开心麻花大赚4亿，基美巨亏5亿，新三板影视公司难有“恒星”？

对于新三板影视公司来说，2017年是最好的时代，也是最坏的时代。

去年中国电影行业回暖，电视剧整体质量提升，黑马频出，不少公司赚得盆满钵满。然而影剧密集上映、资本跨界涌入，这个行业的竞争也越发激烈。

开心麻花靠《羞羞的铁拳》狂赚3.9个亿，基美影业却因为《星际特工》狂亏5.4个亿，都是拍电影，差距怎么这么大？

再看电视剧制作公司翘楚嘉行传媒，《三生三世十里桃花》的火爆给它带来了1.9亿的净利润；长江文化、星座魔山、威克传媒等同样依靠电视剧业务疯狂赚钱。

拍电影，拍电视剧，还是搞综艺？竞争激烈的当下，影视公司究竟怎么做才能成为行业里的恒星？

深陷泥淖的基美影业

在“十部九亏”的电影市场，基美影业可以说是经历了大起大落。先是靠买断科幻大片《超体》和法国影片《暴力街区》大陆发行版权一夜成名，后因为2016年以来投资的电影表现不尽如人意，从曾经的“定增王”沦为了“破净股”。

基美影业的2017年年报显示，公司去年实现营收2.35亿，同比增长125.43%，净利润为-5.4亿，同比下滑103.80%，亏损进一步扩大。公司负债总计增长20.92%，净资产下跌52.46%。

年报显示，基美影业主营业务亏损是由于《星际特工：千星之城》的全球票房未达预期，公司所获全球分账收入未能覆盖相应成本。同时，公司通过全资子公司参股的欧罗巴，因《星际特工：千星之城》项目发生亏损，致公司本期对其按权益法核算的长期股权投资收益确认为-3.47亿元。

基美对欧罗巴的押宝似乎并不成功，欧罗巴高达18亿的负债也让基美“浑身难受”。据外媒消息，欧罗巴已经和Netflix就收购进入后期谈判阶段。

基美影业不仅因为亏损深陷泥淖，在员工方面也令人担忧，报告期末，员工数量由期初的159人锐减到58人，董事、董秘等4位高管离职。

此外，就大环境来看，近年来国产电影蓬勃发展，国家也出台了许多政策进行扶持，2017年国家电影事业发展专项资金管理委员会办公室还下发了文件《关于奖励放映国产影片成绩突出影院的通知》。

年报显示，基美影业2018年拟上映5部进口片。然而，假如未来欧罗巴真的嫁入Netflix，与基美劳燕分飞，那依赖进口大片的基美影业又该何去何从？

开心麻花的乐与忧

相比基美影业，新三板话剧第一股开心麻花如今却依靠电影活得风生水起。其2017年年报显示，公司去年实现营收8.2亿，同比增长181.60%，净利润为3.9亿，同比增长441.82%，总资产增长99.92%，每股净资产增长67.50%。

开心麻花业绩的巨幅增长基本上都归功于去年国庆档的《羞羞的铁拳》，这部改编自开心麻花同名剧场作品的喜剧片拿下了22亿的票房，带来4个多亿的营收，撑起了开心麻花2017年营收的半边天。

原本靠话剧起家的开心麻花在《夏洛特烦恼》的大获成功上尝到了甜头，走上了话剧IP改编电影的路子。去年开心麻花的影视业务占营收比例为49.74%，而上年仅为9.79%。

投身进了影视行业，烦恼也随之而来，由于该行业存在窗口期长的特性，开心麻花的资金面也与之前大不相同。去年应收账款激增1099%，其他应收款增长超过2629%、其他应付款增长2099%、现金流净额变为负值。

而这一切也源于《羞羞的铁拳》。院线窗口期较长，网络版权收入的确认也会随之延后，加上开心麻花每年的电影作品只有一部，所以影片大卖与资金面不好看之间的差异感十分明显。

嘉行传媒的“恒星”愿景

与这两家影视公司相比，嘉行传媒2017年风光无限。依靠精品剧集和艺人经纪业务的它去年实现了4.78亿营收、1.92亿净利润的好成绩，总资产增长率100.47%，每股净资产上升47.06%，现金流也十分良好，增加了530.07%，营业成本上升得不算太多，为26.56%，与开心麻花的125.74%形成鲜明对比。

别看嘉行传媒的业绩主要来源于电视剧的火爆，但是聪明的它也没有落下其他业务。嘉行传媒从《我是证人》、《怦然星动》开始试水电影行业，接着在去年先后上映了三部电影，票房均超过1亿元。

同时，随着旗下艺人身价的上涨，商业代言的价格也同样上涨。此外，嘉行传媒还和完美世界联合开发《烈火如歌》游戏。嘉行传媒表示，未来会在影游互动领域持续投入。

由此可见，无论是电影还是电视剧，只依靠一种业务或许无法在风云变幻的影视行业站得长久。就像明星一般，演而优则唱或是唱而优则演，如上个世纪90年代的香港四大天王，都同时活跃在歌坛和影坛上。

基美影业如果一直仅依赖着进口大片很有可能重蹈《星际特工》的覆辙，这类的情况在ST春秋鸿上已经发生过，这家影视公司被一部范冰冰的《杨贵妃》拖垮，沦为ST，想要靠电影这种太过依赖大众审美的产品来站稳似乎不太现实。

而开心麻花虽然还有话剧业务，但随着去年电影业务占比的大幅增加，未来在该业务上会不会越来越倾斜呢？

嘉行传媒似乎可以给其他新三板影视公司提供一个模板，捕捉到“泛娱乐化”这个趋势的它，未来打算在剧集、电影、艺人经纪、商务开发、影游互动上多线拓展，力争成为一个综合性的娱乐集团。

可以看到，嘉行传媒不甘只做“明星”，而要做“恒星”，其泛娱乐生态链开发的愿景已经向投资者描绘出了大致的轮廓。由此可见，一家影视公司需要依靠自身优势放大储备内容的商业价值，摸索更多的商业模式，才能更好地在行业里站稳。 

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编辑：王晓峰

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