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SPAC机制助美股一月200家公司上市 港股正研究 打新打个够?



  起源于欧美的SPAC再度流行,成为美国主流上市方式;欧洲也准备重新启动;亚洲也准备试水,新加坡交易所、港交所纷纷开展研究。

  2月22日,新浪报道称,港交所正在对特殊目的收购公司(SPAC)上市进行研究。受消息刺激,香港交易所股价盘中一度大涨超3%,最高报587港元。

  CNN援引Ally invest首席投资战略官LindseyBell警告称,SPAC热反映了当下资本市场缺乏增长机会。如今美股估值已经接近2000年互联网泡沫最高点,上一次SPAC被热炒是2007年,下一年就是金融危机。

  SPAC现状:在美国火热,欧洲计划重新改革,亚洲准备试水

  2020年,美股共有248家SPAC公司上市,总融资额达828亿美元,占美股IPO市场总融资额约45%。2021年,SPAC热度仍然不减。彭博数据显示,今年一月份有超过200家公司在美股IPO,总融资金额为630亿美元,其中SPAC公司融资额为260亿美元,占比超40%。

  SPAC在1993年初次进入美股市场。在2000年之前的互联网泡沫时期,上市非常容易,因此SPAC热度很低。此后,由于普通投资者无法参与一级市场,转而投资SPAC,形成了一股热潮。2007年和2008年,SPAC公司分别占美股整体IPO数量的31%和55%。随着2008年金融危机爆发,SPAC又迅速转冷。

  2月12日CNBC报道,欧洲2020年仅有三家SPAC公司上市,总融资额只有4.95亿美元。今年,欧洲还没有任何一家SPAC公司上市,伦敦交易所及北欧各大交易所将进行改革,以推进SPAC公司上市。

  亚洲也准备试水。除港交所外,2月18日,彭博报道称,新加坡交易所今年欲挂牌首只SPAC公司。

  SPAC在2020年爆发的三点原因

  SPAC公司已经登陆美股多年,但在2008年之后一直不温不火。Navigation Capital’s合伙人Panton分析称,2020年SPAC公司迎来大爆发的主要原因有以下三点:

  流入股市资金增加但上市公司数量减少:过去20到30年间,上市公司的数量从8000多家下降到4000多家,但流入股市的资金在增加,特别是2020年,由于财政救助发钱计划,很多美国人用救济金进入股市。证券交易所是通过新股上市获利,因此交易所将更多的SPAC引入市场。

  私募股权获利退出:投资于私募股权的资金大大增加(目前已超过2万亿美元),但退出的数量却有所下降。SPAC公司合并上市可以帮助私募股权投资组合获利退出。

  监管松绑及规范化:2008年之前,SPAC公司只能登陆OTC市场。2008年之后,SPAC公司可以直接登陆纽交所或纳斯达克。SEC还为SPAC公司的投票权和赎回权设定了规范,使得所有参与方获益。

  SPAC最大的风险点:大多数公司质地较差 监管风险增加

  哈佛商业评论认为,许多通过SPAC上市的公司没有展现出商业计划或营收,类似DraftKings这样的成功案例相对较少。大多数SPAC公司合并后,股价都会下跌。今年有300多家SPAC公司需要进行合并,否则面临清盘风险。但是,符合收购条件的高质量公司并没有这么多。SPAC公司最终可能会陷入收购的资产质量差--遭遇负面新闻报道--监管收紧的恶性循环。

  新任SEC主席Gary Gensler是强硬派,可能对SPAC公司加强监管,要求向投资者披露更多信息。

  SPAC是什么?

  SPAC公司只有现金,无需实际经营业务。在上市后的24个月内,需要找到一家目标公司,与SPAC公司吸收合并上市,并获得SPAC公司的现金。若24个月内没有完成并购,那么这家SPAC就将面临清盘,将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

  与传统的IPO比,企业利用SPAC上市,同等条件下用时不到传统IPO方式的一半;可节省上市费用约70%;上市只需收购双方同意,无需交易所审核,成功率高。但这种方式也有弊端,由于最终成交价是并购双方谈出来的,所以目标公司的股价通常比IPO方式上市的价格更低。


转自同花顺财经

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