最牛私募榜单出炉！看看这些大佬眼中的A股投资机会有哪些？

记者 王炯业 陈玥  赵明超 

2018年上半年，股票市场风云变幻，热点切换频繁，投资难度较2017年明显提升，下半年A股市场能否迎来变局、投资机会又在哪里都成为市场关注的焦点。

今天，由上海证券报社主办的“2018年中国私募基金高峰论坛”暨第九届“金阳光”奖颁奖典礼在上海成功举办。

本届论坛以“聚焦经济新引擎，创造行业新价值”为主题，探讨在经济高质量发展背景下私募基金如何抓住发展机遇，为投资者创造更多价值。

上海证券报社有限公司党委书记、董事长张小军在论坛致辞时表示，依靠投资刺激的经济发展会给资本市场带来较大的波动，不利于私募基金行业的发展。在经济转向高质量发展阶段后，资本市场势必迎来高质量发展的新时代，使私募基金行业有了蓬勃发展的根基。

张小军表示，经过40年的改革开放，居民财富大幅增长，高净值人群持续增多，私募基金源头活水不断。加上监管部门惩恶扬善，一大批空壳私募、虚假私募被注销，违规行为被打击，私募行业回归本源，为接下来长期发展打下了基础，行业迎来了重大发展机遇。张小军希望通过举办本次论坛，为私募行业发展献计献策。

在第九届“金阳光”中国私募基金奖颁奖典礼上，一批恪守契约、审慎尽职、业绩稳健领先的基金公司和基金经理获奖，其中景林资产、淡水泉获得十年卓越私募公司奖，王亚伟、赵军等获得五年卓越私募基金经理奖。

王亚伟

金阳光·十年卓越私募公司奖颁奖现场

金阳光·五年卓越私募基金经理奖颁奖现场

以下为获奖名单：

在今天高峰论坛的 “2018年A股下半年投资展望”的圆桌论坛上，围绕着未来投资机会等热门话题，多位私募大佬各抒己见，展开了热烈讨论，并分享了各自的选股心得。

我们先来看看有哪些大佬参与了讨论：

主持人：

平安道远投资管理（上海）有限公司副总经理兼首席投资官 张存相

对话嘉宾：

北京成泉资本管理有限公司总经理兼首席投资官 胡继光

上海巨杉资产管理有限公司董事长 齐东超

上海少薮派投资管理有限公司创始人 周良

上海泰旸资产有限公司总经理、投资总监 刘天君

深圳丰岭资本管理有限公司董事长 金斌

深圳菁英时代基金管理股份有限公司执行总裁兼投资总监 吴小红 

透视下半年机遇与风险

胡继光表示，未来市场不管怎么变化，始终会遵循跌多了会涨，涨多了会跌的道理，所以，寻找未来的价值洼地是关键。而通过对宏观数据、产业政策、行业景气度以及对一些细化数据的跟踪，预计未来的机会更多偏向于成长股，同时，要谨慎对待市场偏离度较大的股票。

齐东超表示，展望未来5年，从人口红利，消费习惯等多个因素来看，大消费的发展大趋势是比较确定的。

周良则更好看大蓝筹。其表示，中国股市发展至今每一个大轮回都存在过时间很长的价值投资周期，本轮价值投资周期从2016年年中开始，预计会持续多年。

此外，周良还从供求关系和稀缺性两方面论述了蓝筹股的价值。

他认为，过去供求关系下结构差异极其明显，资金几乎都集中在中小盘股票上，但近两年来，增量资金逐渐开始转向大蓝筹，其次，稀缺性是指市场上公认的好公司，它们加起来市值总计只有2万亿左右，过去是这样，未来也会是这样。

刘天君表示，要尊重优秀的公司，在经济环境不确定的情况下，更要寻找真正的龙头公司，这些公司人家追不着，价格战也打不着，同时，要回避那些假蓝筹。

金斌认为，随着制度不断完善，整个A股市场的定价体系跟过去相比发生了很大的变化，过去的定价体系可能不一定适用了，在此背景下，很多股票未来几年的定价也将发生巨大改变。

吴小红表示，更看好未来两三年一些需要补短板行业的投资机会。比如研究发现更多资源正在往半导体行业配置。半导体行业不仅得到了国家大基金的支持，同时，也得到了政策的大力扶持。而对于未来要关注的风险，吴小红认为，一是地产风险，二是债务风险。

三大指标如何优中选优？

圆桌讨论中，嘉宾除了分享下半年投资的精彩观点，还慷慨分享了各自的选股心得。该如何从3500多支个股中选出最优投资标的？哪些指标最重要？真知灼见层出不穷。

胡继光认为，首先从估值角度出发，要深入分析哪些公司真正被低估；其次所在行业一定要有基本面变化的实质性内容，第三是在行情处于极端状态下能够逆向思考。在他看来，中国经济的希望在于消费升级和创新驱动的模式。

齐东超表示选股主要看三大指标，第一是ROIC（资本回报率，Return on Invested Capital），资本回报率和债权融合在一起，数值越高意味着资本收益回报率更高。第二是看收入增长，第三关注公司对研发的投入。齐东超认为三大指标结合在一起能够有效评估企业未来的发展空间。

周良的观点与众不同。他认为好的公司并不一定是好的投资，所以首先应该积极寻找存在预期差的公司，其次关注交易对手的行为，再就是合理的价格介入。“预期差、交易对手行为和价格是我们关注的三大因素。”周良表示。

刘天君更倾向于选择好的股票。

“什么叫好？从定性来说就是好的商业模式，好的管理团队以及好的财务指标。我们最重视的财务指标还是行业适用的利润率、毛利率和净利率等等。我一直坚信在市场中优秀的公司一定能够得到奖励。”

金斌表示挑股票的角度，定价要反映得很充分。“成功是有战略的，也是有概率的，要在概率上打个折扣，这样可以提供一些安全边际。可能会错过一些好公司，但只要抓住部分就能实现丰厚的盈利。”

吴小红分享了与众不同的思考维度。

“对于赛道大家都比较认同，从另一个角度来看，企业主资本配置的能力非常关键，即能否将资源分配转化到企业的业绩增长上。此外，好企业最核心的是人才，能不能吸引到优秀的人才、人才有没有配置到合适的岗位上，以及未来能否持续为公司带来业务增长，这些都是好公司的核心因素。”

“金阳光”中国私募基金奖评选活动由中国基金业协会授权基金评奖机构——上海证券报社主办，佳兆业集团控股有限公司、内蒙古兴业矿业股份有限公司协办，国金证券金融产品中心提供技术支持。本评选旨在建立国内私募基金行业客观、全面和科学的评价体系，传播优秀私募管理公司独到的投资理念，探索私募管理公司新商业模式，扩大私募基金行业的社会影响力和认知度。

编辑：于勇  杨刚

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