数据│掘金一季报：12股首季净利润远超去年全年，19股现巨大“估值坑”(名单)

截至4月10日上午，沪深两市共有1211家上市公司发布了2018年一季报业绩预告，占A股公司总数的34.55%。其中，主板有75家公司，披露率为4.01%；创业板有688家公司，披露率为95.29%；中小板有448家公司，披露率为49.18%。

从业绩预告来看，A股公司一季度业绩总体向好，预喜率达到63.99%。其中，主板公司预喜率为86.67%，创业板公司预喜率为66.32%，中小板公司预喜率为56.70%。

从利润增长情况来看，安信证券发表报告指出，创业板公司的业绩增速分布情况相对好于中小板公司。

主板市场中49.33%的公司预告一季度归母净利润增长超过100%，28.00%的公司预告增速介于50%与100%之间，9.33%的公司预告增速小于50%；

中小板公司中预告一季度归母净利润增速超过100%的公司占比为33.48%，介于50%与100%之间的为14.96%，增速低于50%的为25.67%；

创业板公司中预告一季度归母净利润增速在50%以上的公司占比为36.67%，增速小于50%的占比为17.10%。

此外，按照可比口径计算得出创业板公司一季度预告归母净利润同比增速为30.12%，较2017年第四季度（同比口径业绩快报测算为28.56%）和2017年第一季度（26.52%）均出现明显上升，超出市场预期。

剔除温氏股份和乐视网后，创业板公司一季度归母净利润同比增速为36.84%，剔除温氏股份、乐视网、金融股后，创业板公司一季度归母净利润同比增速为36.94%。

同样按照可比口径计算可以得到，中小板公司一季度预告归母净利润同比增速为48.76%。剔除金融股后，中小板公司一季度归母净利润同比增速为49.85%。

就具体个股来看，统计显示，一季度预告净利润中值大于去年全年利润的公司有30家（剔除2017年盈利为负公司）。

其中，一季度预告净利中值较去年全年增长20%以上的有24家，30%以上的有19家，50%以上的有12家（见下表），雅戈尔（2700.63%）、中科新材（691.83%）以逾500%的增幅居前。这些公司一季报大幅超越去年全年，应该说为今年业绩的高增长打下了坚实基础。

制表：数据应用部

如果以一季度预告净利中值加去年第二到第四季度净利之和作为最近一年的净利润，并以此计算最新市盈率，可以看到，最新市盈率为负的公司有91家，0-20倍的有71家，20-30倍的有174家，30-40倍的有172家，40-50倍的有148家，50-100倍的有292家，100倍以上的有207家。

再把最新市盈率与以2017年全年净利计算的静态市盈率进行比较，结果显示，剔除市盈率为负公司后的1057只可比个股中，705只个股最新市盈率较静态市盈率有不同程度地下滑，占比为66.70%。

其中，估值下移幅度超过10%的个股有317只，超过20%的有145只，超过30%的有87只，超过50%的有30只，超过60%的有16只（见下表），雅戈尔以96.07%的下降幅度居首。

显然，一季报业绩提升使得相关个股的估值水平得到了下移，从而为股价留出了上升空间。

制图：数据应用部

我们以最新市盈率较静态市盈率下降超40%，同时最新市盈率不足40倍进行筛选，有19只个股入围（见下表）。这些个股一季度预告净利增长中值均超过了100%，最新市盈率较静态市盈率出现了一个巨大的“估值坑”，且目前估值低企，后市前景可期。

制图：数据应用部

海通证券最新发表研报认为，华东重机（002685）年报快报以及一季报预告符合预期，看好2018年全年高增长前景；2018年3C产业链或有调整，对CNC需求增长不悲观；润星科技在手订单充足，产能不断扩张预示2018年高增长可期。预计2017年到2019年公司净利润分别为1.26亿元、5.49亿元、6.59亿元，对应每股收益为0.12元、0.54元、0.65元。给予公司2018年25倍PE，对应目标价13.50元，维持“买入”投资评级。

天风证券最新发表研报认为，花园生物（300401）年报业绩以及一季报预告整体符合预期；毛利率同比提升明显，海外业务营收占比为71.80%；定增募投全活性VD3项目，布局医药制剂领域；短期看好 VD3提价带来的业绩弹性，中长期看好制剂布局。考虑到公司定增完成并新增股本，将公司2018年到2019年每股收益分别由4.37元、4.57元下调至4.14元、4.32元。给予公司2019年15倍PE，目标价64.80元，维持“买入”投资评级。

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