2012年起，研究所开始每年定期发布《人民币国际化报告》，重点探讨人民币国际化进程中面临的重大理论与政策问题。报告还被译成英文、日文、韩文、俄文、阿拉伯文等版本并在北京、香港、纽约、法兰克福、伦敦、新加坡和阿拉木图等地发布，引起国内外理论与实务界的广泛关注。
迄今为止，研究所已形成“国际金融”、“宏观经济理论与政策”、“金融科技”、“财富管理”、“金融监管”等五个研究方向，并定期举办货币金融圆桌会议、大金融思想沙龙、燕山论坛、麦金农大讲坛、陶湘国际金融讲堂等具有重要学术影响力的高层次系列论坛或讲座。主要学术产品包括IMI大金融书系、《国际货币评论》（中文月刊&英文季刊）、《IMI研究动态》（周刊）、《国际货币金融每日综述》（日刊）等。国际货币网：www.imi.org.cn
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