视点 | 中国外储破『三』没啥大不了
中国外汇储备是人民币资产安全的重要保证。2017年1月，中国外储规模回落至3万亿美元以下，各界对于外储的担忧乃至中国衰退的论调再次喧嚣尘上。IMI研究员张超就此问题发表观点，认为中国外汇储备破“三”并不是一个大问题，外汇储备的规模与人民币汇率预期密切相关，与外汇储备相比，国家更需要加强对汇率的预期引导。另一方面，由于国际国内环境变化，美元汇率走弱，人民币稳定具有坚实的经济基础，将外汇储备回归合理的水平，不必过于担忧。
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2月7日，中国外汇管理局公布2017年1月中国外汇储备，其规模降至29982亿美元，较2016年12月下降123亿美元。但与上年同期相比，外储规模少降872亿美元，与上月相比少降288亿美元，降幅均明显缩窄。
中国外储变化引起全球市场的广泛关注。虽然外储变化中包含积极因素，但仍有部分媒体持续炒作“中国资本外流”，有的还再次聒噪“中国衰退论”，这与跨境资金流动更趋平衡的事实不符。
中国外储规模虽已略低于3万亿美元，但仍是全球最高水平。回顾中国外储的变化，本世纪初以来，中国外储规模自1655亿美元开始迅速增加，到2006年突破万亿美元，2014年6月达到历年最高点为3.93万亿美元。而之后，中国的外储缓慢下降，在2017年1月跌破3万亿美元关口。
中国外储的快速上升主要动力来自贸易顺差及“热钱”涌入，而下降主要是贸易顺差的回落与中国海外直接投资的上升。虽然3万亿美元整数对资本市场来说是一个重要的“心理点位”，可能会对公众产生一定心理影响，增加他们换汇或者境外理财的冲动，但如果公众据此换汇理财，在全球经济不确定性增加的大环境下，外汇资产的收益不但很难比过人民币理财的收益，还有很大概率会导致投资损失。
自2015年以来，国际上对中国外储的关注持续增加，这从一个方面证明中国经济对全球经济的重要性。在短期美元走弱和国际不确定性增加的背景下，中国资本流出压力已出现缓解的迹象。而当下对于资本流动影响最大的就是汇率预期。因为在人民币升值预期下，市场认为中国外汇储备1万亿美元都是过多的，而一旦预期逆转却又认为3万亿美元外汇储备还是不足的——自然，国家层面需要加强对汇率的预期引导。
需要强调的是，因近期美国内政的不确定性增加，美元汇率已从高位回落，未来人民币的贬值预期降低，中国跨境资金流出会继续放缓。与此同时，中国经济继续保持中高速增长、经常项目保持顺差、财政状况较好、金融体系稳健的基本面没有改变。这些有利因素都将继续支持人民币成为稳定的强势货币，也将促进外储规模保持在合理充裕的水平上。因此，我们需要理性地看待中国外储的上升与下降，综合分析各方面因素。
同时，公众对于中国外储下降也不必过度解读。人们知道，2016年在全球跨国投资总量有所下滑的背景下，中国吸引外资8132.2亿元人民币，同比增长4.2%。特别是美国、欧盟28国对华实际投资大幅增长，同比分别增长52.6%和41.3%，这也反映出国际投资者对中国资产的态度。
2016年中国外储降而外资投资升，折射出喜欢“短频快”的“热钱”在离开，而对提高经济发展内生动力的长期投资在增加；跟风炒作的钱在跑，砥砺支持的钱在进。这“一升一降，一进一出”，反而对于中国经济未来稳定、持续发展更为有利。所以，中国外汇储备破“3”没啥大不了的，人们需要予以关注，但不必过于担忧。就像习近平总书记在新年贺词中说的那样，“撸起袖子加油干”，中国的成绩是干出来的。
编辑 韦祎 郑晓雯
来源 太和智库
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