特大利好！首批养老目标基金获批，长线资金即将跑步入场

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备受市场期待的养老目标基金正式亮相。记者获悉，包括华夏、中欧、南方、鹏华、富国等在内的首批14家基金公司旗下养老目标基金正式获批，公募基金助力养老金第三支柱建设由此拉开帷幕。

在业内人士看来，此次养老目标基金的获批是基金行业服务个人养老金投资的里程碑。

对于养老目标基金的推出和建仓时点，机构普遍认为适逢其时，表示无论是股市还是债市均具备较高的配置价值，非常适合定位于长期投资养老目标产品的运作。

首批14只获准发行

据悉，首批获准发行养老目标基金的14家基金公司是华夏、南方、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达、鹏华、银华、工银瑞信和泰达宏利。

截至记者发稿，已经拿到批文的有华夏、南方、鹏华、博时、富国、易方达、广发、银华、工银瑞信、泰达宏利、中银等多家基金公司，部分基金批文或需要等到8月7日。

具体来看，包括华夏养老目标日期2040三年持有期混合型（FOF）、鹏华养老目标日期2035混合型（FOF）、中欧预见养老2035三年持有期（FOF）、南方养老目标日期2035三年持有期（FOF）、工银瑞信养老目标日期2035、泰达宏利泰和平衡养老目标基金（FOF）、广发稳健养老目标一年持有期（FOF）、富国鑫旺稳健养老目标风险、博时颐泽养老目标风险稳健策略12个月定期开放混合型（FOF）等。

多家基金公司的相关人士都表示，在完成必要程序和准备工作后，上述基金将很快进入正式发行阶段。

虽然相关产品尚未发布招募说明书，细节暂未发布，但就记者目前了解到的情况，部分产品借鉴了外方股东成熟的目标日期基金设计经验，或将让市场刮目相看。

两类策略优势各异

目前养老目标基金的投资策略主要分为两大类：

目标风险策略和目标日期策略。

两者区别在于，前者主要将养老基金分为不同风险等级，让投资者根据自己的风险偏好进行选择；而后者以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段的风险承受能力进行投资配置。

从首批获批的产品来看，包含了上述两大类，但以目标日期基金为主。

其中，瞄准1970年代婴儿潮前后出生人口，以2035年附近退休人群为目标投资者群体设计的2035目标日期基金达5只。

上述随着“目标日期”临近，会逐步调整权益和非权益类资产的配置比例，为养老投资需求提供一站式解决方案。

目前获批的目标风险策略基金包括了“稳健”和“平衡”等，这类基金采用目标风险策略对大类资产进行配置，在风险可控的前提下，通过主动的资产配置、基金优选以及绩效评估，追求养老资产的长期稳健增值。

上述两类策略基金具有各自的特点和优势。目标日期基金通过设置不同的目标退休日期，来满足不同年龄投资者的需求。以美国最大的目标日期基金——先锋2025目标日期基金为例，其资产配置核心是规划各类资产配置比例的变化路径。

具体而言，目标日期基金早期更多地配置权益类资产，随着目标日期逐步接近，基金开始配置债券型基金、货币类基金等具有稳定收益特点资产。

同时，目标日期基金将综合考虑投资者年龄、目标退休日期、预期寿命、资本市场短中长期风险收益特征以及投资者风险偏好特征等参数，结合市场变化最终确定各类资产配置的方式与比例，力求使基金最大程度地契合养老人群的风险收益需求。

对于目标风险基金，现任泰达宏利副总经理兼投资总监王彦杰表示，目标风险FOF是一种定位精准的一站式资产配置产品，基于投资者的特定风险容忍度而设计的严格控制风险的产品。

其优点在于风险控制措施明确、产品风险属性清晰且长期稳定、投资范围广泛，适合对基金选择有困难但又有意愿主动管理自己财产，进行自主投资的个人或机构投资者。

更加强调财富增值

当前，我国人口老龄化程度不断加深，个人养老第三支柱成为解决养老问题的关键突破口，公募基金则是养老金第三支柱的核心投资力量。

尽管养老目标基金在我国基金市场尚属新生事物，但凭借多年来在社保、养老金领域的丰富投资管理经验，国内公募基金已经显现出多重优势。

作为运作最规范的财富管理机构，公募基金契合了养老金运营安全性的要求。此外，公募基金拥有丰富的产品类型，还培育了一大批专业的投资管理人才，能匹配养老金多方面需求。

业内人士分析，作为中国养老金体系的第三大支柱，基金与保险互为补充，相较于强调保障功能的保险，基金更为注重增值功能。尽管商业养老保险收益相对较稳定，但如果收益率低于经济增长率，投资者的购买力仍是下降的。

上述人士认为，养老目标基金则更加强调财富增值，特别是目标日期基金，通过早期维持较高的权益仓位，让投资者更加充分地分享经济增长带来的红利机会。相比保险机构，公募基金在权益投资以及产品运作的公开、透明等方面存在优势。
　　

长期资金入市可期

业内人士认为，从海外市场来看，作为以个人养老“第三支柱”的养老目标基金，发展空间十分巨大，也有望为市场带来长期“活水”。

从美国的数据来看，截至2017年末，美国个人养老账户规模为8.9万亿美元，在养老金体系中占比达32%。

其中，目标日期基金和目标风险基金总规模超过1.5万亿美元，而在2003年末，这一数据仅为0.13万亿。在短短十余年间，美国养老目标基金规模增长逾11倍，由此可见，此类产品深入民众之心。

鹏华基金总裁邓召明表示，长期资金入市带来持续利好，养老金、年金、个人税延型养老保险等也将带动公募基金进一步发展。

根据海外经验，美国的个人养老金（IRA账户）主要投资于公募股票型基金。截至2017年二季度末，IRA账户有47.83%的资产投向公募基金，规模接近4万亿美元。而在这些资金中，股票型基金占比达到55.28%。通过大量理论研究和实践验证得以发现，公募股票型基金称得上是养老资产最好的投资工具。

对于养老目标基金的推出和建仓时点，机构普遍认为适逢其时。如中金公司认为，当前股票资产处于估值低位，中期来看已具配置价值，是养老目标基金比较好的发行时机。

南方基金认为，经过调整，A股的估值水平已回落至历史较低位置，现阶段A股整体估值处于历史底部区域，细分行业龙头企业盈利能力突出，债券票息和收益率水平也处于有吸引力的水平，目前基础资产无论是股票市场还是债券市场都有非常高的配置价值，非常适合定位长期投资的养老目标产品的运作。

需要强调的是，养老目标基金为长期投资工具，业内人士认为，对于投资者而言，不应太过注重于短期业绩波动。

此外，养老目标基金为分散化投资工具，该类产品将提供二级市场的合理回报，投资者也不应对其抱有不切实际的收益预期。在业内人士看来，投资者应该认真思考养老财富管理问题，只有借助合适自身的投资工具，才能真正实现养老无忧。

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编辑：杨刚

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