快跌之后反弹or进入新一轮调整？张忆东等一众分析师周末加班，告诉你接下来怎么办

周五，受中美贸易争端影响，全球股票、商品市场应声下跌，美国三大股指跌幅均超过2%，A股市场亦难独善其身，上证指数大跌3.39%，逾400只股票遭遇跌停。

各种因素叠加， A股市场未来走向更令人关注。大盘会进入新一轮调整？如何寻找避风港？这个双休日，分析师都在加班寻求答案，一份份研报抢着出炉。记者梳理归类，看看他们是如何解题的。

不宜夸大中美贸易摩擦影响

兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，历史上美国共有六次对中国发起301调查，并宣称征收高关税，而中方随即予以反击，最后都以协商解决，这次很可能也不例外。

海通证券首席策略分析师荀玉根也在研报中指出，美国打贸易战的深层次目的是遏制中国发展。中美贸易摩擦直接的经济影响有限。市场更关心的是中美两国关系的未来。

广发证券首席策略分析师戴康认为，中美贸易争端对A股短期的影响主要在风险偏好，但由于A股经历了美股连续调整冲击，使得本次风险偏好的恢复将更为缓慢。

张忆东表示，经过一周左右的情绪宣泄之后，中美贸易战摩擦的影响可以类比甚至低于英国脱欧公投，而在快跌之后，股市有望在4月份出现反弹。

财报向好  对冲利空

尽管中美贸易争端未来如何演绎仍存变数，但A股上市公司盈利高增长利好仍值得期待。海通证券荀玉根表示，上市公司财报季将确认盈利保持增长，这有利于对冲短期利空。

荀玉根的研究报告指出，截至3月23日，披露2017年年报和快报的公司共2054家，A股整体披露率为58.7%。以披露的公司为样本，自2016年年中以来，这些公司盈利开始回升，净利累计同比从2016年二季度最低的0.4%，一路回升至去年四季度的17.8%，盈利向上趋势保持不变。

进一步从单季度盈利看，这些公司去年四季度及三季度的净利单季度同比增幅分别为27.9%、19.0%。这些均显示，上市公司的业绩正在持续好转。

国金证券首席策略分析师也认为，目前企业盈利呈现结构性增长，整体社会发展与改革的方向感会更加明确。

而从年报中寻找高成长公司，也成为分析师的主要操作策略。

截至记者发稿，沪深两市共有51家公司披露了上周的机构调研记录。其中，化工行业公司达到11家，占比超过两成，显示机构近期对于化工行业的强烈关注。另外，蓝筹、龙头公司，高比例分红公司，都是机构看好的板块。

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美股牛市还能持续吗？

先弄清这五个问题

记者：王宙洁  编辑：陈其珏

美股又成话题了！不过，这次不是因为明星科技股连创新高，而是因为连日来的跳水行情。

美国总统特朗普在22日签署了总统备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。

这令美股投资者对贸易政策可能带来的风险感到担忧，三大股指单周跌幅均创下约两年来最大。

曾经疯狂的科技股，如今领头下跌

在23日的交易中，美股三大股指跌幅在1.8%至2.4%不等，就此结束惨淡的一周。从全周表现看，三大股指跌幅在5.6%至6.5%不等，都创下2016年1月来最大单周百分比跌幅。

此前曾是美股上涨动力的科技股在近来的暴跌中伤痕累累。标普信息技术股分项指数全周跌幅超过7.8%，表现在11大指数中垫底。金融股指数的跌幅超过7.2%。能源和公用事业股指数跌幅相对较窄，但也分别达到约0.9%及2.5%。

相反，金价气势如虹。纽约4月黄金期价23日收于每盎司1349.9美元，涨幅为1.7%，全周累计涨幅达到了2.8%，为2016年4月以来最佳表现。

有趣的是，不少分析师依旧没有放弃对信息技术板块的钟爱。数据研究企业FactSet的高级分析师约翰·巴特斯研究了11094份标普500指数成份股评级报告后发现，其中52.2%的评级为买入，42.9%的评级为持有，剩下的4.9%为卖出。

他在23日发布的这份报告显示，分析师对信息技术、医疗保健和能源行业前景最为乐观，三者的买入评级比例最高。

牛市还在吗？这位经理人问了五个问题：

眼见道琼斯指数已经距离1月下旬创出的纪录高位跌去超过10%，对于美股牛市的疑问也在升温。要知道，以标普500指数在2009年3月9日触及的阶段低位676.53点算起，美股牛市已经持续九年。但如今，投资者是不是只能在十年关口门前叹气了呢？

扎克斯投资研究公司的高级投资组合经理米奇·扎克斯提出了未来的五个观察重点：

1.企业的季度盈利是否仍然在保持环比增长，并且有相当比例的正面惊喜？

2.世界大型企业研究会的领先经济指标是否仍然处于高位并且在上升？

3.收益率曲线是否反转?

4.关于“牛市是否可以走得更远”这一点是否有怀疑者或是悲观者？如果有，这会是一个好迹象

5.股票的净资产收益率是否高于30年期美国国债的收益率？

一些资金开始另找方向

米奇·扎克斯自己为上述五个问题提交了四个正面回答。结局目前还看不出来，但有一些灵活的资金似乎已经开始找寻新方向。

其中一个迹象是，美国股市的波动不仅让投资人将资金转投入一种更为陌生的渠道——主动型基金中，而不是指数基金。根据汤森路透旗下研究公司理柏的数据，主动管理型非美国股票基金2018年迄今已经吸引194亿美元资金流入，远超2017年同期外流的资金规模，去年全年的资金外流规模为235亿美元。

还有一些资金开始在美国以外的市场寻找机会，目的地之一是新兴市场。

根据资金流向监测机构EPFR提供给小编的数据，截至21日的这一周，新兴市场股票基金吸引到近20亿美元资金净流入。在过去12周内，该类基金已经有10周吸引到超过10亿美元资金净流入。

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编辑：浦泓毅

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