敲黑板！创业板再度被撬动，反弹正式展开，吃饭行情来啦？

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“当前就是一波反弹，对此大家观点一致，所不同的不过是反弹的时间和高度而已。”一位资深公募基金投资总监告诉记者。

整个下半年保持着二、三成的低仓位（灵活配置型基金），但最近一周，这位投资总监已经将所管理的产品快速加至接近满仓，全身心地投入到对这波反弹行情的捕捉当中。

在他看来，明年的宏观经济还存在相当多的不确定性，需要谨慎应对，但对短期行情相当乐观。

原因有二：首先是2500点的位置本身下跌空间就有限；其次是市场的风险偏好因利好政策频出而得到快速修复，情绪上支持行情的进一步上行。

“其实阶段性底部早就出现了，之所以涨得不顺畅是因为缺乏方向。我认为支持上市公司回购股份的政策给市场指明了一个方向，质地好的公司比比皆是，估值也具备相当的吸引力。”

“另一方面，对公募来说，现在已经接近年底，开始要冲排名了。当前就是集中火力进攻的最好时机，等这波反弹结束，我还是会回归低仓位，等待更加确定的入场时机。”这位投资总监总结道。

与这位投资总监看短做短的方式有所不同，沪上一家中型基金公司权益投资部负责人认为中长期底部已经探明。他从三季度开始缓慢加仓，当前所管理的产品平均仓位已经超过80%。他的重仓股（下图所示）近期市场表现突出，一眼望去宛若牛市。

隆基股份

保利地产

三安光电

中国平安

信维通信

不管是短期机会还是长期底部，公募的做多热情已经被充分调动起来，各路资金正从不同方向源源不断汇入股市，将年末的“吃饭行情”催化得更加火热。

从近期ETF规模快速增长也能探寻大资金的动向。

众禄基金资产配置研究院的统计数据显示，从2018年10月8日到11月7日期间，近500亿资金涌入ETF，单月净申购份额和总规模创下2004年中国ETF诞生以来最高纪录。

数据来源:WIND

华夏基金数量投资部总监徐猛表示，近一个月华夏基金旗下权益类ETF规模增加134亿元，从投资者类别来看，主要是一些相对长线的资金，如保险机构、FOF基金以及部分私募，其中绝大部分流入了华夏上证50ETF和华夏沪深300ETF。

在徐猛看来，资金积极流入ETF是长期看多的信号，表明机构已经开始低位布局。

但徐猛也提醒道，ETF持续大额逆势申购并不意味着市场能立刻见底。他表示，从历史经验来看，ETF的大额申购并不是短线信号，而是更多地出现在市场筑底阶段，短期内走势或仍受市场情绪支配。

目前政府加大减税和稳增长力度、鼓励上市公司并购重组、鼓励长期资金入市和大股东回购，以及纾困股权质押风险等，种种措施都使得市场具备较好的长线投资价值。

虽然当前正处于一年一度的“吃饭行情”，但基金经理也表示，从宏观经济的周期预测，可能要到明年二、三季度才是大级别行情真正的起点。

鹏扬基金总经理杨爱斌表示，通常信用紧缩周期结束后6个月左右，经济增长将触底回升，经济底确立则A股将迎来新的牛市行情。尽管目前仍需要耐心等待，但积极布局与经济增长当期水平相关性不高、代表中国经济未来的人工智能、5G、新能源技术、高端制造、新零售、新服务等领域，回避与经济周期挂钩的行业，有望在市场震荡筑底阶段获得较好的投资回报。

天弘基金则针对短期和中期分别给出了不同的投资建议：

短期以防御属性的低估值金融板块打底，同时高配高弹性的新兴成长板块以抢反弹。

中期以银行板块作为基础配置，看好科技领域中的计算机行业和电子行业：计算机行业的盈利拐点在临近；电子板块、尤其是半导体领域可谓国家重器，未来在政策的重磅支持下长期成长空间可期。

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编辑：于勇

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